Tudo bem, tecnicamente, o título não é tudo verdade. A empresa ganhou dinheiro no ano passado, perdeu no ano anterior e ganhou no ano anterior. Parece que os anos lucrativos continuarão com a tendência de superar os perdedores, mas demorou um pouco para chegar a esse ponto, e a Amazon (Nasdaq: AMZN) ainda estava no vermelho por sua história até 2009.
A maior loja on-line do mundo é um testemunho duradouro do modelo de queima lenta de sustentar um negócio, a ideia de que talvez faça sentido continuar metodicamente quando seus concorrentes estão se esforçando para queimar no curto prazo (e, não por coincidência) retrospectiva pode diminuir os detalhes, mas por volta da virada do século, o mercado tinha opiniões extremamente fortes, voláteis e muitas vezes contraditórias de empresas cujo principal local de negócios era esse misterioso novo construto chamado Internet. Livros, você diz? Que seleciono e pago através do meu computador? E depois receber pelo correio? Ok, parece suspeito, mas estou disposto a tentar. (Talvez isso tenha sido há muito tempo, é necessário mencionar que uma vez a Amazon vendeu apenas livros - itens duráveis e de alta margem que eram fáceis de transportar.)
A expressão "varejista da Internet" soa impossivelmente singular em 2014, como "câmera digital" ou "voo de avião", mas durante a nascença da Amazon foi revolucionária. Como varejista da Internet especializada em um bem específico, a Amazon era contemporânea de outras empresas que hoje são extintas, mas no final dos anos 90 e início dos anos 2000 parecia não menos viável que a própria Amazon - notas de rodapé históricas como eToys; Pets.com; e Webvan (uma empresa que não apenas se ofereceu para superar os preços de outros varejistas, mas também entregava à sua porta sem cobrar uma taxa ). Naquela época, os fundamentos do balanço eram quase uma distração, algo que os analistas minimizavam, se não ignorassem completamente.
O que não pode voar a longo prazo. O fundador e CEO da Amazon, Jeff Bezos, entendeu (e entende) muitas coisas de maneira intuitiva, entre as quais, mais cedo ou mais tarde, Wall Street voltará a si e perceberá que esses preços distanciados da realidade não podem ser sustentados. Os investidores vão querer resultados tangíveis, prova da viabilidade de uma empresa.
A Amazon foi fundada em 1994, negociada publicamente pela primeira vez em 1997, e não obteve lucro até 2001. Quatro anos de perdas são uma eternidade para qualquer empresa, especialmente uma iniciante, e especialmente uma com grandes ambições. A Amazon perdeu uma quantia impressionante de dinheiro ao construir sua marca e conquistar uma fatia de mercado, colocando-se em uma posição em que acabaria dominando. A empresa perdeu vários bilhões de dólares nos primeiros anos, dinheiro que poucas pessoas pensavam que seria recuperado. Aqui estão os números de receita líquida anual da empresa:
| Ano | Lucro Líquido Anual |
|
2013 |
$ 274M |
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2012 |
$ 39M |
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2011 |
$ 631M |
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2010 |
US $ 1, 15B |
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2009 |
$ 902M |
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2008 |
$ 645M |
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2007 |
$ 476M |
|
2006 |
$ 190M |
|
2005 |
$ 359M |
|
2004 |
$ 588M |
|
2003 |
$ 35M |
|
2002 |
$ 149M |
|
2001 |
$ 567M |
|
2000 |
$ 1.4B |
|
1999 |
$ 720M |
|
1998 |
$ 125M |
|
1997 |
$ 31M |
|
1996 |
$ 6M |
|
1995 |
$ 303T |
|
1994 |
$ 50T |
Adicione tudo isso e os lucros da Amazon por toda a sua existência ainda são menores do que o que a ExxonMobil (NYSE: XOM) leva para casa a cada 2, 5 semanas. Os investidores e credores da Amazon tinham paciência incomum no início do histórico de negociações públicas da empresa, pois Bezos e sua equipe executiva conseguiram convencê-los de que não apenas a Amazon era viável, mas também pioneira. Sendo o sentimento dos investidores o que era, as ações saltaram caprichosamente. Se você tivesse comprado ações da Amazon em junho de 1997 e a tivesse mantido por 22 meses, teria transformado US $ 1.000 em US $ 68.913. Se você tivesse comprado ações da Amazon em dezembro de 1999 e a tivesse mantido por 22 meses, teria transformado US $ 1.000 em US $ 56. E se você tivesse investido de forma agressiva, dobrando a Amazon em vez de reduzir suas perdas e comprando US $ 1.000 a mais, estaria sentado em US $ 62.229 hoje. Excluindo dividendos, e há uma boa razão para fazê-lo.
A Amazon nunca pagou dividendos. Mas não porque a empresa esteja acumulando uma pilha gigante de dinheiro, como a Apple (Nasdaq: AAPL) faz. Ainda hoje, depois de virar a esquina, a Amazon não é realmente tão lucrativa em relação à sua receita. Sua margem de lucro no último trimestre foi inferior a 1%. As margens de lucro do varejo são tradicionalmente mais baixas do que as de outros setores, mas ainda assim, uma margem abaixo de 1% é notável. Por que é tão baixo e é isso por design?
Porque sim. Por maior que seja a participação de mercado da Amazon, ainda não é suficiente para o gerenciamento. A idéia é tornar-se o local definitivo para comprar praticamente tudo e, para conseguir isso, a Amazon deve competir em preço - a ponto de a empresa tentar erradicar sua desvantagem inerente aos varejistas de bairro, oferecendo frete ilimitado por uma taxa anual fixa. A Amazon pode não fornecer seus suprimentos de limpeza ou acessórios automotivos tão rapidamente quanto a farmácia ou loja de pós-venda nas proximidades, mas você estaria disposto a esperar alguns dias se isso significasse não ter que sair do teclado? E se a Amazon lançar extras que nenhum concorrente possa tocar? (O serviço de remessa de taxa fixa da empresa, Amazon Prime, permite a transmissão digital de filmes e programas de TV selecionados - algo que a Walgreens e a AutoZone obviamente teriam dificuldade em replicar.)
A linha inferior
Com o atendimento ao cliente famoso e receptivo, uma loja de fácil navegação e seleção cuja vastidão é difícil de descrever, a Amazon faz todo o possível para manter e aumentar suas fileiras de clientes satisfeitos. Os investidores responderam da mesma forma, oferecendo ações a níveis enormes - atualmente em torno de 630 vezes o lucro. Essa proporção de P / E é difícil, senão impossível, manter esse tamanho a longo prazo, mas fala da crença do mercado no modelo de negócios da Amazon - obtenha o maior número possível de clientes, satisfaça-o o máximo possível, deixe o círculo virtuoso continua, lucro (ainda que modestamente). Ou, como diz o próprio Bezos, “o prazer proativo dos clientes ganha confiança, o que gera mais negócios com esses clientes, mesmo em novas áreas de negócios. Tenha uma visão de longo prazo, e os interesses dos clientes e acionistas se alinham. ”
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