O que é um vínculo extensível?
Um título prorrogável (ou título extensível) é um título de dívida de longo prazo que inclui uma opção para prolongar seu prazo de vencimento. Como esses títulos contêm uma opção para estender o prazo de vencimento, um recurso que agrega valor ao título, os títulos extensíveis são vendidos a um preço mais alto do que os títulos não extensíveis.
Um título prorrogável também é referido como uma nota prorrogável.
Principais Takeaways
- Os títulos extensíveis são títulos que incluem uma opção para estender seu prazo de vencimento. Os investidores compram títulos extensíveis para aproveitar as taxas de juros sem assumir o risco envolvido nos títulos de longo prazo.
Noções básicas sobre títulos extensíveis
Um título extensível é um título com uma opção incorporada que concede aos titulares ou emissores o direito de estender o vencimento do título. Pode ser visto como uma combinação de um título direto de curto prazo e uma opção de compra para comprar um título de longo prazo.
Quando a opção é dada ao investidor em títulos, o título é precificado como título de venda. Se a opção de estender o vencimento estiver nas mãos do emissor, o título é precificado como um título exigível.
Dependendo dos termos específicos da obrigação prorrogável, o detentor da obrigação, o emissor da obrigação ou ambas as partes podem ter uma ou mais oportunidades para adiar o reembolso do principal da obrigação, período durante o qual os pagamentos de juros ou cupons continuam sendo feitos. Além disso, o detentor do título ou emissor pode ter a opção de trocar o título por um com vencimento mais longo, a uma taxa de juros igual ou superior.
Os investidores compram títulos extensíveis como forma de aproveitar as mudanças nas taxas de juros sem assumir o risco envolvido em um título de longo prazo. Quando as taxas de juros estão subindo, os títulos prorrogáveis agem como títulos com prazos mais curtos; quando as taxas de juros caem, elas agem como títulos com prazos mais longos. Os investidores se beneficiam mais desse título durante períodos de queda nas taxas de juros.
Quando as taxas de juros caem, o preço dos títulos de longo prazo aumenta em um grau superior ao preço dos títulos de curto prazo. Assim, os títulos extensíveis são negociados como se fossem títulos de longo prazo. O inverso é o resultado se as taxas de juros aumentarem.
O emissor espera pagar uma taxa de juros mais baixa do que seria o caso e o investidor obtém a vantagem potencial de um título de longo prazo com o risco de preço de um título de curto prazo. Como os emissores continuam pagando juros sobre os bônus que foram estendidos, os títulos serão vendidos a um preço mais alto (e menor rendimento) do que outros títulos, porque existe a possibilidade de um retorno maior. Em resumo, o preço de um título extensível é o preço de um título linear ou não extensível, mais o valor da opção extensível.
Uma ligação extensível é o oposto de uma ligação retrátil. Um título retrátil inclui uma opção para resgatar o título antes do seu período de vencimento original. Os títulos prorrogáveis e retráteis destinam-se a fornecer aos investidores a flexibilidade de responder às mudanças nas condições econômicas e aproveitar os movimentos das taxas de juros.
Exemplo de uma ligação extensível
Um detentor de títulos comprou US $ 10.000 em títulos prorrogáveis, com uma taxa de juros fixa de 1, 25% ao ano e um prazo de três anos a um emissor de títulos. Após esses três anos, se a taxa ainda for favorável, o investidor decide estender o prazo do título por mais três anos para travar nessa taxa.
Um emissor de títulos também pode muito bem optar por estender o prazo de tais títulos se suas taxas forem favoráveis ao emissor.
