Uma bolsa de valores não possui ações. Em vez disso, atua como um mercado em que os compradores de ações se conectam com os vendedores de ações. As ações podem ser negociadas em uma ou mais das várias bolsas possíveis, como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). Embora você provavelmente negocie ações por meio de um corretor, é importante entender o relacionamento entre bolsas e empresas e as maneiras pelas quais os requisitos de diferentes bolsas protegem os investidores.
Como tudo começa?
A principal função de uma bolsa é ajudar a fornecer liquidez; em outras palavras, dar aos vendedores um lugar para "liquidar" suas participações.
As ações primeiro ficam disponíveis em bolsa depois que a empresa realiza sua oferta pública inicial (IPO). Em uma oferta pública inicial, uma empresa vende ações para um conjunto inicial de acionistas públicos (o mercado primário). Depois que o IPO "flutua" as ações nas mãos dos acionistas públicos, essas ações podem ser vendidas e compradas em uma bolsa (o mercado secundário).
A bolsa rastreia o fluxo de pedidos para cada estoque, e esse fluxo de oferta e demanda define o preço das ações. Dependendo do tipo de conta de corretagem que você possui, você poderá visualizar esse fluxo de ação dos preços. Por exemplo, se você vir que o "preço de oferta" de uma ação é de US $ 40, isso significa que alguém está dizendo à bolsa que está disposto a comprar a ação por US $ 40. Ao mesmo tempo, você pode ver que o "preço de venda" é de US $ 41, o que significa que alguém está disposto a vender as ações por US $ 41. A diferença entre os dois é o spread de compra e venda.
A história das bolsas de valores
Trocas em Leilão - NYSE
A NYSE é principalmente baseada em leilão, o que significa que especialistas estão fisicamente presentes nos pregões da bolsa. Cada especialista "se especializa" em um estoque específico, comprando e vendendo o estoque no leilão. Esses especialistas estão sob ameaça competitiva pelas trocas eletrônicas que alegam ser mais eficientes (ou seja, executam transações mais rápidas e exibem spreads menores de compra e venda), eliminando intermediários humanos.
A NYSE é a maior e mais prestigiada bolsa de valores. A listagem na NYSE oferece às empresas uma grande credibilidade, pois elas devem atender aos requisitos iniciais de listagem e também cumprir anualmente os requisitos de manutenção. Por exemplo, para as empresas americanas permanecerem listadas, as empresas da NYSE devem manter seu preço acima de US $ 4 por ação e sua capitalização de mercado (número de ações vezes o preço) acima de US $ 40 milhões.
Além disso, os investidores que negociam na NYSE se beneficiam de um conjunto de proteções mínimas. Entre vários dos requisitos promulgados pela NYSE, os dois seguintes são especialmente significativos:
- As empresas devem obter aprovação dos acionistas para qualquer plano de incentivo de capital (por exemplo, plano de opção de ações ou plano de ações restritas). No passado, as empresas podiam evitar a aprovação dos acionistas se um plano de incentivo a ações atendesse a certos critérios; isso, no entanto, impediu os acionistas de saber quantas opções de ações estavam disponíveis para concessão futura. A maioria dos membros do conselho de administração deve ser independente. No entanto, cada empresa tem alguma discrição sobre a definição de "independente", o que causou polêmica. Além disso, o comitê de remuneração deve ser inteiramente composto por conselheiros independentes e o comitê de auditoria deve incluir pelo menos uma pessoa que possua "conhecimentos contábeis ou financeiros".
The Nasdaq (uma troca eletrônica)
A Nasdaq, uma central eletrônica, às vezes é chamada de "baseada em tela" porque compradores e vendedores são conectados apenas por computadores através de uma rede de telecomunicações. Os formadores de mercado, também conhecidos como revendedores, mantêm seu próprio estoque. Eles estão prontos para comprar e vender ações da Nasdaq e são obrigados a fazer sua oferta e pedir preços.
A Nasdaq possui requisitos de listagem e governança semelhantes à NYSE. Por exemplo, um estoque deve manter um preço mínimo de US $ 4. Se uma empresa não mantiver esses requisitos, poderá ser excluída de um dos mercados de balcão discutidos abaixo.
Redes de comunicação eletrônica (ECNs)
Os ECNs fazem parte de uma classe de câmbio chamada ATS (Alternative Trading Systems). As ECNs conectam compradores e vendedores diretamente. Como eles permitem conexão direta, os ECNs ignoram os formadores de mercado. Você pode pensar neles como um meio alternativo para negociar ações listadas na Nasdaq e, cada vez mais, outras bolsas (como a NYSE ou as bolsas de valores).
Existem várias ECNs inovadoras e empreendedoras, e geralmente são boas para os clientes porque representam uma ameaça competitiva para as trocas tradicionais e, portanto, reduzem os custos de transação. Atualmente, as ECNs não atendem realmente investidores individuais; eles são principalmente de interesse para investidores institucionais.
Existem vários ECNs, incluindo o INET (resultado de uma consolidação no início de 2004 entre o Instinet ECN e o Island ECN) e o Archipelago (um dos quatro ECNs originais lançados em 1997).
Over-the-Counter (OTC)
Over-the-counter (OTC) refere-se a mercados que não sejam as bolsas organizadas descritas acima. Os mercados de balcão geralmente listam pequenas empresas e, muitas vezes (mas nem sempre), essas empresas "caíram" no mercado de balcão porque foram retiradas da Nasdaq.
Alguns investidores individuais nem sequer consideram comprar ações de balcão, devido aos riscos extras envolvidos. Por outro lado, algumas empresas fortes negociam no mercado de balcão. De fato, várias empresas fortes mudaram deliberadamente para os mercados de balcão para evitar os encargos administrativos e as taxas caras que acompanham as leis de supervisão regulatória, como a Lei Sarbanes-Oxley. Em suma, você deve ter cuidado ao investir no mercado de balcão, se não tiver experiência, pois vários estoques de moeda de um centavo são negociados no mercado de balcão. (Para saber mais sobre estoques, leia nossa série de estoques).
Existem dois mercados de balcão:
- OTCBB é uma comunidade eletrônica de formadores de mercado. As empresas que caem da Nasdaq frequentemente acabam aqui. No OTCBB, não existem "mínimos quantitativos" (não são necessárias vendas ou ativos anuais mínimos para listar). As empresas listadas no OTC Pink não precisam se registrar na SEC. A liquidez é geralmente mínima. Além disso, lembre-se de que essas empresas não precisam enviar 10Ts trimestrais.
A linha inferior
Para serem negociadas, todas as ações devem listar em uma bolsa de valores onde compradores e vendedores se encontram. As duas grandes bolsas americanas são a NYSE e a Nasdaq, que cresce rapidamente. As empresas listadas em qualquer uma dessas trocas devem atender a vários requisitos mínimos e regras básicas sobre a "independência" de seus conselhos. Mas essas não são de forma alguma as únicas trocas legítimas. As redes de comunicação eletrônica são relativamente novas, mas certamente obterão uma fatia maior da fatia de transações no futuro. Finalmente, o mercado de balcão é um ótimo local para investidores experientes, com vontade de especular e com o know-how para realizar um pouco de due diligence extra. Para obter informações sobre o S&P 500, considere as classificações de crédito. (Para leitura relacionada, consulte "As ações podem ser negociadas em mais de uma bolsa?")
