Quando confrontado com um súbito choque em sua economia, um país pode optar por implementar um sistema de taxa de câmbio dupla ou múltipla. Com esse tipo de sistema, um país tem mais de uma taxa na qual suas moedas são trocadas. Portanto, diferentemente de um sistema fixo ou flutuante, os sistemas duplo e múltiplo consistem em taxas diferentes, fixas e flutuantes, usadas para a mesma moeda durante o mesmo período de tempo. (para saber mais sobre isso, consulte Taxas de câmbio flutuantes e fixas ),
Em um sistema de taxa de câmbio dupla, existem taxas de câmbio fixas e flutuantes no mercado. A taxa fixa é aplicada apenas a certos segmentos do mercado, como importações e exportações "essenciais" e / ou transações em conta corrente. Enquanto isso, o preço das transações da conta de capital é determinado por uma taxa de câmbio orientada pelo mercado (para não atrapalhar as transações nesse mercado, que são cruciais para o fornecimento de reservas estrangeiras para um país).
Em um sistema de múltiplas taxas de câmbio, o conceito é o mesmo, exceto que o mercado é dividido em muitos segmentos diferentes, cada um com sua própria taxa de câmbio, seja fixa ou flutuante. Assim, os importadores de certos bens "essenciais" para uma economia podem ter uma taxa de câmbio preferencial, enquanto os importadores de bens "não essenciais" ou de luxo podem ter uma taxa de câmbio desanimadora. As transações da conta de capital poderiam, novamente, ser deixadas à taxa de câmbio flutuante.
Por que mais de um?
Um sistema múltiplo é geralmente de natureza transitória e é usado como um meio de aliviar o excesso de pressão nas reservas externas quando um choque atinge uma economia e faz com que os investidores entrem em pânico e desistam. É também uma maneira de subjugar a inflação local e a demanda dos importadores em moeda estrangeira. Acima de tudo, em tempos de turbulência econômica, é um mecanismo pelo qual os governos podem implementar rapidamente o controle sobre as transações em moeda estrangeira. Esse sistema pode ganhar um tempo extra para os governos em suas tentativas de resolver o problema inerente à sua balança de pagamentos. Esse tempo extra é particularmente importante para regimes de moeda fixa, que podem ser forçados a desvalorizar completamente sua moeda e recorrer a instituições estrangeiras para obter ajuda.
Como funciona?
Em vez de esgotar as preciosas reservas estrangeiras, o governo desvia a forte demanda por moeda estrangeira para o mercado de câmbio flutuante. Mudanças na taxa de flutuação livre refletirão demanda e oferta.
O uso de múltiplas taxas de câmbio tem sido visto como um meio implícito de imposição de tarifas ou impostos. Por exemplo, uma baixa taxa de câmbio aplicada às importações de alimentos funciona como um subsídio, enquanto a alta taxa de câmbio das importações de luxo trabalha para "taxar" as pessoas que importam mercadorias que, em tempos de crise, são consideradas não essenciais. Em uma nota semelhante, uma taxa de câmbio mais alta em um setor de exportação específico pode funcionar como um imposto sobre os lucros. (Para mais informações, consulte Noções básicas de tarifas e barreiras comerciais .)
É a melhor solução?
Embora várias taxas de câmbio sejam mais fáceis de implementar, a maioria dos economistas concorda que a implementação real de tarifas e impostos seria uma solução mais eficaz e transparente: o problema subjacente na balança de pagamentos poderia ser tratado diretamente.
Embora o sistema de múltiplas taxas de câmbio possa parecer uma solução viável de correção rápida, ele tem consequências negativas. Frequentemente, como os segmentos de mercado não estão funcionando nas mesmas condições, uma taxa de câmbio múltipla resulta em distorção da economia e má alocação de recursos. Por exemplo, se uma determinada indústria no mercado de exportação obtiver uma taxa de câmbio favorável, ela se desenvolverá sob condições artificiais. Os recursos alocados à indústria não refletirão necessariamente sua necessidade real porque seu desempenho foi inflado de maneira não natural. Portanto, os lucros não refletem com precisão o desempenho, a qualidade ou a oferta e a demanda. Os participantes desse setor favorecido são (indevidamente) recompensados melhor do que outros participantes do mercado de exportação. Uma alocação ótima de recursos na economia não pode, portanto, ser alcançada.
Um sistema de múltiplas taxas de câmbio também pode levar a aluguéis econômicos por fatores de produção que se beneficiam da proteção implícita. Esse efeito também pode abrir portas para o aumento da corrupção, porque as pessoas que ganham podem fazer lobby para tentar manter as taxas no lugar. Isso, por sua vez, prolonga um sistema já ineficiente.
Finalmente, várias taxas de câmbio resultam em problemas com o banco central e o orçamento federal. As diferentes taxas de câmbio provavelmente resultam em perdas nas transações em moeda estrangeira; nesse caso, o banco central deve imprimir mais dinheiro para compensar a perda. Isso, por sua vez, pode levar à inflação.
Conclusão
Um mecanismo inicialmente mais doloroso, mas eventualmente mais eficiente, para lidar com o choque econômico e a inflação, é flutuar uma moeda se ela estiver atrelada. Se a moeda já estiver flutuando, outra alternativa é permitir uma depreciação total (em vez de introduzir uma taxa fixa ao lado da taxa flutuante). Isso pode eventualmente trazer equilíbrio ao mercado de câmbio. Por outro lado, embora flutuar uma moeda ou permitir depreciação pareça passos lógicos, muitos países em desenvolvimento enfrentam restrições políticas que não lhes permitem desvalorizar ou flutuar uma moeda em geral: as indústrias "estratégicas" de uma nação. meios de subsistência, como a importação de alimentos, devem permanecer protegidos. É por isso que várias taxas de câmbio são introduzidas - apesar de sua infeliz capacidade de distorcer uma indústria, o mercado de câmbio e a economia como um todo.
