O que é um portfólio Zero-Beta?
Um portfólio beta zero é um portfólio construído para ter risco sistemático zero ou, em outras palavras, um beta zero. Um portfólio zero-beta teria o mesmo retorno esperado que a taxa livre de risco. Esse portfólio teria correlação zero com os movimentos do mercado, uma vez que seu retorno esperado é igual à taxa livre de risco ou uma taxa de retorno relativamente baixa em comparação com as carteiras beta mais altas.
Noções básicas sobre beta
Entendendo o portfólio Zero-Beta
É improvável que um portfólio beta zero atraia o interesse dos investidores em mercados em alta, uma vez que esse portfólio não tem exposição ao mercado e, portanto, teria um desempenho inferior a um portfólio diversificado de mercado. Pode atrair algum interesse durante um mercado em baixa, mas é provável que os investidores questionem se apenas investir em tesourarias de curto prazo e sem risco é uma alternativa melhor e mais barata a um portfólio de custo zero.
Beta e Fórmula
Beta mede a sensibilidade de uma ação (ou de outro título) a um movimento de preço de um índice de mercado especificamente referenciado. Essa estatística mede se o investimento é mais ou menos volátil em comparação com o índice de mercado em que está sendo medido. Um beta de mais de um indica que o investimento é mais volátil que o mercado, enquanto um beta menor que um indica que o investimento é menos volátil que o mercado. Betas negativos são possíveis e indicam que o investimento se move em uma direção oposta à medida de mercado específica.
Por exemplo, imagine um estoque de grande capitalização. É possível que essa ação possa ter um beta de 0, 97 em relação ao índice Standard & Poor's (S&P) 500 (um índice de ações de grande capitalização) e, simultaneamente, ter um beta de 0, 7 em relação ao índice Russell 2000 (um índice de ações de baixa capitalização). Ao mesmo tempo, é possível que a empresa tenha um beta negativo para um índice não relacionado, como um índice de dívida de mercado emergente.
A fórmula para beta é:
Beta = Covariância do retorno do mercado com retorno das ações / variação do retorno do mercado
Um exemplo simples de beta-zero
Como um exemplo simples de um portfólio beta zero, considere o seguinte. Um gerente de portfólio deseja construir um portfólio beta zero versus o índice S&P 500. O gerente tem US $ 5 milhões para investir e está considerando as seguintes opções de investimento:
Estoque 1: possui um beta de 0, 95
Estoque 2: possui um beta de 0, 55
Ligação 1: tem um beta de 0, 2
Bond 2: tem uma beta de -0, 5
Mercadoria 1: tem um beta de -0, 8
Se o gerente de investimentos alocasse capital da seguinte maneira, ele criaria um portfólio com um beta de aproximadamente zero:
Estoque 1: US $ 700.000 (14% da carteira; beta beta ponderado de 0, 133)
Estoque 2: US $ 1.400.000 (28% da carteira; beta beta ponderado de 0, 182)
Obrigação 1: US $ 400.000 (8% da carteira; beta beta ponderado de 0, 016)
Obrigação 2: US $ 1 milhão (20% da carteira; beta ponderado de -0, 1)
Produto 1: US $ 1, 5 milhão (20% da carteira; beta beta ponderado de -0, 24)
Esse portfólio teria um beta de -0, 009, que é considerado um portfólio beta quase zero.
