O que é um desconto de bônus?
O desconto de título é o valor pelo qual o preço de mercado de um título é inferior ao seu valor principal devido no vencimento. Esse valor, chamado seu valor nominal, geralmente é de US $ 1.000.
Noções básicas sobre desconto de títulos
As principais características de um título são sua taxa de cupom, valor nominal e preço de mercado. Um emissor efetua pagamentos de cupons a seus detentores de títulos como compensação pelo dinheiro emprestado por um período fixo de tempo. No vencimento, o valor do empréstimo principal é reembolsado ao investidor. Esse valor é igual ao valor nominal ou nominal do título. A maioria dos títulos corporativos tem um valor nominal de US $ 1.000. Alguns títulos são vendidos a par, com um prêmio ou com um desconto.
Um título vendido ao par tem sua taxa de cupom igual à taxa de juros vigente na economia. Um investidor que compra esse título tem um retorno sobre o investimento determinado pelos pagamentos periódicos do cupom. Um título premium é aquele em que o preço de mercado do título é superior ao valor nominal. Se a taxa de juros declarada do título for maior do que a esperada no mercado atual de títulos, esse título será uma opção atraente para os investidores.
Um título emitido com desconto tem seu preço de mercado abaixo do valor nominal, criando uma valorização do capital no vencimento, uma vez que o maior valor nominal é pago quando o título vence. O desconto do título é a diferença pela qual o preço de mercado de um título é inferior ao seu valor nominal. Por exemplo, um título com valor nominal de US $ 1.000, negociado a US $ 980, tem um desconto de US $ 20. O desconto de títulos também é usado com referência à taxa de desconto de títulos, que é o juro usado para precificar títulos por meio de cálculos de avaliação atuais.
Os títulos são vendidos com desconto quando a taxa de juros do mercado exceder a taxa de cupom do título. Para entender esse conceito, lembre-se de que um título vendido ao par tem uma taxa de cupom igual à taxa de juros do mercado. Quando a taxa de juros ultrapassa a taxa do cupom, os detentores de títulos mantêm um vínculo com pagamentos de juros mais baixos. Esses títulos existentes reduzem em valor para refletir o fato de que as emissões mais recentes nos mercados têm taxas mais atrativas. Se o valor do título cair abaixo do valor nominal, é mais provável que os investidores o comprem, pois serão reembolsados no valor nominal no vencimento. Para calcular o desconto do título, o valor presente dos pagamentos do cupom e o valor do principal devem ser determinados.
Exemplo
Por exemplo, considere um título com um valor nominal de US $ 1.000 e vencimento em 3 anos. O título tem uma taxa de cupom de 3, 5%, e as taxas de juros no mercado são um pouco maiores, de 5%. Como os pagamentos de juros são feitos semestralmente, o número total de pagamentos de cupons é de 3 anos x 2 = 6 e a taxa de juros por período é de 5% / 2 = 2, 5%. Usando essas informações, o valor presente do pagamento do principal no vencimento é:
Principal do PV = US $ 1.000 / (1, 025 6) = US $ 862, 30
Agora precisamos calcular o valor presente dos pagamentos de cupons. A taxa do cupom por período é de 3, 5% / 2 = 1, 75%. Cada pagamento de juros por período é de 1, 75% x $ 1.000 = $ 17, 50.
Cupom PV = (17, 50 / 1, 025) + (17, 50 / 1, 025 2) + (17, 50 / 1, 025 3) + (17, 50 / 1, 025 4) + (17, 50 / 1, 025 5) + (17, 50 / 1, 025 5) + (17, 50 / 1, 025 6)
Cupom PV = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = $ 96, 39
A soma do valor presente dos pagamentos de cupons e principal é o preço de mercado do título.
Preço de mercado = $ 862, 30 + $ 96, 39 = $ 958, 69.
Como o preço de mercado está abaixo do valor nominal, o título é negociado com um desconto de US $ 1.000 a US $ 958, 69 = US $ 41, 31. A taxa de desconto dos títulos é, portanto, $ 41, 31 / $ 1.000 = 4, 13%.
Os títulos são negociados com um desconto no valor nominal por várias razões. Os títulos no mercado secundário com cupons fixos serão negociados com descontos quando as taxas de juros do mercado subirem. Enquanto o investidor recebe o mesmo cupom, o título é descontado para corresponder aos rendimentos prevalecentes no mercado. Os descontos também ocorrem quando a oferta de títulos excede a demanda quando a classificação de crédito do título é reduzida ou quando o risco percebido de inadimplência aumenta. Por outro lado, a queda das taxas de juros ou uma melhoria na classificação de crédito podem fazer com que um título seja negociado com um prêmio. Os títulos de curto prazo geralmente são emitidos com desconto, especialmente se forem títulos com cupom zero. No entanto, os títulos no mercado secundário podem ser negociados com desconto, o que ocorre quando a oferta excede a demanda.
