O mercado de ações dos EUA, medido pelo S&P 500 Index, subiu 23, 4% este ano e atingiu recentemente um novo recorde, mas cinco sinais de euforia do investidor sugerem riscos crescentes, de acordo com Lori Calvasina, chefe de estratégia de ações da RBC Capital nos EUA. Mercados. Ela endossa a meta de 2.950 da RBC para o ano de 2019 para o índice, 4, 7% abaixo do fechamento de 12 de novembro, de acordo com uma história recente da Barron's.
Calvasina discutiu esses cinco sinais em uma nota aos clientes:
- Os gestores de ativos têm posições de alta nos futuros de ações dos EUA semelhantes aos máximos anteriores à crise financeira, arriscando uma grande reação negativa às más notícias. O S&P 500 subiu quase 32% acima da baixa de dezembro de 2018, semelhante aos comícios anteriores de baixas em 2010, 2011 e 2016 que pararam.
Significado para Investidores
"Na presente temporada de reportagem, não aprendemos nada que justifique o posicionamento eufórico e as avaliações de pico", escreveu Calvasina. "A temporada de reportagem foi melhor do que se temia, mas o tom geral em torno da demanda / macro, tarifas e economia de custos parece muito familiar - é o que as empresas vêm dizendo o ano todo", acrescentou.
Por outro lado, os ativos de fundos do mercado monetário são de US $ 3, 4 trilhões, uma alta de 10 anos e ainda subindo, minando a narrativa do "posicionamento eufórico". Vários estrategistas vêem isso como um indicador de alta, segundo o The Wall Street Journal.
Calvasina prevê que uma pausa do Fed no corte das taxas de juros limita a vantagem das avaliações de ações. Se os ganhos de 2020 decepcionarem, como ela prevê, os preços das ações deverão cair.
"Todo mundo é muito positivo", disse Pilar Gomez-Bravo, diretor de renda fixa da MFS Investment Management, ao Financial Times. Ela observou que os investidores "ainda preferem oferecer nomes de qualidade já caros do que se aventurar em nomes mais desafiadores".
No entanto, CEOs e CFOs não são positivos, refletindo a confiança prejudicada dos negócios. Os CEOs são mais pessimistas do que em qualquer momento anterior desde a crise financeira de 2008, e 67% dos diretores financeiros de grandes empresas americanas esperam uma recessão nos EUA em 2020, observa Goldman Sachs.
Gomez-Bravo acredita que as avaliações de ações "não deixam muito para compensar os riscos contínuos" em geopolítica, desglobalização ou cargas de dívida. A qualidade da dívida corporativa dos EUA está se deteriorando rapidamente, com rebaixamentos sendo emitidos no ritmo mais rápido desde 2015, informa a Bloomberg.
Roelof Salomons, professor de teoria de investimentos e gerenciamento de ativos da Universidade de Groningen, na Holanda, disse ao Financial Times que "há muito otimismo por aí". Ele vê "sinais do clássico comportamento do mercado de ciclo tardio" da atividade de M&A em " overdrive ”e IPOs de empresas não lucrativas. As empresas deficitárias estão levantando mais capital em 2019 dos IPOs do que em qualquer ano anterior desde 2000, durante a bolha das pontocom, segundo outro relatório da Bloomberg.
Olhando para o futuro
Em 1996, Alan Greenspan, presidente do Federal Reserve na época, alertou em um discurso sobre "exuberância irracional" entre os investidores que "aumentaram indevidamente os valores dos ativos, que então ficam sujeitos a contrações inesperadas e prolongadas". O Financial Times observa: "A exuberância do investidor nem sempre significa que um acidente está ocorrendo, mas deve fazer com que os investidores verifiquem suas exposições".
