A sabedoria convencional em investir sustenta que certos tipos de ações têm sensibilidade acima da média para aumentar as taxas de juros, não muito diferente dos títulos. As ações ordinárias de empresas de serviços públicos, empresas de petróleo estabelecidas e empresas de telecomunicações (entre outras) se tornam mais pessimistas quando começa a conversa sobre aumentos de tarifas e os investidores começam a procurar alternativas. O aumento das taxas de juros pode prejudicar o desempenho dos estoques de telecomunicações, mas eles não necessariamente o fazem.
A resposta também depende do que se entende por "desempenho prejudicado". Uma ação ainda pode ter um bom desempenho se cair no preço e continuar pagando dividendos, ou vice-versa. É importante lembrar a relação entre o preço das ações e o rendimento.
Ações que rendem dividendos como substitutos de títulos
Em épocas de queda nas taxas de juros, muitas vezes compelem os investidores a despejar títulos e começar a buscar ações que geram dividendos. As empresas de serviços públicos e de telecomunicações têm sido historicamente de alto rendimento. Essa fuga de títulos causa picos na demanda por estoques de dividendos de primeira linha, o que poderia fazer com que os preços das ações valorizassem e potencialmente reduzissem os rendimentos.
O aumento das taxas de juros poderia teoricamente fazer com que investidores de renda avessos ao risco invertessem o curso, despejando suas ações pagadoras de dividendos para compras de dívida sênior. Nesse cenário, o preço das ações pode cair, mas os dividendos podem não ser afetados, aumentando o rendimento.
Altas taxas de juros e estrutura de capital
Os fundamentos das empresas de telecomunicações também podem sofrer um impacto quando as taxas de juros subirem. As empresas de telecomunicações podem consumir bastante capital e exigir altos níveis de empréstimos, especialmente durante a expansão. Os fluxos de caixa tendem a ser constantes, de modo que os picos de receita provavelmente não compensariam o aumento dos custos de empréstimos associados a taxas maiores. Balanços enfraquecidos poderiam ser resolvidos aumentando os preços dos clientes ou cortando dividendos. As empresas que não lidam bem com isso também podem ver os preços de suas ações caírem.
No entanto, todas as ações - mesmo as ações de telecomunicações - se correlacionam mais com o mercado de ações do que com as taxas de juros.
