Índice
- Concorrência
- Incerteza do lucro
- Retardando o crescimento da receita
- Avaliação altamente especulativa
A Amazon cresceu e se tornou uma das maiores empresas do mundo, tanto em termos de vendas quanto de capitalização de mercado. Mas, com tamanho tão grande, vem um conjunto de riscos únicos. Os maiores riscos de investimento em ações da Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) estão aumentando a concorrência, a incerteza do potencial de lucro, a incerteza do crescimento da receita, a avaliação especulativa e a volatilidade do preço das ações. De fato, a Amazon apresentou um alto crescimento de receita desde que foi aberta em 1997, tornando os investidores otimistas sobre o desempenho futuro. Esse crescimento também fez com que os investidores ignorassem a relutância da empresa em gerar lucro líquido sustentado.
Se essas expectativas de alta não forem atendidas, as ações da Amazon provavelmente serão depreciadas porque o mercado já assumiu que o desempenho futuro será forte. Essa especulação aumenta ainda mais o risco, tornando o preço das ações da Amazon altamente volátil, expondo desproporcionalmente os investidores às flutuações do mercado.
Principais Takeaways
- A Amazon cresceu e se tornou uma das empresas mais bem-sucedidas do mundo, conquistando participação de mercado não apenas no varejo, mas também em computação em nuvem, mídia e entretenimento. Apesar de seus sucessos, a empresa continua aberta a concorrentes e margens de lucro muito reduzidas. As ações da empresa têm um beta de cerca de 1, 5 e uma relação P / E de 84x, tornando-o ainda um investimento altamente especulativo, impulsionado pela antecipação de um crescimento ainda maior pela frente.
Concorrência
A concorrência é o risco operacional mais saliente enfrentado pela Amazon. O setor de varejo de mercadorias em geral é altamente competitivo e inclui concorrentes formidáveis, como Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation e Target Corporation. Varejistas especializados, como Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. e Bed Bath & Beyond, Inc. ganharam força como showrooms físicos e especialistas em categorias. Todos esses grandes varejistas investiram pesadamente em canais de vendas on-line em resposta à evolução do gosto do consumidor. A criação de sites de comércio eletrônico conceituados ameaça desafiar a supremacia da Amazon no mercado. Esses desenvolvimentos continuam sendo meras ameaças, no entanto, como a Amazon ainda detém mais de 40% do mercado de varejo on-line altamente fragmentado a partir de 2019.
A rápida ascensão da Amazon levou outros varejistas a criar estratégias especificamente criadas para combater a influência da gigante on-line. A Staples e a Best Buy ocasionalmente oferecem promoções e correspondência de preços que correspondem ou superam explicitamente os preços e promoções da Amazon. Preços competitivos não apenas prejudicam a vantagem da Amazon no mercado, mas também levam a margens mais estreitas para os participantes do mercado. O ShopRunner oferece uma alternativa ao Amazon Prime, e muitos varejistas fizeram parceria com o serviço de remessa. Serviços desse tipo fazem com que o fosso econômico da Amazon diminua, ameaçando o poder e os volumes de preços.
Em 2006, a empresa lançou o lucrativo Amazon Web Services, uma plataforma de computação em nuvem, que gerou de 13 a 15% da receita total em 2019. A participação da empresa nesse mercado representa uma grande diversificação estratégica e uma potencial categoria de crescimento futuro. A infraestrutura em nuvem como serviço é um mercado altamente comoditizado, no qual a diferenciação mais competitiva é alcançada por preços agressivos, e muitas das maiores empresas de tecnologia se estabeleceram no espaço. Os maiores concorrentes da Amazon em armazenamento em nuvem incluem Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM e Microsoft Corporation. Cada um desses concorrentes cria um nicho diferente dentro do mercado mais amplo, e alguns até oferecem infraestrutura como serviço, como líder em serviços de valor agregado ou perda.
Incerteza do lucro
A Amazon opera com margens de lucro muito estreitas e não conseguiu sustentar o lucro líquido durante o início e meados de 2010, onde registrou perdas líquidas no ano fiscal de 2012 e no ano fiscal de 2014. Antes de 2019, a maior margem líquida anual da empresa era 3, 7%, o que foi alcançado em 2009. Preços competitivos garantem que as margens brutas da Amazon permaneçam dentro de apenas uma pequena faixa de valores modestos. A administração da Amazon está comprometida com a expansão da infraestrutura e com crescentes investimentos em pesquisa e desenvolvimento, exigindo altas despesas operacionais. Para 2019, a margem de lucro da Amazon subiu para um recorde, de pouco mais de 6%.
Os investidores estão confortáveis em evitar lucros para alimentar o crescimento futuro, mas observadores de baixa são céticos de que a empresa tem o poder de precificação para gerar os retornos necessários para justificar os investimentos em expansão. Para alguns investidores, essas preocupações são validadas pelos investimentos anteriores da Amazon em projetos com falha, como uma incursão abandonada no mercado de smartphones. Para que a Amazon seja uma oportunidade atraente de investimento, a empresa deve retornar à lucratividade e crescer rapidamente em meio a um mercado cada vez mais competitivo. Esse é um risco significativo para a tese de touro.
Retardando o crescimento da receita
A Amazon apresentou um forte desempenho de crescimento na última década, com métricas de crescimento de receita anualizadas raramente caindo abaixo de 20% e às vezes chegando a 40%. Essa conquista alimentou o sentimento otimista dos investidores e estimativas agressivas dos analistas. No entanto, o crescimento desacelerou em média ao longo dos anos 2010, com a receita da Amazon nos doze meses encerrados em 30 de setembro de 2019 registrando um aumento de 20, 14% ano a ano. Vários fatores contribuíram para essa tendência. Normalmente, o crescimento rápido é difícil de sustentar, pois o nível base aumenta a cada ano, o que significa que é necessária uma expansão nominal maior para gerar uma taxa de crescimento constante.
A intensificação da concorrência de preços nos serviços de varejo e da Web também afeta as taxas de crescimento das vendas. Apesar de uma mudança substancial nos canais de vendas on-line, o comércio eletrônico ainda representa apenas 11% do mercado total de varejo. Isso pode indicar um teto natural para a quantidade de negócios que pode ser realizada sem locais de tijolo e argamassa, e isso prejudica o potencial positivo da Amazon. Toda a narrativa de touros para a Amazon baseia-se no pressuposto de que a empresa continuará apresentando rápido crescimento. Se o crescimento da receita desacelerar demais, os investimentos que geraram altos níveis de despesa operacional serão infrutíferos. Se a receita e os ganhos não apresentarem altas taxas de expansão sustentadas no futuro, a avaliação da Amazon será injustificada. Diminuir o crescimento da receita é um risco que os investidores devem monitorar.
Avaliação altamente especulativa
A avaliação das ações da Amazon apresenta risco de investimento. Com quase US $ 1.900 por ação em janeiro de 2020, a Amazon é um investimento altamente especulativo, com um valor de mercado aproximando-se de US $ 1 trilhão e uma proporção P / E de 84x ganhos. Se uma pessoa assumir que a Amazon atenderá às mais altas estimativas dos analistas, daqui a alguns anos e crescer 28% a cada ano em um período de cinco anos, o preço de mercado ainda implica um crescimento anual de quase 10% a longo prazo. Este não é um resultado impossível, mas os investidores estão assumindo um desempenho muito favorável ao longo de um intervalo longo e difícil de prever. Existem resultados prováveis e plausíveis que envolvem resultados menos estelares. A especulação é comum para empresas em crescimento não lucrativas, com um prazo incerto, mas esse fato não reduz o risco de expectativas não atendidas.
A alta volatilidade do preço das ações é uma consequência dessa especulação. O beta da Amazon de 1, 51 indica que os preços das ações estão positivamente correlacionados com o mercado acionário mais amplo e se movem para cima e para baixo em uma magnitude maior que o mercado. Portanto, os acionistas estão sujeitos a um risco maior de mercado, uma vez que uma desaceleração generalizada afeta desproporcionalmente os estoques beta altos, como a Amazon.
