Existem vários "truques" ou ações que algumas empresas públicas usarão ou acionarão para puxar a lã sobre os olhos da comunidade de investimentos na temporada de ganhos - particularmente quando uma empresa perde estimativas ou desaponta os investidores. Analistas e gerentes geralmente estabelecem suas diretrizes e estimativas com base nos resultados relatados pelas empresas durante a temporada de lucros, e geralmente têm um papel significativo no desempenho de suas ações.
Vamos dar uma olhada em cinco das travessuras mais comuns que as equipes de gerenciamento e comunicação usam nos lançamentos de suas empresas.
1. Momento da liberação estratégica
As equipes de comunicação que procuram "enterrar" um relatório de ganhos ruins (ou más notícias em geral) às vezes procuram disseminar o comunicado quando suspeitar que o menor número de pessoas está assistindo. Um truque frequentemente usado em meados dos anos 90 foi divulgar informações após o fechamento do mercado em uma tarde de sexta-feira. Às vezes, a liberação era lançada em um fim de semana de feriado ou em um dia em que vários dados econômicos deveriam ser lançados e os holofotes não estavam na empresa.
Nos mercados de hoje, tudo se resume ao momento geral de um lançamento, em vez de um dia específico da semana. Uma empresa pode planejar anunciar seus ganhos após o expediente, quando normalmente há um nível mais baixo de atenção dos investidores. Por outro lado, para minimizar o escrutínio de um relatório incorreto, os números podem ser agendados para lançamento em um dia em que já existem centenas de outras empresas relatando e os mercados estejam distraídos.
Algumas empresas podem anunciar um desenvolvimento positivo em momentos de más notícias. Eles podem anunciar um novo cliente importante, um pedido grande, abertura de loja, lançamento de produto ou nova contratação na mesma época em que más notícias são divulgadas. Novamente, a idéia é transmitir a imagem de que as coisas não são tão ruins.
Não se deixe enganar: ler as letras pequenas das notas de rodapé de uma empresa e as notícias ocultas pode ajudá-lo a descobrir a história real de uma ação.
2. Encobrindo sua comunicação
No interesse da divulgação completa e justa, as empresas são obrigadas a divulgar as informações boas e ruins sobre um determinado trimestre em seus relatórios de resultados. Suas equipes de comunicação, no entanto, podem tentar enterrar as más notícias usando frases e palavras que mascaram o que realmente está acontecendo.
Linguagens como "desafiador", pressionado ", " escorregando "e" estressado "não devem ser menosprezadas e podem até ser sinais de alerta.
Por exemplo, em vez de dizer em um comunicado que as margens brutas da empresa estão em declínio e que, como resultado, os lucros da empresa podem diminuir no futuro, a gerência pode simplesmente dizer que "vê muita pressão nos preços". Enquanto isso, resta ao investidor calcular porcentagens de margem bruta a partir da demonstração de resultados fornecida, algo que poucos investidores de varejo têm tempo para fazer.
Você também observará que as informações que uma empresa não deseja que você veja tende a estar localizadas perto da parte inferior do release e também podem ser associadas a outras informações. Como exemplo, algumas equipes da empresa podem falar sobre todos os novos produtos que esperam lançar no próximo ano (no anúncio) ou outras notícias otimistas e futuras e, em seguida, dizer o que os investidores podem esperar em termos de ganhos no futuro. período.
Como as expectativas de lucro não são um item independente (mas são agrupadas com outras informações) e o investidor médio pode não ter nada útil para comparar as previsões da empresa (como o número atual de consenso), a equipe de comunicação vence enterrando as notícias e distraindo o público.
3. Aprimorando as informações preferenciais
As equipes de relações com investidores de algumas empresas colocarão em negrito ou itálico as manchetes e as informações em um comunicado de lucro em que desejam que a comunidade de investimentos se concentre em vez dos resultados reais. Este não é um truque projetado para enganá-lo, mas pode tirar proveito da preguiça do leitor. Os investidores devem tentar não se encantar com os dados destacados e ler a versão completa, além de procurar orientações futuras, se fornecidas.
Os investidores também não devem ser tão consumidos com uma manchete em negrito que diz (por exemplo) "Q3 EPS aumenta 30%" que eles esquecem de ler nas entrelinhas. Faça de detetive e leia o que a gerência está dizendo e prevendo sobre períodos futuros.
4. Uso de medidas não-GAAP
A gerência executiva de uma empresa também pode citar medidas contábeis não-GAAP projetadas para remover ou adicionar certos itens. GAAP é um acrônimo para princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e é um conjunto de padrões, princípios e procedimentos contábeis. As empresas de capital aberto devem aderir aos GAAP ao compilar suas demonstrações financeiras.
No entanto, medidas financeiras não-GAAP também podem ser incluídas em uma apresentação de resultados. Essas métricas financeiras podem mostrar a receita de uma empresa com base em suas operações principais, excluindo os custos únicos. As empresas podem excluir os custos de seu programa de estoque de funcionários, por exemplo. Novamente, essas medidas não são enganosas, mas podem mostrar os números da empresa de uma maneira mais positiva. Exemplos de medidas não-GAAP incluem:
EBIT
O EBIT ou lucro antes de juros e impostos é uma medida de lucro não-GAAP. Uma equipe de gerenciamento pode destacar seu EBIT crescente em vários trimestres. No entanto, se a empresa tiver muitas dívidas, sua despesa de juros poderá ser significativa. Como resultado, o EBIT pareceria muito mais favorável que o lucro líquido, o que inclui a despesa de juros em seu cálculo.
Fluxo de caixa e fluxo de caixa livre
Fluxo de caixa e fluxo de caixa livre são duas métricas populares que os investidores, analistas e executivos da empresa monitoram de perto. Fluxo de caixa é a quantia líquida de caixa que foi transferida para dentro e para fora durante um período. Uma empresa com fluxo de caixa positivo possui ativos líquidos suficientes - o que significa que eles podem ser facilmente convertidos em dinheiro - para cobrir dívidas e obrigações financeiras. O fluxo de caixa é relatado na demonstração do fluxo de caixa de uma empresa e dividido em três seções; atividades operacionais, de investimento e de financiamento.
As empresas podem citar números positivos de fluxo de caixa durante uma apresentação de resultados. No entanto, se a empresa vendesse um ativo, como uma divisão ou equipamento, mostraria uma entrada de caixa positiva, inflando o caixa reportado para o período. A venda de ativos é comum por empresas que precisam de dinheiro para cumprir suas obrigações de dividendos. É importante que os investidores também examinem o fluxo de caixa livre, que é o fluxo de caixa de uma empresa sem dispêndios de capital, como compra e venda de ativos fixos.
5. Aumento de recompras de ações
Embora as recompras de ações geralmente sejam boas, algumas diretorias autorizam uma recompra como parte de um esforço para tornar suas ações mais atraentes para a comunidade de investimentos. Esses conselhos e suas empresas podem ter toda a intenção de concluir tal recompra. Ainda assim, você pode perceber que as empresas tendem a anunciar essas recompras em conjunto ou logo após o lançamento de más notícias. É importante que os investidores monitorem o momento de tais anúncios para garantir que os conselhos e executivos da empresa não estejam tentando aumentar o preço das ações durante períodos de baixo desempenho.
Embora os investidores tipicamente aplaudam quando as recompras de ações são anunciadas, é necessária uma análise para decompor as recompras para determinar se a empresa possui geração de caixa e receita para financiar as recompras.
Recompras e EPS
O lucro por ação (EPS) é o lucro ou o lucro líquido de uma empresa menos dividendos pagos aos acionistas preferenciais e dividido pelo número de ações em circulação. As empresas podem usar recompras para aumentar o EPS. Por exemplo, vamos supor que uma empresa não tenha dividendos preferenciais e receba ganhos de US $ 18 milhões. Se uma empresa possui 10 milhões de ações em circulação, o LPA foi de US $ 1, 80 no período (US $ 18 milhões / 10 milhões de ações).
Vamos supor que os ganhos da empresa não tenham mudado no próximo período e relataram US $ 18 milhões em ganhos. No entanto, a administração da empresa decidiu comprar de volta 3 milhões de ações. O EPS da empresa seria de US $ 2, 57 no período (US $ 18 milhões / 7 milhões de ações). Sendo tudo igual e sem gerar lucro adicional, a empresa registrou um lucro por ação mais alto no segundo período.
Os investidores precisam estar cientes de como as empresas podem melhorar seus ganhos e índices financeiros reportados durante a temporada de ganhos. Existem muitos truques e transações financeiras que as empresas podem empregar para ajudar a melhorar seus ganhos relatados durante um período em que a empresa estava com um desempenho ruim. É importante que os investidores desenvolvam uma estratégia ou abordagem quando se trata de analisar os ganhos de uma empresa e se a empresa atingiu ou não seu objetivo.
