Entre os eventos anuais mais esperados e assistidos dos investidores está a reunião anual da Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), realizada em sua cidade sede, Omaha, Nebraska, e presidida pelo presidente e CEO Warren Buffett. A reunião deste ano é no sábado, 4 de maio de 2019, e muitos dos mais de 30.000 participantes ficarão menos do que emocionados com o aumento das ações da Berkshire em apenas 6, 2% no acumulado do ano até o dia 30 de abril, ficando muito abaixo dos 17, 5% ganho para o S&P 500 Index (SPX). Enquanto o S&P 500 subiu para novos máximos de todos os tempos esta semana, a Berkshire está 3, 2% abaixo da sua alta de 52 semanas.
Alguns acreditam que os melhores dias para Buffett e Berkshire estão muito atrasados, já que a Berkshire também teve um desempenho abaixo do S&P 500 nos últimos 1, 5, 10 e 15 anos, por Barron. Outros vêem uma oportunidade de fazer uma pechincha.
“O estoque é avaliado de maneira muito barata, dadas as oportunidades de crescimento de longo prazo nos seguros, Burlington Northern e seus negócios de manufatura, serviços e varejo. Também há a capacidade de criar valor por meio de aquisições significativas e de recompras de ações ”, de acordo com Jay Gelb, analista do Barclays, citado por Barron's. A tabela abaixo resume cinco razões pelas quais os otimistas de Berkshire veem uma pechincha.
5 razões pelas quais Berkshire está subvalorizada
- Negócio altamente diversificado; O lucro líquido de 2019 deve chegar a US $ 26 bilhõesTrades com apenas 1, 4 vezes o valor contábilValor contábil provavelmente crescerá a uma taxa anual de 10%, propulsão do preço das açõesPesquisas em dinheiro de US $ 112 bilhões podem ser usadas para recompras ou aquisiçõesSoma de suas partes vale pelo menos 114% de sua capitalização de mercado atual
Significado para Investidores
O estoque de US $ 112 bilhões da Berkshire, no final de 2018, representa 21% da capitalização de mercado da empresa, US $ 522 bilhões, conforme reportado por Barron's. Com as taxas de juros em mínimos históricos, manter uma posição de caixa tão grande teve um impacto negativo nos lucros. No entanto, Buffett prefere pagar por aquisições em dinheiro, e ele pode estar gastando seu tempo para fazer barganhas caso o mercado caia.
A Berkshire entrou na briga de aquisições em torno da Anadarko Petroleum Corp. (APC), oferecendo um investimento de US $ 10 bilhões na Occidental Petroleum Corp. (OXY) para ajudar a empresa a afastar a concorrente concorrente Chevron Corp. (CVX), por um comunicado de imprensa da Occidental. Enquanto isso, uma variedade de empresas em um amplo espectro de indústrias pode estar na mira da Berkshire, de acordo com uma análise do Credit Suisse.
O portfólio de investimentos em ações da Berkshire em empresas de capital aberto atualmente vale cerca de US $ 210 bilhões, por CNBC, representando cerca de 40% de seu valor de mercado. De acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), os ganhos da Berkshire incluem os dividendos recebidos por esses investimentos, mais quaisquer ganhos ou perdas gerados por flutuações em seus valores de mercado. A última é uma mudança recente de regra e "nem o vice-presidente da Berkshire, Charlie Munger, nem acredito que essa regra seja sensata", escreveu Buffett em sua recente carta anual aos acionistas da Berkshire.
Enquanto isso, Buffett pediu aos investidores que considerem o "olhar através dos lucros" relacionado ao portfólio de ações da Berkshire. Ou seja, adicionar uma parcela proporcional dos ganhos gerados por essas empresas aos ganhos GAAP da própria Berkshire, com base na porcentagem das ações dessas empresas que a Berkshire possui. O analista Jay Gelb, do Barclays, fez os cálculos e estima que, em uma base de "observação", a relação P / E a prazo da Berkshire cairia de cerca de 20x os ganhos estimados em 2019 para cerca de 16x, indica Barron.
Além disso, as partes de Berkshire podem valer mais do que o todo. Com base em comparações com as avaliações de concorrentes de capital aberto, a Barron's estima que apenas três subsidiárias operacionais principais podem valer um total de US $ 275 bilhões, ou cerca de 53% do valor de mercado da Berkshire. São a ferrovia Burlington Northern, com US $ 175 bilhões, a seguradora Geico, com US $ 50 bilhões, e suas operações de utilidade, também com US $ 50 bilhões. Adicione dinheiro e carteira de ações, e apenas essas partes da Berkshire somam pelo menos 114% de seu valor de mercado.
Olhando para o futuro
Embora Buffett tenha defendido as recompras de ações contra críticos de motivação política e prometido que "a Berkshire será uma recompradora significativa de suas próprias ações", de acordo com sua última carta anual, as recompras totais em 2018 foram de apenas US $ 1, 3 bilhão, ou aproximadamente 0, 25% de seu valor de mercado. Por outro lado, observa Barron, muitos grandes bancos estão recomprando 5% ou mais de suas ações anualmente.
No entanto, em uma entrevista recente ao Financial Times citada pela Bloomberg, Buffett afirmou que a Berkshire pode comprar até US $ 100 bilhões de suas ações, mas não deu um prazo. Cumprir esta promessa pode ser o melhor propulsor para as ações.
