Principais movimentos
Embora a confirmação otimista ainda seja válida, os principais índices pararam hoje, com os investidores preocupados com o comércio e com outra possível paralisação do governo. Continuo confiante de que um dos principais fatores que elevará o mercado (ou menor) é se as condições comerciais entre os EUA e a China melhoram (ou se deterioram) em comparação com onde estão agora.
Como mencionei nas edições anteriores do Chart Advisor, infelizmente os mercados chineses estão fechados para a semana, o que significa que não estamos obtendo dados oficiais e é improvável que recebamos atualizações sobre as negociações comerciais. No entanto, podemos ver se o sentimento dos investidores nos EUA em relação à China está mudando.
A maioria dos fundos negociados em bolsa (ETFs) no mercado que rastreiam as ações chinesas possui ações listadas na China ou em Hong Kong em seu portfólio. Se a ETF negociar em bolsas americanas, os investidores poderão aumentar ou diminuir o preço das ações da ETF, mesmo que os preços das ações subjacentes detidas pelo fundo sejam tecnicamente inalterados. O preço de mercado mais recente das participações de uma ETF é chamado de valor patrimonial líquido (NAV), que pode divergir do preço por ação da ETF.
Se os investidores estiverem muito confiantes em relação ao mercado, o preço das ações de um ETF relacionado pode subir acima do NAV por ação do fundo. Por exemplo, o ETF iShares China Large Cap Cap (FXI) tem um valor patrimonial líquido baseado no preço de mercado da última sexta-feira de US $ 42, 69. No entanto, o preço de fechamento das ações da ETF na terça-feira foi de US $ 43, 41, o que indicava que os investidores esperavam que as ações subjacentes do fundo aumentassem de valor quando o feriado na China terminasse. Hoje, no entanto, esse excesso de valorização evaporou à medida que as ações dos mercados emergentes caíam de valor em um ritmo muito mais rápido do que as ações americanas na quarta-feira.
Como você pode ver no gráfico a seguir, a FXI teve uma faixa de negociação bastante ampla nos últimos dois dias, à medida que os investidores tentam avaliar o potencial de mudanças nas relações comerciais EUA / China. Você também notará que o gráfico da ETF faz parecer que as ações chinesas ainda estão lutando contra a resistência, o que não é verdade se olharmos diretamente para os índices de ações chineses com preços em yuan. No entanto, em ambos os casos, o rali ainda é relativamente novo e a fuga é incerta até que recebamos notícias mais positivas sobre as negociações comerciais.
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Indicadores de risco - USD
Parte da razão pela qual os ETFs que detêm ações de empresas chinesas (e outros mercados emergentes) parece um pouco pior do que os índices reais dessas ações se deve a um dólar mais forte. Se o dólar subir em valor em relação ao yuan ou a outras moedas de mercados emergentes, ele esvazia os ganhos potenciais desses investimentos estrangeiros e pode aumentar as perdas potenciais.
Por exemplo, imagine que um grupo de ações estrangeiras detidas por um ETF pagou um dividendo de 100 yuan, mas o valor do dólar aumentou 5%. Quando o dividendo é convertido do yuan em dólares, ele perde 5% nesse processo. De março a outubro de 2018, o dólar ganhou mais de 10% em relação ao yuan, o que reduziu a demanda por investimentos chineses. No curto prazo, uma queda do dólar apoiaria o comércio internacional porque tende a ser anti-inflacionário nos mercados emergentes e torna os produtos dos EUA mais competitivos. Isso deve melhorar o déficit comercial dos EUA.
Um dólar em queda também é um sinal de confiança de que os investidores não estão buscando abrigo contra a volatilidade. No entanto, nos últimos cinco dias, o dólar subiu. Como você pode ver no gráfico a seguir, o padrão emergente de cabeça e ombro do dólar - que mencionei em um dos problemas do Chart Advisor da semana passada - começou a desaparecer e parece menos provável de ser concluído no curto prazo. Na minha opinião, é improvável que vejamos as ações dos EUA voltando aos seus máximos anteriores sem um declínio acompanhante no dólar.
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Entendendo o mercado futuro
Técnicos ainda otimistas apesar da resistência
Bottom Line: Procurando orientação
Ainda há muitos ganhos a serem reportados nesta semana, incluindo algumas empresas de seguros de vida como a Prudential Financial, Inc. (PRU) e a MetLife, Inc. (MET), que informam no final da quarta-feira à tarde. Esses relatórios devem nos ajudar a entender um pouco melhor as perspectivas de desempenho corporativo. As empresas de seguros de vida são muito sensíveis às mudanças nas taxas de juros e ao retorno esperado do mercado. Se as orientações futuras fornecidas pela gerência nas companhias de seguros forem positivas, é provável que dê aos mercados outro impulso para o lado positivo.
