À medida que o mercado de ações se recupera de sua recente retração, muitos investidores estão respirando aliviados e alguns especialistas do mercado estão prevendo mais ganhos à frente. No entanto, a equipe de estratégia de ações do Morgan Stanley nos EUA vê grandes riscos pela frente para o mercado como um todo e para três setores-chave em particular. "Continuamos acreditando que estamos no meio de um mercado de urso em todos os ativos de risco global causados por uma drenagem da liquidez e pelo pico de crescimento", escrevem eles em seu último relatório de aquecimento semanal. "Até a semana passada, Discretionary, Growth e Tech estavam entre os últimos destaques… mas não achamos que a dor acabou com Growth, Discretionary e Tech", continua o relatório. A tabela abaixo mostra a queda percentual nos próximos índices de P / E a prazo de 12 meses (NTM) para os 11 setores do mercado S&P 500, mais o Russell 1000 Growth Index, de 28 de dezembro de 2017 a 11 de outubro de 2018.
Crescimento, discrição e tecnologia têm espaço para cair ainda mais
| Setor | * Alteração de% P / E NTM |
| Cuidados de saúde | (6, 9%) |
| Tecnologia | (7, 7%) |
| Serviços de utilidade pública | (8, 2%) |
| Consumidor Discricionário | (8, 6%) |
| Russell 1000 Growth | (9, 5%) |
| Imobiliária | (10, 3%) |
| Bens de consumo | (13, 5%) |
| Serviços de comunicação | (19, 8%) |
| Industriais | (20, 1%) |
| Finanças | (23, 2%) |
| Materiais | (23, 7%) |
| Energia | (38, 7%) |
Importância para investidores
Como resultado do aumento das taxas de juros, o Morgan Stanley acredita que uma relação P / E a prazo de 16 vezes o lucro da NTM agora é o limite para o S&P 500 como um todo, com base no pressuposto de que as taxas permanecerão na faixa de 3, 00% a 3, 25%. Em fevereiro, eles observam, um múltiplo de valorização de 16 foi o piso, dado que as taxas eram mais baixas. A corretora também espera que a volatilidade aumente.
Como a tabela acima indica, "Crescimento, Discrição e Tecnologia permanecem entre os grupos menos afetados pela desvalorização deste ano", observa o Morgan Stanley. Eles observam que o S&P 500 atingiu um pico de avaliação em 18 de dezembro de 2017, um dia antes da assinatura da nota fiscal. Além disso, um grande risco para o mercado como um todo agora é a forte pressão descendente nas margens de lucro, de uma variedade de forças macro que estão aumentando os custos e ameaçando reduzir a demanda. O Morgan Stanley discutiu essas pressões em outro relatório detalhado.
"Não achamos que a dor acabou com Crescimento, Discrição e Tecnologia". - Morgan Stanley
Entre os grupos do setor que o Morgan Stanley vê como tendo um alto risco de compressão de margem devido a pressões de custo, possível demanda de pico, ou ambos, estão automóveis e componentes, bens de consumo duráveis e vestuário e varejo. Tudo isso é de responsabilidade do consumidor, de acordo com a Fidelity Investments. Além disso, a Morgan acredita que o risco de decepções nos lucros é alto no varejo e no setor de bens de consumo duráveis e vestuário. As estimativas de consenso, no entanto, prevêem expansão da margem em todos os setores do mercado, observa MS. Eles acham que isso é otimista demais, o resultado da "orientação otimista da empresa sobre o crescimento da linha superior e a capacidade de repassar custos". De fato, o Morgan Stanley encontrou vários grupos do setor com alto risco de compressão da margem de lucro, mas que desfrutam de avaliações otimistas ou estimativas de ganhos. "Transportes, hardware técnico, bens de consumo duráveis, serviços ao consumidor e varejo parecem mais expostos", concluem.
Olhando para o futuro
As perspectivas para o consumidor discricionário dependem muito da expansão econômica continuada, do crescimento do emprego e do crescimento dos salários. No setor de tecnologia, o setor de hardware e equipamentos de tecnologia está potencialmente sob risco de demanda que pode estar atingindo um pico, enquanto ele e a indústria de semicondutores têm risco moderado a alto de compressão de margem, de acordo com a análise do Morgan Stanley. Por fim, em um cenário de aumento das taxas de juros, impulsionado pelo compromisso do Federal Reserve de manter a inflação sob controle e por sua decisão de reduzir seu enorme balanço patrimonial, todos os setores do mercado enfrentam ventos contrários aos custos de financiamento e à avaliação de ações.
Comparar contas de investimento × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração. Nome do provedor DescriçãoArtigos relacionados
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