O que é o Altman Z-Score?
O Altman Z-score é o resultado de um teste de força de crédito que avalia a probabilidade de falência de uma empresa de manufatura de capital aberto. O Altman Z-score baseia-se em cinco índices financeiros que podem ser calculados a partir de dados encontrados no relatório anual de 10 K de uma empresa. Utiliza rentabilidade, alavancagem, liquidez, solvência e atividade para prever se uma empresa tem uma alta probabilidade de se tornar insolvente.
Z-Score
Principais Takeaways
- O Altman Z-score é uma fórmula para determinar se uma empresa, principalmente no setor de manufatura, está indo à falência. A fórmula leva em consideração os índices de rentabilidade, alavancagem, liquidez, solvência e atividade. Um escore Z de Altman próximo a 1, 8 sugere que uma empresa pode ter falência, enquanto uma pontuação mais próxima de 3 sugere que uma empresa está em sólido posicionamento financeiro.
Como funciona o Altman Z-Score
Pode-se calcular o escore Z Altman da seguinte maneira:
Escore Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Onde:
- A = capital de giro / total de ativosB = lucros acumulados / total de ativosC = lucro antes de juros e impostos / total de ativosD = valor de mercado do patrimônio líquido / total do passivoE = vendas / total de ativos
Uma pontuação abaixo de 1, 8 significa que é provável que a empresa esteja indo à falência, enquanto empresas com pontuação acima de 3 provavelmente não irão à falência. Os investidores podem usar as pontuações Z da Altman para determinar se devem comprar ou vender uma ação se estiverem preocupadas com a força financeira subjacente da empresa. Os investidores podem considerar a compra de uma ação se seu valor Altman Z-Score estiver mais próximo de 3 e vender ou vender uma ação a descoberto se o valor estiver mais próximo de 1, 8.
Considerações Especiais
Em 2007, as classificações de crédito de títulos específicos relacionados a ativos foram classificadas como mais altas do que deveriam. O escore Z da Altman indicou que os riscos das empresas estavam aumentando significativamente e podem estar se encaminhando para a falência.
Altman calculou que a pontuação média das empresas Altman Z em 2007 era de 1, 81. As classificações de crédito dessas empresas eram equivalentes a B. Isso indicava que 50% das empresas deveriam ter classificações mais baixas, estavam altamente angustiadas e tinham uma alta probabilidade de falir.
Os cálculos de Altman o levaram a acreditar que uma crise ocorreria e haveria um colapso no mercado de crédito. Altman acreditava que a crise se originaria de inadimplências corporativas, mas o colapso começou com títulos lastreados em hipotecas. No entanto, as empresas logo faliram em 2009 na segunda maior taxa da história.
História do Z-Score Altman
O professor de finanças da NYU, Edward Altman, desenvolveu a fórmula do Altman Z-score em 1967 e foi publicada em 1968. Ao longo dos anos, Altman continuou a reavaliar seu Z-score ao longo dos anos. De 1969 a 1975, Altman examinou 86 empresas em perigo, depois 110 de 1976 a 1995 e finalmente 120 de 1996 a 1999, constatando que o Z-score tinha uma precisão entre 82% e 94%.
Em 2012, ele lançou uma versão atualizada chamada Altman Z-score Plus, que pode ser usada para avaliar empresas públicas e privadas, empresas de manufatura e não manufatureiras e empresas dos EUA e de fora dos EUA. Pode-se usar o Altman Z-score Plus para avaliar o risco de crédito corporativo. O Altman Z-score se tornou uma medida confiável para o cálculo do risco de crédito.
