O que é o fenômeno de volatilidade assimétrica?
O fenômeno da volatilidade assimétrica é a tendência observada de que a volatilidade do mercado de ações seja maior nos mercados em declínio do que nos mercados em ascensão.
Entendendo o Fenômeno de Volatilidade Assimétrica (AVP)
A volatilidade assimétrica é um fenômeno real: a tendência de alta do mercado tende a ser mais gradual e a tendência de baixa tende a ser mais acentuada e acentuada, tornando-se um declínio em cascata. E o intervalo diário de preços tende a ser maior durante as tendências de baixa do que nas tendências de alta.
No entanto, não há consenso sobre o que a causa. Uma explicação é que a alavancagem comercial leva a chamadas de margem e vendas forçadas. Outras explicações vêm do campo das finanças comportamentais, como ciclos de feedback comportamental, nos quais certos comportamentos incitam mais do mesmo comportamento e venda de pânico.
As pessoas estão sujeitas à aversão à perda, de acordo com a teoria da perspectiva, desenvolvida por Kahneman e Tversky em 1979. Em outras palavras, elas preferem evitar perdas a adquirir ganhos equivalentes. Alguns estudos sugerem que as perdas são duas vezes mais poderosas, psicologicamente, que os ganhos. Esse viés distorce nossas avaliações de probabilidade. Por exemplo, a teoria da perspectiva também explica outros comportamentos financeiros ilógicos, como o efeito de disposição, que é a tendência dos investidores de manter ações perdedoras por muito tempo e vender ações vencedoras muito em breve. Com base no trabalho de Kahneman e Tversky, os psicólogos evolucionistas desenvolveram teorias sobre por que a avaliação de riscos e probabilidades são inseparáveis da emoção - e por que a aversão à perda pode causar volatilidade assimétrica.
Um dos fatores difíceis na identificação das causas da volatilidade assimétrica é separar os fatores (sistemáticos) de todo o mercado dos fatores específicos das ações (idiossincráticos). A teoria da aversão à perda evoluiu para a função de valor assimétrico:
A existência da volatilidade assimétrica desempenha um papel importante na gestão de riscos e estratégias de hedge, bem como na precificação de opções.
