O que é uma anomalia?
Em economia e finanças, uma anomalia ocorre quando o resultado real de um determinado conjunto de premissas é diferente do resultado esperado previsto por um modelo. Uma anomalia fornece evidências de que uma determinada suposição ou modelo não se sustenta na prática. O modelo pode ser um modelo relativamente novo ou mais antigo. No setor financeiro, dois tipos comuns de anomalias são anomalias de mercado e anomalias de preços.
Anomalias de mercado são distorções nos retornos que contradizem a hipótese de mercado eficiente (EMH). As anomalias de preços ocorrem quando algo, por exemplo, uma ação, tem um preço diferente de como um modelo prevê que será precificado.
Principais Takeaways
- Anomalias são ocorrências que se desviam das previsões de modelos econômicos ou financeiros que prejudicam as principais premissas desses modelos. Nos mercados, padrões que contradizem a hipótese de mercado eficiente como efeitos de calendário são exemplos principais de anomalias., tendem a desaparecer rapidamente assim que o conhecimento sobre eles é tornado público.
Entendendo Anomalias
Anomalia é um termo que descreve um evento em que os resultados reais diferem dos resultados esperados ou previstos com base em modelos. Dois tipos comuns de anomalias em finanças são anomalias de mercado e anomalias de preços. Anomalias comuns de mercado incluem o efeito small cap e o efeito de janeiro. Anomalias geralmente ocorrem com relação aos modelos de precificação de ativos, em particular ao modelo de precificação de ativos de capital (CAPM). Embora o CAPM tenha sido derivado do uso de premissas e teorias inovadoras, geralmente faz um mau trabalho ao prever o retorno das ações. As inúmeras anomalias de mercado observadas após a formação do CAPM ajudaram a formar a base para aqueles que desejam refutar o modelo.
Embora o modelo possa não se sustentar em testes empíricos e práticos, isso não significa que o modelo não tenha utilidade.
Anomalias tendem a ser poucas e distantes entre si. De fato, uma vez que as anomalias se tornam conhecidas publicamente, elas tendem a desaparecer rapidamente à medida que os árbitros buscam e eliminam qualquer oportunidade desse tipo de ocorrência novamente.
Exemplos de anomalias de mercado
Nos mercados financeiros, qualquer oportunidade de obter lucros excedentes mina as suposições de eficiência do mercado - que afirma que os preços já refletem todas as informações relevantes e, portanto, não podem ser arbitrados.
Efeito janeiro
O efeito de janeiro é uma anomalia bastante conhecida. Aqui, a idéia é que as ações com desempenho abaixo do esperado no quarto trimestre do ano anterior tendem a superar os mercados em janeiro. A razão do efeito de janeiro é tão lógica que é quase difícil chamá-lo de anomalia. Os investidores geralmente procuram abandonar as ações com baixo desempenho no final do ano, para que possam usar suas perdas para compensar os impostos sobre ganhos de capital (ou fazer a pequena dedução que o IRS permite se houver uma perda de capital líquida para o ano). Muitas pessoas chamam esse evento de "colheita de prejuízos fiscais".
Como a pressão de venda às vezes é independente dos fundamentos ou avaliações reais da empresa, essa "venda de impostos" pode elevar essas ações a níveis em que se tornam atraentes para os compradores em janeiro. Da mesma forma, os investidores costumam evitar comprar ações com baixo desempenho no quarto trimestre e esperar até janeiro para evitar serem apanhados nas vendas com prejuízo fiscal. Como resultado, há excesso de pressão de venda antes de janeiro e excesso de pressão de compra após 1 de janeiro, levando a esse efeito.
Efeito de setembro
O efeito setembro refere-se a retornos historicamente fracos do mercado de ações para o mês de setembro. Há um caso estatístico para o efeito setembro, dependendo do período analisado, mas grande parte da teoria é anedótica. Geralmente, acredita-se que os investidores voltem das férias de verão em setembro, prontos para obter ganhos e prejuízos fiscais antes do final do ano. Também existe a crença de que os investidores individuais liquidam ações até setembro para compensar os custos de escolaridade das crianças. Como em muitos outros efeitos de calendário, o efeito de setembro é considerado uma peculiaridade histórica nos dados, e não um efeito com qualquer relação causal.
Efeito de outubro
Como o efeito de outubro anterior, o efeito de setembro é uma anomalia de mercado, e não um evento com uma relação causal. De fato, o conjunto de dados de 100 anos de outubro é positivo, apesar de ter sido o mês do pânico de 1907, terça-feira negra, quinta-feira e segunda-feira em 1929 e segunda-feira negra em 1987. O mês de setembro sofreu tanto tumulto no mercado quanto outubro. Foi o mês em que a Black Friday original ocorreu em 1869, e duas quedas substanciais em um único dia ocorreram na DJIA em 2001 após o 11 de setembro e em 2008, quando a crise do subprime aumentou.
No entanto, segundo o Market Realist, o efeito se dissipou nos últimos anos. Nos últimos 25 anos, para o S&P 500, o retorno mensal médio de setembro é de aproximadamente -0, 4%, enquanto o retorno mensal médio é positivo. Além disso, grandes quedas frequentes não ocorreram em setembro tão frequentemente quanto antes de 1990. Uma explicação é que os investidores reagiram com o "pré-posicionamento"; ou seja, com a venda de ações em agosto.
Anomalias dos Dias da Semana
Apoiadores de mercado eficientes odeiam a anomalia dos "Dias da Semana", porque ela não apenas parece verdadeira, mas também não faz sentido. A pesquisa mostrou que as ações tendem a se mover mais às sextas-feiras do que às segundas-feiras e que há uma tendência para o desempenho positivo do mercado às sextas-feiras. Não é uma discrepância enorme, mas é persistente. O efeito segunda-feira é uma teoria que afirma que os retornos do mercado de ações às segundas-feiras seguirão a tendência predominante na sexta-feira anterior. Portanto, se o mercado subir na sexta-feira, deve continuar até o fim de semana e, na segunda-feira, retomar sua ascensão. O efeito segunda-feira também é conhecido como "efeito final de semana".
Em um nível fundamental, não há nenhuma razão específica para que isso seja verdade. Alguns fatores psicológicos podem estar no trabalho. Talvez um otimismo de fim de semana permeie o mercado, já que traders e investidores esperam ansiosamente pelo fim de semana. Como alternativa, talvez o fim de semana dê aos investidores a chance de acompanhar suas leituras, se interessar e se preocupar com o mercado e desenvolver pessimismo na segunda-feira.
Indicadores supersticiosos
Além das anomalias do calendário, existem alguns sinais que não são de mercado que algumas pessoas acreditam que indicarão com precisão a direção do mercado. Aqui está uma pequena lista de indicadores supersticiosos de mercado:
- O indicador do Super Bowl: quando um time da antiga Liga Americana de Futebol vence o jogo, o mercado fecha mais baixo durante o ano. Quando uma antiga equipe da Liga Nacional de Futebol vencer, o mercado terminará o ano mais alto. Por mais bobo que possa parecer, o indicador do Super Bowl estava correto em mais de 80% do tempo em um período de 40 anos que terminou em 2008. No entanto, o indicador tem uma limitação: ele não contém permissão para uma vitória da equipe de expansão. O indicador Hemline: O mercado sobe e desce com o comprimento das saias. Às vezes, esse indicador é chamado de teoria dos "joelhos nus, mercado em alta". Por seu mérito, o indicador de bainha era preciso em 1987, quando os designers mudaram de minissaia para saia até o chão pouco antes do mercado cair. Uma mudança semelhante ocorreu também em 1929, mas muitos discutem sobre o que ocorreu primeiro, o acidente ou a linha do hemisfério. O indicador de aspirina: Os preços das ações e a produção de aspirina estão inversamente relacionadas. Esse indicador sugere que, quando o mercado está subindo, menos pessoas precisam de aspirina para curar dores de cabeça induzidas pelo mercado. As vendas mais baixas de aspirina devem indicar um mercado crescente. (Veja mais anomalias supersticiosas nos Indicadores de Ações Mais Malucos do Mundo. )
