O que é um Dragon Bond
Um título de dragão é um título de renda fixa emitido por um banco asiático, exceto o Japão, que é denominado em moeda estrangeira, geralmente em dólar americano ou iene japonês. Denominados em moedas consideradas moedas mais estáveis que a moeda local, são atraentes para investidores estrangeiros.
Quebrando o Dragon Bond
Os bônus do dragão podem ser mais complexos do que outros, devido a diferenças internacionais de tributação, questões de conformidade regulatória enfrentadas pelas empresas que os emitem, além de liquidez limitada na negociação deles em mercados secundários.
Eles são, no entanto, estruturados para serem o mais atraentes possível para investidores fora da Ásia, principalmente porque atenuam o risco cambial que pode impactar os retornos à medida que os valores da moeda mudam. Na maioria dos aspectos, os títulos de dragão representam o equivalente asiático de eurobonds, na medida em que são denominados no que são amplamente vistos como moedas estáveis, mas negociados na Ásia, não na Europa.
Como as obrigações do dragão mitigam o risco cambial
Os títulos de dragão, introduzidos pela primeira vez pelo Banco Asiático de Desenvolvimento (ADB) em 1991, para ampliar o mercado de títulos de renda fixa na Ásia e desenvolver mercados financeiros asiáticos mais ativos. Embora as empresas asiáticas tenham emitido títulos em moedas locais, elas apelavam principalmente a investidores domésticos que limitavam o acesso ao capital.
Os investidores estrangeiros geralmente relutam em comprar títulos dominados em moedas que podem flutuar rapidamente. Moedas como o dólar americano e o iene japonês foram consideradas estáveis o suficiente para acumular ativos.
Por exemplo, uma empresa indonésia pode emitir um título de 20 anos denominado em rupia indonésia (IDR), com uma taxa de cupom de 4% paga anualmente. Se o dólar dos EUA / rupia da Indonésia (USD / IDR) fosse 10.000 rupias por um dólar dos EUA, um título de 100 milhões de rupias seria o equivalente a US $ 10.000. Cada pagamento de juros de 4 milhões de rupias representaria US $ 400 no momento da emissão do título.
Para um investidor indonésio, um investimento de 100 milhões de rupias pagaria 4 milhões de rupias por ano com retorno do principal após 20 anos. Mas, para um investidor que compra esse título em dólares americanos, um movimento desfavorável entre o valor relativo das duas moedas pode criar um risco extra.
Se no ano seguinte a taxa de câmbio passou de 10.000 IDR / 1 USD para 11.000 IDR / 1 USD, o primeiro pagamento de cupom de 4 milhões de rupias valeria apenas cerca de US $ 364 em vez de US $ 400, conforme previsto na emissão do título. O valor nominal de 100 milhões de rupias do título valeria cerca de 9.091 dólares. E se a taxa de juros vigente subir, o valor do título será ainda mais baixo.
No entanto, um título de dragão denominado em dólares dos EUA, embora ainda sujeito ao risco de taxa de juros, não estaria sujeito ao risco de moeda. A economia regional mudou significativamente nos anos desde a introdução dos títulos de dragão em 1991, incluindo a crise financeira asiática de 1997 e o crescimento da economia chinesa. No entanto, os títulos do dragão ajudam os mercados asiáticos a atrair mais investimentos estrangeiros.
