Risco ativo

O que é risco ativo?

O risco ativo é um tipo de risco que um fundo ou carteira gerenciada cria, na tentativa de superar os retornos do benchmark com o qual é comparado. As características de risco de um fundo versus sua referência fornecem informações sobre o risco ativo de um fundo.

Principais Takeaways

• O risco ativo decorre de carteiras gerenciadas ativamente, como as de fundos mútuos ou fundos de hedge, pois ela busca superar seu benchmark. Especificamente, o risco ativo é a diferença entre o retorno da carteira gerenciada menos o retorno da referência durante algum período. risco, mas o risco sistemático e residual está fora do alcance de um gerente de portfólio, enquanto o risco ativo surge diretamente do próprio gerenciamento ativo.

Entendendo o risco ativo

Risco ativo é o risco que um gerente assume em seus esforços para superar uma referência e obter retornos mais altos para os investidores. Os fundos gerenciados ativamente terão características de risco que variam de sua referência. Geralmente, os fundos gerenciados passivamente buscam ter risco ativo limitado ou inexistente em comparação com o benchmark que eles procuram replicar.

O risco ativo pode ser observado através da comparação de múltiplas características de risco. Três das melhores métricas de risco para comparações de risco ativas incluem beta, desvio padrão ou volatilidade e Sharpe Ratio. Beta representa o risco de um fundo em relação à sua referência. Um fundo beta maior que um indica risco mais alto, enquanto um fundo beta abaixo de um indica risco menor. O desvio padrão ou volatilidade expressa a variação dos títulos subjacentes de forma abrangente. Uma medida de volatilidade do fundo que é maior que a referência mostra um risco mais alto, enquanto uma volatilidade de fundo abaixo da referência mostra um risco menor. A Razão Sharpe fornece uma medida para entender o excesso de retorno em função do risco. Um índice Sharpe mais alto significa que um fundo está investindo de forma mais eficiente, obtendo maior retorno por unidade de risco.

Medindo o risco ativo

Existem duas metodologias geralmente aceitas para calcular o risco ativo. Dependendo do método usado, o risco ativo pode ser positivo ou negativo. O primeiro método para calcular o risco ativo é subtrair o retorno do benchmark do retorno do investimento. Por exemplo, se um fundo mútuo retornasse 8% ao longo de um ano, enquanto seu índice de referência relevante retornasse 5%, o risco ativo seria:

Risco ativo = 8% - 5% = 3%

Isso mostra que 3% do retorno adicional foi obtido com a seleção de segurança ativa, o momento do mercado ou uma combinação de ambos. Neste exemplo, o risco ativo tem um efeito positivo. No entanto, se o investimento retornasse menos de 5%, o risco ativo seria negativo, indicando que as seleções de segurança e / ou as decisões de timing de mercado que se desviavam do benchmark eram péssimas.

A segunda maneira de calcular o risco ativo, e o mais usado, é usar o desvio padrão da diferença de investimento e os retornos de referência ao longo do tempo. A fórmula é:

Risco ativo = raiz quadrada de (somatório de ((retorno (portfólio) - retorno (benchmark)) ² / (N - 1))

Por exemplo, assuma os seguintes retornos anuais para um fundo mútuo e seu índice de referência:

Ano um: fundo = 8%, índice = 5%

Ano dois: fundo = 7%, índice = 6%

Ano três: fundo = 3%, índice = 4%

Ano quatro: fundo = 2%, índice = 5%

As diferenças são iguais:

Ano um: 8% - 5% = 3%

Ano dois: 7% - 6% = 1%

Ano três: 3% - 4% = -1%

Ano quatro: 2% - 5% = -3%

A raiz quadrada da soma das diferenças ao quadrado, dividida por (N - 1) é igual ao risco ativo (onde N = o número de períodos):

Risco ativo = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%

Exemplo de análise de risco ativo

O Oppenheimer Global Opportunities Fund é um exemplo de fundo que tem superado sua referência com risco ativo. O Oppenheimer Global Opportunities Fund é um fundo gerenciado ativamente que busca investir em ações nos EUA e no exterior. Ele usa o MSCI All Country World Index como referência. Em 11 de dezembro de 2017, o retorno era de um ano de 48, 64%, contra um retorno de 21, 64% para o MSCI All Country World Index.

Seu valor patrimonial líquido em 11 de dezembro foi de US $ 66, 81. O Fundo possui um rácio de despesa bruta e líquida de 1, 17%.

As métricas de risco para comparação de riscos ativos estão abaixo e são relatadas em 30 de novembro de 2017.

Fundo Global de Oportunidades Oppenheimer

Nome	Beta de 3 anos	Desvio padrão de 3 anos	Razão Sharpe de 3 anos
Fundo Global de Oportunidades Oppenheimer	1, 12	17.19	1, 29
MSCI ACWI	1, 00	10, 59	0, 78