Um mercado em baixa para as ações, em que os preços caem em pelo menos 20%, pode ser necessário para enfrentar seis grandes desafios que Wall Street enfrenta agora, de acordo com Jim Paulsen, o estrategista-chefe de investimentos do Leuthold Group. "Os problemas enfrentados pelas ações são numerosos e a maioria provavelmente permanecerá periodicamente problemática para o equilíbrio dessa expansão. Consequentemente, resolver 'muitos problemas' não será fácil. E, finalmente, será resolvido por um mercado em baixa e uma recessão". diz Paulsen por Business Insider. Ele diz que os seis grandes problemas incluem avaliações esticadas, uma economia de pleno emprego que está aumentando os custos salariais e a inflação, aumentos nas taxas do Fed, a menor correlação intra-mercado desde a década de 1950, historicamente baixa volatilidade apesar dos picos recentes e queda nas expectativas de lucro.
Importância para investidores
Uma métrica preocupante para Paulsen são as baixas correlações intra-mercado, o que significa que há uma ampla dispersão nos retornos entre as ações individuais. Embora os seletores de ações mais experientes possam superar o mercado em um ambiente como esse, Paulsen descobre que também tende a resultar em baixos retornos totais para o S&P 500 como um todo, com base na história. "Desde 1952, o retorno total médio anualizado anual do S&P 500 em 12 meses foi de apenas 4, 88% quando a correlação está no quintil mais baixo!", Diz ele.
Em relação às avaliações de ações, Paulsen alerta que uma variedade de métricas indica que as ações dos EUA são extremamente caras, com base em leituras significativamente acima das normas históricas. Isso inclui índices P / E à direita e índices preço / vendas para o S&P 500 Index (SPX), a proporção da capitalização total do mercado de ações dos EUA em relação ao PIB, bem como a relação CAPE. Um relatório recente da Goldman Sachs constata que "a avaliação do S&P 500 é esticada em relação à história".
Além disso, a economia americana em pleno emprego está desencadeando pressões inflacionárias que estão pressionando as avaliações de ações, aumentando os custos para as empresas e restringindo o crescimento do lucro. Enquanto isso, o aumento das taxas pelo Federal Reserve está aumentando os custos corporativos, já que o Fed está revertendo a flexibilização quantitativa (QE), que sustentou os preços das ações.
Embora a volatilidade do mercado de ações tenha aumentado em 2018 em relação a 2017, Paulsen argumenta que ainda é "notavelmente baixo" este ano, apesar de duas correções de 10%. "Nos mercados financeiros estáveis, as ações enfrentam dificuldades", diz ele. No entanto, no encerramento de 10 de dezembro, o CBOE Volatility Index (VIX) aumentou 136% em relação ao seu valor um ano atrás, e 23% acima da sua média de longo prazo, por YCharts.com. Uma nota recente para os clientes do Credit Suisse constata que o atual aumento no VIX indica que "os investidores não veem mais a correção do mercado como uma deslocação temporária, mas são impulsionados por riscos macroeconômicos mais persistentes", conforme citado pelo The Wall Street Journal.
As expectativas de lucro deterioradas são a sexta e última grande preocupação de Paulsen. "Mudanças fundamentais recentes agora aumentam a possibilidade de os lucros de 2019 poderem cair, o que provavelmente seria um choque para os investidores", alerta ele.
Olhando para o futuro
A extraordinária extensão do atual mercado altista e a expansão econômica, iniciada há quase dez anos, estão tornando o início de um mercado em baixa e uma recessão cada vez mais prováveis no futuro próximo, afirmam muitos investidores e analistas. Com base em estudos anteriores, um mercado em baixa normalmente envia ações para baixo de 30 a 40% e dura pelo menos um ano para 18 meses. Uma grande questão é como muitos investidores mais jovens estarão preparados para o downdraft e se as reações de pânico de investidores inexperientes podem tornar o próximo mais grave.
