Os mercados acionários voláteis e em movimento rápido são um pesadelo para muitos investidores de ações de pequeno e grande porte, mas estão criando uma vantagem para os comerciantes de alta velocidade e alta frequência (HFT) e as empresas de tecnologia financeira (fintech) que apóiam suas atividades. O sucesso dessas empresas foi involuntariamente auxiliado pelo maior operador de bolsas de valores do mundo, o CME Group Inc. (CME), que não conseguiu corrigir uma falha em seus sistemas que permite que esses comerciantes super rápidos colham lucros maciços, provavelmente no despesa de investidores comuns, relata o Wall Street Journal. "O ambiente em que você sofre muitas alterações de preço durante o dia é o ambiente ideal para um formador de mercado", foi como Douglas Cifu, CEO da Virtu Financial Inc. (VIRT), descreveu a situação para a Bloomberg.
Vencedores e Preocupantes
Os estoques dessas empresas de alta velocidade subiram com a queda dos estoques nos últimos dias. O Virtu oferece uma plataforma tecnológica usada por muitos jogadores no jogo de negociação em alta velocidade. Aproximadamente em concordância com o aumento no CBOE Volatility Index (VIX), o preço das ações da Virtu subiu 44% entre o fechamento de 2 de fevereiro e 9 de fevereiro. As ações da Flow Traders NV, empresa holandesa, empresa que oferece serviços similares, subiram 51 % de 5 a 12 de fevereiro na Euronext Amsterdam Exchange, por Bloomberg Markets.
O crescente Índice de Ansiedade da Investopedia (IAI) reflete o ambiente que permite que essas empresas de alta velocidade prosperem. O índice continua registrando níveis extremos de preocupação com o mercado de valores mobiliários entre seus 27 milhões de leitores em todo o mundo, em parte resultado da alta volatilidade medida pelo VIX, frequentemente chamada de "índice de medo".
Gigante brecha ajuda a comerciantes
Como mencionado acima, uma brecha na CME aumentou os lucros dos operadores de alta velocidade. Conforme descrito pelo Journal, os negociadores de contratos futuros às vezes recebem confirmações de seus pedidos do CME antes que essas mesmas transações sejam relatadas ao público em geral por meio do feed de dados do CME, um atraso chamado latência. Um estudo citado pelo Journal constatou que os contratos futuros de CME vinculados à Nota do Tesouro dos EUA a 10 anos tiveram recentemente um período médio de latência de 100 microssegundos ou 100 milionésimos de segundo, enquanto 10% das observações tiveram atrasos de mais de 2.000 microssegundos. Esses atrasos são mais que suficientes para os comerciantes explorarem.
Certamente, a questão criou um acalorado debate entre os investidores sobre se essa vantagem é injusta - ou simplesmente representa negociações mais experientes de jogadores de alta velocidade. Alguns traders entrevistados pelo Journal afirmam que os investidores comuns não são prejudicados pela falha e que a verdadeira luta é entre jogadores de alta velocidade, com os maiores e mais rápidos vencedores às custas dos rivais menores e mais lentos. De qualquer forma, lucros comerciais maciços estão em jogo.
Corrida frontal de alta tecnologia
Alguns críticos afirmam que esses negócios específicos de alta tecnologia têm semelhanças com o front running, no qual um participante do mercado com conhecimento prévio de pedidos pendentes de outros traders ou investidores pode explorar essas informações em seu benefício. O Journal oferece este exemplo: um contrato futuro de petróleo é vendido a US $ 60, 01; um operador de alta velocidade faz um pedido para comprar um contrato por US $ 60, 00; se esse comércio for executado, o operador de alta velocidade deduz que uma grande ordem de venda a um preço ainda mais baixo, talvez US $ 59, 99, não atingiu o feed de dados públicos; o operador de alta velocidade entra em um grande pedido para vender a US $ 60, 00, esperando obter um lucro de pelo menos 1 centavo por contrato. Repita esse processo repetidamente com grandes pedidos processados na velocidade da luz, e os lucros podem chegar a centenas de milhões de dólares anualmente, por empresa de comércio eletrônico Quantlab Financial LLC, conforme relatado pelo Journal.
A brecha do CME persiste
A "brecha" da CME foi relatada pela primeira vez pelo Journal em 2013, levando a uma investigação do Congresso, uma promessa da CME de fechá-la. No entanto, alguns dos maiores clientes do CME exploram essa situação, levando alguns a questionar o quanto o CME está ansioso para solucionar o problema. "Isso cria um clube especial de empresas que se beneficiam da assimetria informacional", como John Michael Huth, diretor de operações da Quantlab, disse ao Journal.
