O ambiente de baixa taxa de juros que vivenciamos nos últimos anos tem sido difícil para os investidores voltados para a renda. As fontes tradicionais de renda, como certificados de depósito (CD), fundos do mercado monetário e títulos, são incapazes de oferecer o nível de rendimento que muitos desses investidores estão buscando. Existem muitos boletins e artigos que expõem os benefícios das ações que pagam dividendos. Certamente, os tipos de empresas que pagam dividendos e os fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) que investem nessas empresas têm mérito. No entanto, os investidores que buscam renda precisam entender que investir em ações que pagam dividendos é diferente de investir em títulos. Os consultores financeiros que trabalham com os clientes precisam garantir que eles entendam essas diferenças.
Riscos Diferentes
As empresas que pagam dividendos ainda são ações e não títulos. Embora muitas dessas ações, especialmente aquelas que pagam dividendos de forma consistente, possam ser menos voláteis do que algumas outras ações, elas ainda estão sujeitas a muitos dos fatores que afetam o mercado de ações como um todo. Tomemos como exemplo 2008. Naquele ano, o Índice S&P 500 perdeu 37%, enquanto o Índice Aggregate Bond do Barclay ganhou 5, 24%.
Vejamos ETFs orientados a dividendos. O ETF de valorização de dividendos da vanguarda (VIG) perdeu menos que o S&P, mas ainda caiu 26, 63%. Este ETF concentra-se em ações de alta qualidade com capitalização alta e histórico de aumentos de dividendos. O ETF da Vanguard High Dividend Yield (VYM), que se concentra mais no rendimento, perdeu 32, 10% em 2008. Embora os dois ETFs tenham superado o S&P 500, perdas dessa magnitude podem ser devastadoras para um investidor voltado para a renda, especialmente um aposentado. 2008 foi um exemplo extremo? Sim absolutamente. No futuro, os títulos se manterão assim diante do aumento das taxas de juros? Talvez não, mas historicamente a volatilidade dos títulos, mesmo na pior das hipóteses, foi muito menor do que a das ações.
Outro exemplo de uma falha na dependência de dividendos é a Exxon Mobil Corp. (XOM). As ações fecharam em quase US $ 104 por ação em meados de junho de 2014. Agora, as ações estão sendo negociadas abaixo de US $ 75 por ação. Alguém que deteve 100 ações nesse período recebeu US $ 499 em dividendos e perdeu cerca de US $ 2.900 no valor de seu investimento.
Preservação de capital
Na época em que as taxas de juros dos fundos e CDs do mercado monetário estavam na faixa de 4% a 6%, os investidores de renda fixa podiam obter um retorno decente e esperar razoavelmente preservar grande parte de seu capital e viver com os juros. Hoje, com taxas do mercado monetário próximas de zero e outros instrumentos com taxas historicamente baixas, não é realista que um aposentado ou outro investidor voltado para a renda espere viver com os juros e não tocar seu capital. Os investidores que buscam renda precisam avançar mais no espectro de riscos. As opções podem incluir títulos de alto rendimento, certos fundos fechados, ações preferenciais e ações com pagamento de dividendos.
Essas e outras opções geralmente apresentam mais riscos do que títulos tradicionais ou instrumentos do mercado monetário. Certas anuidades de renda fixa também podem ser consideradas, embora as taxas de juros baixas também afetem seus retornos.
Sem garantias
Os dividendos das ações ordinárias são definidos pela corporação. Embora as empresas geralmente gostem de manter sua taxa de pagamento de dividendos, não há garantias aqui. A empresa pode ter problemas de fluxo de caixa ou decidir usar parte desse dinheiro para financiar o crescimento interno.
Retorno total vs. rendimento
Talvez uma abordagem melhor do que focar no rendimento seja focar no retorno total do seu portfólio. O retorno total leva em consideração a apreciação e o rendimento. Especialmente para aposentados, o retorno total poderia ser uma alternativa melhor do que assumir mais riscos de portfólio, na tentativa de obter rendimento adicional. Os aposentados de hoje podem esperar viver mais do que as gerações anteriores, e a maioria precisa de algum grau de crescimento de seus investimentos para garantir que não sobrevivam ao seu dinheiro. Mesmo para investidores mais jovens, essa abordagem faz sentido.
No caso de um aposentado, é possível alocar partes de suas carteiras para diferentes fins. A primeira parte financiaria as necessidades de gastos para o ano atual e talvez mais dois a cinco anos. Essa parcela da carteira seria em dinheiro ou equivalente. A próxima parte conteria ações que pagam dividendos e outros veículos geradores de renda e de crescimento moderado. Certamente, qualquer fluxo de caixa dessa parte do portfólio poderia ser usado para reabastecer a parte do caixa. A última parte do portfólio seria para crescimento. Isso conteria ações e outros veículos orientados para o crescimento para ajudar a garantir que o proprietário do portfólio não sobreviva ao seu dinheiro.
A linha inferior
Tem sido um período difícil para investidores que buscam renda. Algumas publicações e consultores sugeriram que as ações que pagam dividendos são uma alternativa aos veículos de renda fixa mais tradicionais. O fato é que as ações que pagam dividendos ainda são ações e apresentam riscos que excedem os da maioria dos veículos de renda fixa. Os consultores financeiros podem ajudar os clientes que tentam navegar nesse problema a procurar maneiras de atingir seus objetivos, assumindo riscos com os quais se sentem confortáveis.
