O que é um abridor de urso?
Uma inclinação mais acentuada é o aumento da curva de juros causada pelas taxas de juros de longo prazo, aumentando a uma taxa mais rápida que as taxas de curto prazo. Um íngreme para os ursos é geralmente sugestivo de expectativas inflacionárias crescentes - ou um aumento generalizado dos preços em toda a economia. O aumento da inflação pode levar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros para impedir que os preços subam rápido demais. Os investidores, por sua vez, vendem seus títulos de longo prazo de taxa fixa existentes, já que esses rendimentos serão menos atraentes em um ambiente de taxa crescente. O resultado é mais acentuado porque os investidores vendem títulos de longo prazo em favor de prazos mais curtos, enquanto esperam o aumento da taxa terminar antes de comprar novamente títulos de longo prazo.
Principais Takeaways
- Uma inclinação de urso é o aumento da curva de juros causada pelas taxas de longo prazo, aumentando a uma taxa mais rápida que as taxas de curto prazo. O íngreme do urso geralmente ocorre quando os investidores estão preocupados com a inflação ou com o mercado de ações em baixa no curto prazo.
Entendimento Bear Steepener
Um declive de urso ocorre quando há um spread ou diferença maior entre as taxas de títulos de curto prazo e as de longo prazo - desde que as taxas de longo prazo subam mais rápido que as taxas de curto prazo. Os títulos do Tesouro dos EUA são normalmente usados pelos investidores para avaliar se as taxas de juros estão subindo ou diminuindo. Tesouros dos EUA são títulos - ou instrumentos de dívida - emitidos pelo Tesouro dos EUA para arrecadar dinheiro para o governo dos EUA. Cada título normalmente paga uma taxa de retorno - ou rendimento.
A diferença entre as taxas de curto e longo prazo de vários títulos e seus vencimentos é representada graficamente no que é conhecido como curva de juros. O final curto da curva de juros é baseado nas taxas de juros de curto prazo, que são determinadas pelas expectativas do mercado em relação à política do Federal Reserve. Essencialmente, aumenta quando o Fed aumenta as taxas de juros e cai quando as taxas de juros devem ser reduzidas. O final longo da curva de juros é influenciado por fatores como as perspectivas da inflação, demanda e oferta dos investidores, crescimento econômico e investidores institucionais que negociam grandes blocos de títulos de renda fixa.
A curva de rendimento e um escarificador de urso
A curva de rendimentos mostra os rendimentos de títulos com vencimentos que variam de 3 meses a 30 anos, segundo os quais os títulos do Tesouro dos EUA são normalmente usados no cálculo. Em um ambiente de taxa de juros normal, a curva se inclina para cima da esquerda para a direita, indicando uma curva de juros normal. Uma curva de rendimento normal é aquela em que títulos com vencimentos de curto prazo têm rendimentos mais baixos do que títulos com vencimentos de longo prazo.
Quando a forma da curva é achatada, isso significa que o spread entre as taxas de longo prazo e as de curto prazo está diminuindo. Uma curva de rendimento achatada tende a ocorrer quando as taxas de juros de curto prazo estão subindo mais rapidamente do que os rendimentos de longo prazo, ou, em outras palavras, quando as taxas de longo prazo estão diminuindo mais rapidamente que as taxas de juros de curto prazo.
Por outro lado, a curva de juros aumenta quando o spread entre rendimentos de curto e longo prazo aumenta. Se a curva de juros está mais acentuada devido ao aumento das taxas de longo prazo mais rapidamente do que as taxas de curto prazo, isso é chamado de inclinação de urso. O termo ganhou esse nome porque tende a ser de baixa para os mercados acionários, pois o aumento das taxas de longo prazo indica inflação e aumentos futuros nas taxas de juros pelo Fed. Quando o Fed eleva as taxas, a economia desacelera, em parte, devido às taxas mais altas de empréstimos e empréstimos. O resultado pode levar à venda de ações pelos investidores.
Considerações Especiais
Lembre-se de que existe uma relação inversa entre os preços dos títulos e o rendimento, ou seja, quando os preços caem, o rendimento dos títulos sobe e vice-versa. Um negociador de títulos pode tirar proveito de um spread crescente causado por um íngreme de urso, negociando títulos de longo prazo a curto prazo e vendendo títulos de longo prazo, criando uma posição líquida curta. À medida que os rendimentos aumentam e o spread aumenta, o comerciante ganha mais com os títulos de curto prazo adquiridos do que se perde com os títulos de curto prazo.
Íngreme do urso contra o íngreme do touro
Uma curva de rendimento de inclinação pode ser uma inclinação de um touro ou uma inclinação de urso. Um inclinador de touros é caracterizado por taxas de curto prazo caindo mais rápido que taxas de longo prazo. Os dois termos são semelhantes e descrevem uma curva de rendimento acentuada, exceto que um inclinador de urso é impulsionado por mudanças nas taxas de longo prazo. Por outro lado, um íngreme é impulsionado pela queda das taxas de curto prazo, com maior impacto na curva de juros. Um indicador de alta tem esse nome porque tende a ser otimista para os mercados acionários e a economia, pois indica que o Fed está cortando as taxas de juros para aumentar os empréstimos e estimular a economia.
Exemplo de um escarificador de urso
Vejamos um exemplo em detalhes. Em 20 de novembro de 2019, o rendimento da nota do Tesouro a 10 anos era de 1, 73%, e a nota do Tesouro de 2 anos rendia 1, 56%. O spread entre os dois rendimentos naquela época era de 17 pontos base (ou 1, 73% - 1, 56%) - o que poderia ser descrito como relativamente plano.
Digamos que dois meses depois, os rendimentos dos títulos para ambos os títulos aumentaram, com 10 anos em 2, 73% e 2 anos em 1, 86%. O spread do rendimento agora aumentou para 87 pontos base (ou 2, 73% - 1, 86%).
No entanto, a diferença entre rendimentos de longo prazo é de 100 pontos base (2, 73% - 1, 73%), enquanto a diferença entre rendimentos de curto prazo é de 30 pontos base (1, 86% - 1, 56%). Em outras palavras, o evento é mais inclinado, uma vez que as taxas de longo prazo aumentaram em uma quantidade maior do que as taxas de curto prazo no mesmo período.
