Embora os produtos de varejo pareçam relativamente fáceis de entender e relacionar, as empresas de varejo podem dificultar a análise adequada do investidor médio. Mas a boa notícia é que, se um investidor está ciente de quais métricas procurar, o processo de seleção de ações será muito mais fácil.
Para esse fim, abaixo está uma lista de nove dicas que todos os investidores devem usar ao determinar se um estoque de varejo vale o investimento.
Principais Takeaways
- Embora as empresas de varejo possam ser desafiadoras para analisar como oportunidades de investimento, existem várias métricas importantes que podem facilitar o processo.Os investidores podem visitar os locais de lojas físicas e online, analisar atividades promocionais, examinar tendências de margem bruta e revisar as vendas por quadrado Outras métricas boas que um investidor pode revisar incluem tendências de estoque / contas a receber, vendas nas mesmas lojas, índices de preço / lucro e valores contábeis tangíveis.
1. Visite as lojas
Um investidor pode aprender muito examinando os corredores de um determinado local de varejo. As informações que podem ser encontradas prontamente incluem o layout da loja, a disponibilidade e a aparência da mercadoria e os preços cobrados.
Como regra, os investidores devem observar favoravelmente as lojas que são bem iluminadas, vendem mercadorias oportunas e modernas, têm exibições organizadas e oferecem muito poucos itens com desconto.
O investidor mais experiente também observará o tráfego de pedestres na loja. Está lotado? Existem filas nos registros? Os compradores estão comprando itens caros a granel ou apenas se escondendo nas prateleiras de descontos procurando pechinchas? Essas são questões que os investidores devem ponderar para ajudá-los a determinar a saúde geral da empresa.
Se a empresa tiver uma forte presença online - ou, em alguns casos, apenas uma presença online - faça o mesmo com o site da empresa. "Caminhe" pelos corredores virtuais e veja como o layout é atraente, os preços dos produtos oferecidos, a facilidade do processo de check-out e a qualidade do serviço ao cliente. Encontre análises de terceiros on-line sobre como os outros avaliam o site.
2. Analisar atividades promocionais
A empresa está promovendo suas mercadorias para gerar tráfego de pedestres ou ganhos? Tenta obter do consumidor todo último dólar por desespero ou fraqueza (porque não pode vender seus produtos)? Isso é importante porque as empresas que desejam vender suas mercadorias com grandes descontos apenas para descarregá-las antes do final de uma temporada de vendas costumam fazê-lo às custas de margens e ganhos.
Visitar a loja e examinar as circulares semanais ou anúncios on-line pode dar ao investidor uma idéia de se a empresa está pedindo aos compradores, literal ou figurativamente, que entrem na loja, o que pode ser um sinal de que a empresa está caminhando para um déficit de ganhos.
3. Examine as tendências da margem bruta
Os investidores devem procurar um crescimento sequencial e anual nas margens brutas. No entanto, os investidores também devem ter em mente os efeitos da sazonalidade. A maioria dos varejistas vê um aumento nas receitas no quarto trimestre em comparação com o terceiro trimestre por causa da temporada de férias. De qualquer forma, a tendência da margem bruta dará ao investidor uma idéia melhor de como serão bons os ganhos atuais e / ou futuros para o período.
Os investidores devem ser extremamente cautelosos com as empresas que estão sofrendo um declínio nas margens brutas (sequencialmente ou ano após ano). Isso ocorre porque essas empresas provavelmente estão enfrentando um declínio na receita ou no tráfego de pessoas, um aumento nos custos do produto e / ou reduções pesadas de suas mercadorias, o que pode ser prejudicial ao crescimento dos lucros.
4. Concentre-se nos dados de vendas por metro quadrado
Essa métrica (que algumas empresas revelam em teleconferências e outras revelam nos formulários SEC 10-K ou 10-Q) é um indicador confiável de como é bom o gerenciamento no uso do espaço de armazenamento e na alocação de recursos. Quanto mais altos os dados de vendas por metro quadrado, melhor para a empresa.
Por exemplo, as vendas por metro quadrado da Target Corporation (NYSE: TGT) eram de cerca de US $ 314 em 2018, o que faz sentido, uma vez que a Target costuma vender produtos baixos e com preços moderados em enormes supercentros. No outro extremo do espectro, o varejista high-end Coach, de propriedade da empresa controladora Tapestry, Inc. (TPR), relatou vendas por metro quadrado de cerca de US $ 1.224 em 2018. Usando essa métrica, um investidor poderia concluir que A gerência do Coach está fazendo melhor uso de sua área útil do que seus colegas da Target. Também pode sugerir que a Target tenha um mix de mercadorias mais diversificado e possa ter mais flexibilidade em relação às suas margens, embora outros fatores precisem ser examinados para determinar se esse é o caso.
5. Examine as tendências de estoque / contas a receber
Os investidores devem examinar as tendências seqüenciais e ano após ano, tanto em estoques quanto em contas a receber (AR). Se tudo estiver bem, essas duas contas deverão crescer aproximadamente no mesmo ritmo das receitas. No entanto, se os estoques estiverem crescendo a uma taxa mais rápida que a receita, isso pode indicar que a empresa não pode vender determinadas mercadorias. Infelizmente, quando isso acontece, as empresas geralmente ficam com apenas duas opções. Eles podem vender a mercadoria a um preço realmente baixo e sacrificar margens ou podem amortizá-la completamente. Esta última opção pode ter um impacto adverso significativo nos ganhos.
Se os recebíveis estão crescendo a uma taxa mais rápida que as receitas, isso pode indicar que a empresa não está sendo paga em tempo hábil. Isso pode levar a uma desaceleração das vendas em algum período futuro. Em resumo, as alterações nas contas de estoque e contas a receber devem atrair muita atenção, pois geralmente podem sinalizar flutuações futuras na receita e nos ganhos.
6. Examine atentamente os dados de vendas nas mesmas lojas
Essa é a métrica mais importante na análise de vendas no varejo. Os dados de vendas nas mesmas lojas revelam como uma loja, ou várias lojas, se saem periodicamente. Idealmente, um investidor gostaria de ver um crescimento de vendas sequencial e ano após ano nas mesmas lojas. Tal aumento indicaria que o conceito da empresa está funcionando e sua mercadoria é nova.
Por outro lado, se os números de vendas nas mesmas lojas estiverem desacelerando, isso pode significar uma série de problemas, como aumento da concorrência, um mix de mercadorias insuficiente ou alguns outros fatores que podem estar limitando o tráfego de pessoas.
7. Calcular e comparar índices P / L x taxas de crescimento esperado dos ganhos
Quando os analistas analisam as empresas de varejo para determinar se são "baratas", geralmente calculam a atual relação preço / lucro (relação P / L) de uma empresa em particular e depois a comparam com a taxa esperada de crescimento de lucros para a mesma empresa.. As empresas que negociam com um lucro múltiplo menor do que a taxa de crescimento esperada são consideradas "baratas" e podem valer mais a pena.
Vejamos um exemplo: em agosto de 2019, a Target superou as expectativas de lucro para o segundo trimestre, reportando um lucro por ação de US $ 1, 82 contra um US $ 1, 62 esperado. A meta foi negociada aproximadamente 18 vezes a estimativa de lucro fiscal de 2018.
Usando esse método de avaliação, os analistas provavelmente não pensariam que as ações da Target são baratas. No entanto, é provável que haja muitos fatores em jogo, portanto é necessária uma análise mais completa da empresa, bem como comparações com seus concorrentes (como o Walmart) e com o setor como um todo. Com isso em mente, os investidores devem ser alertados de que essa é apenas uma métrica. Não é preciso dizer que os números de vendas nas mesmas lojas, tendências de estoque e margens (além de vários outros fatores) também devem ser considerados ao selecionar um estoque de varejo para investimento.
8. Tabular o valor contábil tangível
O valor contábil tangível por ação de uma empresa revelará o valor de seus ativos e o que os investidores estão recebendo pelo seu dinheiro.
Para determinar esse número, os investidores devem pegar o número total de "patrimônio líquido" do balanço da empresa e subtrair quaisquer intangíveis, como ágio, licenças, reconhecimento de marca ou outros ativos que não possam ser facilmente definidos ou avaliados. O número resultante deve então ser dividido pelo número total de ações em circulação. As empresas que negociam com valor contábil tangível ou por ação tangível por ação são consideradas um bom valor.
Por exemplo:
O que outras pessoas estão dizendo Valor contábil tangível por ação
Com tudo isso em mente, às vezes as empresas que negociam com um múltiplo muito baixo de valor contábil tangível estão negociando tão baixo por um motivo. Pode haver algo errado. Vale a pena investigar, pois dará aos investidores uma noção do que o negócio realmente vale (em termos de ativos).
Digamos que uma empresa tenha US $ 20 milhões em patrimônio líquido e reconhecimento de marca e ágio no valor de US $ 2 milhões cada. Com dois milhões de ações em circulação, o valor contábil tangível por ação seria o seguinte:
O que outras pessoas estão dizendo $ 8, 00 / ação = 2.000.000 de ações $ 20.000.000 - $ 2.000.000 - $ 2.000.000
9. Examine a pegada geográfica
Se um investidor estiver comparando duas empresas que, de outra forma, são idênticas, o investidor deve selecionar aquela para investimento com a base de receita mais diversificada e os locais das lojas. Por quê?
Considere o caso da cadeia de farmácias Duane Reade, que em 2010 se tornou uma subsidiária da Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). Em 2001, Duane Reade teve uma presença enorme na cidade de Nova York. Os negócios, juntamente com a economia local, estavam crescendo. Em seguida, ocorreram os ataques terroristas de 11 de setembro. Como resultado da presença geográfica estreita da empresa, suas vendas em toda a empresa caíram. Alguns de seus locais fecharam ou foram inacessíveis pela construção.
No entanto, seu ex-rival Walgreens mantinha milhares de lojas em muitos estados do país (assim como na área de Nova York). Foi, portanto, muito mais isolado contra essas dificuldades regionais e não sofreu o mesmo grau de queda nos ganhos.
Em outras palavras, tente não investir em empresas com muito risco em uma região geográfica.
A linha inferior
Para analisar os estoques de varejo, os investidores precisam estar cientes das métricas mais comuns usadas, bem como dos fatores macroeconômicos específicos da empresa que podem impactar os preços das ações subjacentes. Analisar uma variedade de métricas pode ajudar os investidores a entender melhor a potencial oportunidade de investimento que um estoque de varejo pode oferecer.
