Quando você pensa em investir, você tem uma árvore de decisão muito longa - a questão das ações passivas ou ativas, longas ou curtas, ações ou fundos, ouro ou criptomoedas e assim por diante. Esses tópicos parecem ocupar a maior parte da atenção da mídia e da mente dos indivíduos.
No entanto, essas decisões estão muito abaixo do processo de investimento em relação ao gerenciamento de portfólio. O gerenciamento de portfólio está basicamente olhando para o quadro geral. Essa é a analogia clássica de floresta e árvores - muitos investidores gastam muito tempo olhando cada árvore (estoque, fundo, títulos, etc.) e pouco (se houver) tempo suficiente olhando a floresta.
O gerenciamento prudente do portfólio começa depois que o cliente e seu consultor analisam o quadro total e concluem uma declaração de política de investimento (IPS). Incorporada no IPS está uma estratégia de alocação de ativos, como integrada, estratégica, tática e segurada.
A maioria das pessoas reconhece o quão crítica é a alocação de ativos, mas a maioria dos investidores não está familiarizada com estratégias de reequilíbrio de alocação de ativos, incluindo compra e manutenção, mix constante, proporção constante e com base em opções. A falta de familiaridade com as estratégias de reequilíbrio ajuda a explicar por que muitos confundem a estratégia de reequilíbrio de mix constante com o buy-and-hold.
Aqui está uma comparação lado a lado de duas estratégias bem conhecidas de reequilíbrio de alocação de ativos.
Como funciona o reequilíbrio de compra e manutenção
O objetivo do buy-and-hold é comprar o mix de alocação inicial e mantê-lo indefinidamente, sem reequilibrar, independentemente do desempenho. Existem várias maneiras de encontrar ações de compra e manutenção. A alocação de ativos pode variar significativamente da alocação inicial, pois os ativos de risco, como estoques, aumentam ou diminuem.
Comprar e manter é essencialmente uma estratégia de "não reequilibrar", enquanto atua como uma estratégia verdadeiramente passiva. O portfólio se torna mais agressivo à medida que as ações aumentam e você deixa os lucros subirem, não importa quão alto seja o valor das ações. O portfólio se torna mais defensivo à medida que as ações caem e você permite que a posição do título se torne uma porcentagem maior da conta. Em algum momento, o valor das ações poderia chegar a zero, deixando apenas títulos na conta.
Como o investimento em mix constante funciona
O objetivo do mix constante é manter uma proporção de diferentes classes de ativos (por exemplo, 60% de ações e 40% de títulos), dentro de um intervalo especificado por meio do reequilíbrio. Você é forçado a comprar títulos quando seus preços estão caindo e vender títulos quando eles estão subindo um em relação ao outro.
A estratégia de mix constante adota uma visão contrária à manutenção de um mix desejado de ativos, independentemente da quantidade de riqueza que você possui. Você está comprando essencialmente baixo e vendendo alto - ao vender os melhores desempenhos para comprar os piores. O mix constante se torna mais agressivo à medida que as ações caem e mais defensivo à medida que as ações aumentam.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix em mercados de tendência
A estratégia de reequilíbrio de compra e manutenção supera a estratégia de mix constante durante os períodos em que o mercado de ações está em um mercado longo e de tendência, como os anos 2010. O buy-and-hold mantém mais vantagens porque o índice de ações aumenta à medida que os mercados de ações aumentam. Como alternativa, o mix constante tem menos vantagens, porque continua a vender ativos de risco em um mercado crescente e menos proteção contra desvantagens, porque compra ações à medida que caem.
A Figura 1 mostra os perfis de retorno entre as duas estratégias durante um mercado em alta e longo em baixa. Cada portfólio começou com um valor de mercado de 1.000 e uma alocação inicial de 60% de ações e 40% de bônus. A partir desta figura, você pode ver que o buy-and-hold ofereceu uma oportunidade superior positiva e também uma proteção negativa.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix em mercados oscilantes
No entanto, existem muito poucos períodos que podem ser descritos como tendências de longo prazo. Mais frequentemente, os mercados são descritos como oscilantes. A estratégia de reequilíbrio de mix constante supera o buy-and-hold durante esses movimentos de subida e descida. Rebalanceamento de mix constante durante a volatilidade do mercado, comprando nos quedas e vendendo nos comícios.
A Figura 2 mostra as características de retorno de uma estratégia de reequilíbrio de mix constante e compra e manutenção, cada uma começando com ações de 60% e títulos de 40% no ponto 1. Quando o mercado de ações cai, vemos as duas carteiras passarem para o ponto 2, em Nesse momento, nosso portfólio de mix constante vende títulos e compra ações para manter a proporção correta. Nosso portfólio de compra e manutenção não faz nada.
Agora, se o mercado de ações voltar ao valor inicial, veremos que nosso portfólio de compra e manutenção vai para o Ponto 3 (seu valor inicial), mas nosso portfólio de mix constante passa agora para o Ponto 4, superando o desempenho de compra e venda mantenha e superando seu valor inicial. Como alternativa, se o mercado de ações cair novamente, vemos que a compra e a manutenção se movem para o ponto 5 e superam o mix constante no ponto 6.
A linha inferior
A maioria dos profissionais que trabalham com clientes de planejamento de aposentadoria segue a estratégia de reequilíbrio de mix constante. Enquanto isso, a maioria do público investidor em geral não possui uma estratégia de reequilíbrio ou segue a opção de compra e manutenção fora do padrão, em vez de uma estratégia consciente de gerenciamento de portfólio. Independentemente da estratégia que você use, em tempos econômicos difíceis, muitas vezes você ouvirá o mantra "seguir o plano", que é precedido por "certifique-se de ter um bom plano". Uma estratégia de reequilíbrio claramente definida é um componente crítico do gerenciamento de portfólio.
