Ao avaliar os fundamentos de uma empresa, os investidores precisam observar quanto capital é mantido dos acionistas. A realização de lucros para os acionistas deve ser o principal objetivo de uma empresa listada e, como tal, os investidores tendem a prestar mais atenção aos lucros divulgados. Claro, os lucros são importantes. Mas o que a empresa faz com esse dinheiro é igualmente importante.
Normalmente, partes dos lucros são distribuídas aos acionistas na forma de dividendos. O que sobra é chamado de lucros retidos ou capital retido. Os investidores mais experientes devem examinar de perto como uma empresa utiliza o capital retido e gera um retorno sobre ele.
O trabalho dos lucros retidos
Em termos gerais, o capital retido é usado para manter as operações existentes ou aumentar as vendas e os lucros através do crescimento dos negócios.
A vida pode ser difícil para algumas empresas - como as de fabricação - que precisam gastar grande parte dos lucros em novas plantas e equipamentos apenas para manter as operações existentes. Retornos decentes, mesmo para os investidores mais pacientes, podem ser ilusórios. Para quem é forçado a consertar e substituir constantemente máquinas caras, o capital retido tende a ser escasso.
Algumas empresas precisam de grandes quantidades de novo capital apenas para continuar funcionando. Outros, no entanto, podem usar o capital para crescer. Quando você investe em uma empresa, deve priorizar saber quanto capital a empresa parece precisar e se a administração tem um histórico de fornecer aos acionistas um bom retorno sobre esse capital.
Lucros Retidos para Crescimento
Se houver alguma chance de crescer, uma empresa deve ser capaz de reter ganhos e investi-los em empreendimentos comerciais que, por sua vez, possam gerar mais ganhos. Em outras palavras, uma empresa que pretende crescer deve ser capaz de colocar seu dinheiro para trabalhar, como qualquer investidor. Digamos que você ganhe US $ 10.000 por ano e guarde-o em uma jarra de biscoitos em cima da geladeira. Você terá US $ 100.000 após 10 anos. Se você ganhar US $ 10.000 e investi-lo em uma ação que ganha 10% composta anualmente, no entanto, você terá US $ 159.000 após 10 anos.
Os lucros retidos devem aumentar o valor da empresa e, por sua vez, aumentar o valor da quantia que você investe nela. O problema é que a maioria das empresas usa seus lucros acumulados para manter o status quo. Se uma empresa pode usar seus lucros acumulados para produzir retornos acima da média, é melhor mantê-los em vez de pagá-los aos acionistas.
Determinação do retorno dos lucros acumulados
Felizmente, para empresas com pelo menos vários anos de desempenho histórico, existe uma maneira bastante simples de avaliar como a administração emprega capital retido. Basta comparar o valor total do lucro por ação retido por uma empresa durante um determinado período de tempo com a mudança no lucro por ação no mesmo período de tempo.
Por exemplo, se a empresa A ganha 25 centavos por ação em 2002 e US $ 1, 35 por ação em 2012, os ganhos por ação aumentam em US $ 1, 10. De 2002 a 2012, a Empresa A ganhou um total de US $ 7, 50 por ação. Dos US $ 7, 50, a Empresa A pagou US $ 2 em dividendos e, portanto, teve um lucro retido de US $ 5, 50 por ação. Como o lucro por ação da empresa em 2012 é de US $ 1, 35, sabemos que os US $ 5, 50 em lucros acumulados produziram US $ 1, 10 em receita adicional para 2012. A administração da empresa A obteve um retorno de 20% (US $ 1, 10 dividido por US $ 5, 50) em 2012 sobre os US $ 5, 50 por ação acumulados ganhos.
Ao avaliar o retorno dos lucros acumulados, você precisa determinar se vale a pena uma empresa manter seus lucros. Se uma empresa reinveste o capital retido e não obtém um crescimento significativo, os investidores provavelmente estariam melhor atendidos se o conselho de administração declarasse um dividendo.
Avaliação de lucros acumulados por valor de mercado
Outra maneira de avaliar a eficácia da administração no uso de capital retido é medir quanto valor de mercado foi adicionado pela retenção de capital da empresa. Suponha que as ações da empresa A estivessem sendo negociadas a US $ 10 em 2002 e em 2012 negociadas a US $ 20. Assim, US $ 5, 50 por ação do capital retido produziram US $ 10 por ação de maior valor de mercado. Em outras palavras, para cada US $ 1 retido pela administração, foram criados US $ 1, 82 (US $ 10 divididos por US $ 5, 50) em valor de mercado. Impressionantes ganhos de valor de mercado significam que os investidores podem confiar na administração para extrair valor do capital retido pelo negócio.
A linha inferior
Para empresas estáveis com longos históricos operacionais, a mensuração da capacidade da administração de empregar capital retido com lucro é relativamente direta. Antes de comprar, os investidores precisam se perguntar não apenas se uma empresa pode obter lucros, mas se é possível confiar na administração para gerar crescimento com esses lucros.
