O que é um vínculo de castidade
Um vínculo de castidade é uma das várias medidas destinadas a impedir a aquisição hostil de uma empresa. Esse tipo de título vence imediatamente após a conclusão de um evento acionador, como uma aquisição ou uma mudança no controle do emissor. O termo provavelmente vem do fato de que seu objetivo é impedir a atenção injustificada de pretendentes corporativos indesejados.
Quebrando o vínculo de castidade
Os títulos de castidade são títulos corporativos destinados a dissuadir aquisições hostis, com base na premissa de que, se uma grande emissão desses títulos amadurecer e se tornar pagável após a conclusão de uma aquisição, o preço total da compra poderá se tornar proibitivamente caro para o adquirente.
Essa medida anti-aquisição é conceitualmente semelhante a outra estratégia conhecida como Defesa de Macarrão, na qual uma grande emissão de títulos deve ser resgatada mediante uma aquisição ou mudança de controle, expandindo (como macarrão) o preço de compra que o adquirente deve pagar. A única diferença é que os títulos de castidade vencem a par, enquanto os títulos emitidos em uma Defesa de Macarrão são resgatáveis por um prêmio substancial.
Os títulos de castidade agem de maneira semelhante a outras táticas destinadas a bloquear uma aquisição, à medida que aumentam o valor da empresa-alvo, tornando o negócio mais caro para o adquirente. Estratégias semelhantes envolvendo ações ordinárias da empresa-alvo incluem pílulas de veneno, planos de direitos dos acionistas que permitem aos acionistas existentes comprar ações adicionais da empresa-alvo com desconto, tornando o negócio mais caro, ou ações adicionais da empresa adquirente com desconto, diluindo a valor da empresa combinada após uma aquisição concluída.
Riscos da defesa de um vínculo de castidade
Os títulos de castidade são normalmente emitidos por uma empresa-alvo quando um potencial adquirente torna públicas suas intenções de compra. Esses títulos podem ser um impedimento eficaz se a oferta hostil for feita com o melhor preço de oferta de um potencial adquirente. No entanto, se a oferta inicial estiver bem abaixo do que a empresa compradora está finalmente disposta a pagar, o custo adicional da transação com os títulos de castidade pode não fazer diferença.
Embora o aumento das obrigações de dívida de uma empresa possa impedir uma oferta hostil de aquisição, se for bem-sucedida, a estratégia sobrecarregará a empresa existente com dívida adicional. Ironicamente, a adição de passivos ao balanço patrimonial pode, a longo prazo, tornar uma empresa mais vulnerável a uma futura aquisição hostil, pois, em seu estado enfraquecido, pode não ter força financeira para permanecer independente.
