O desempenho de dois dos IPOs mais esperados do ano - Uber Technologies Inc. (UBER) e Lyft Inc. (LYFT) - é decepcionante no início das negociações, e nenhuma empresa jamais obteve lucro. Isso deve ser um pouco preocupante para os investidores que se lembram da bolha das pontocom no início dos anos 2000, que viu uma erupção de empresas não lucrativas se tornar pública antes de eventualmente cair. A comparação entre então e agora, no entanto, não é perfeita, de acordo com o The Wall Street Journal.
A principal diferença é que, no primeiro dia de negociação, as ações da Uber e da Lyft não tiveram nada perto do pop de 81% exibido pelas ações do IPO médio de tecnologia com perda de dinheiro durante a era das pontocom. Em seu primeiro dia de negociação, o Uber fechou quase 8% do seu preço de IPO de US $ 45 e ainda está 6, 9% abaixo. Enquanto a Lyft subiu quase 9% em seu primeiro dia de negociação, as ações da empresa caíram 25, 3% em relação ao preço de IPO de US $ 72, no final das negociações na sexta-feira.
5 dicas do colapso do Uber
- Os investidores mais sofisticados em 2019 não estão dispostos a investir em empresas com perdas gigantescas - o IPO da Uber envenenou o poço para futuros IPOs em 2019, tornando mais difícil para outras empresas não lucrativas em suas ofertas. Algumas boas notícias em meio à escuridão: os IPOs de Zoom e Beyond Meat apresentaram retornos estelares até agora, um forte contraste com o Uber de perfil mais alto.
O que isso significa para os investidores
Uma das razões para a divergência no desempenho entre então e agora é a sofisticação dos investidores. No final dos anos 90 e início dos anos 00, os investidores estavam menos exigentes e dispostos a comprar quase tudo, incluindo ações de empresas com dinheiro em risco. Com o financiamento por dívida muito mais caro na época do que o financiamento por ações, as empresas ficaram muito felizes em atender às demandas dos investidores. Hoje, enquanto as baixas taxas de juros motivam os investidores a procurar ativos de maior rendimento, há muito menos disposição para jogar dinheiro em empresas não lucrativas, mesmo as de alto perfil.
Mas o baixo desempenho ainda é uma surpresa e provavelmente terá um efeito negativo nas ofertas de outros unicórnios de alta tecnologia esperados para o final deste ano, incluindo Slack Technologies Inc. e The We Company, mais conhecida como WeWork. O baixo desempenho da Lyft já fez com que alguns investidores privados da Uber, como a Allianz Global Investors, que investiram na empresa nos últimos anos, abandonassem suas ações. Com os tanques Lyft e Uber, é provável que os investidores tenham ainda menos confiança nos próximos IPOs de tecnologia.
Para restaurar a confiança, algumas empresas estão usando medidas contábeis criativas para ocultar perdas. A WeWork conseguiu transformar um prejuízo líquido de aproximadamente US $ 1, 9 bilhão no ano passado em um lucro de US $ 467 milhões, usando a medida preferida da empresa, em oposição aos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Mas os investidores não estão cegos para essas táticas criativas de contabilidade, que também foram usadas pela Uber e pela Lyft.
Olhando para o futuro
Há boas notícias em toda a escuridão do IPO. Tanto a Zoom Video Communications Inc. (ZM) quanto a Beyond Meat Inc. (BYND) apresentaram retornos estelares desde sua estréia no início deste ano, um aumento de 150% e 257%, respectivamente, em relação aos preços de IPO. Também é importante notar que as ações da Amazon.com Inc. (AMZN) e do Facebook Inc. (FB) tiveram dificuldades nos primeiros dias como empresas públicas.
