Quando uma empresa pública aumenta o número de ações emitidas ou em circulação por meio de uma oferta secundária, geralmente afeta negativamente o preço das ações e o sentimento original dos investidores.
Indo a público
Primeiro, uma empresa abre seu capital com uma oferta pública inicial (IPO) de ações. Por exemplo, a XYZ Inc. tem um IPO bem-sucedido e levanta US $ 1 milhão com a emissão de 100.000 ações. Estes são adquiridos por algumas dezenas de investidores que agora são os proprietários ou acionistas da empresa. No primeiro ano completo de operações, XYZ produz uma receita líquida de US $ 100.000.
Uma das maneiras pelas quais a comunidade de investimentos mede a lucratividade de uma empresa é baseada no lucro por ação (EPS), o que permite uma comparação mais significativa dos números corporativos. Portanto, em seu primeiro ano de propriedade pública, a XYZ teve um LPA de US $ 1 (US $ 100.000 em receita líquida / 100.000 ações em circulação). Em outras palavras, cada ação da XYZ mantida por um acionista valia US $ 1 em ganhos.
A oferta secundária e diluição
Posteriormente, o XYZ está investigando, o que leva a administração a aumentar mais capital por meio de uma oferta secundária, a fim de garantir o capital necessário para as operações. Essa oferta secundária é bem-sucedida. Nesse caso, a empresa emite apenas 50.000 ações, o que produz um patrimônio adicional de US $ 50.000. A empresa passa a ter outro bom ano com um lucro líquido de US $ 125.000.
Essa é a boa notícia, pelo menos para a empresa. No entanto, quando vistos da perspectiva dos investidores originais - aqueles que se tornaram acionistas por meio do IPO - com o aumento da base acionária, seu nível de propriedade diminuiu. Essa conseqüência é chamada de diluição do percentual de propriedade.
No segundo ano, a XYZ possuía 150.000 ações em circulação: 100.000 do IPO e 50.000 da oferta secundária. Essas ações reivindicam US $ 125.000 de lucro (lucro líquido) ou lucro por ação de US $ 0, 83 (US $ 125.000 de lucro líquido / 150.000 ações em circulação), que se compara desfavoravelmente aos US $ 1 EPS do ano anterior. Em outras palavras, o valor do LPA da propriedade inicial dos acionistas diminui 17%.
Como os sentimentos dos investidores são afetados
Embora um aumento absoluto no lucro líquido de uma empresa seja um evento bem-vindo, os investidores se concentram no que cada parte de seu investimento está produzindo. Um aumento na base de capital de uma empresa dilui os lucros da empresa porque esses lucros estão distribuídos entre um número maior de acionistas.
Sem uma forte justificativa para manter e / ou aumentar o EPS, o sentimento do investidor em relação a uma ação sujeita a um potencial efeito dilutivo será negativo. E a perspectiva de diluição das ações geralmente prejudicará o preço das ações da empresa. Dito isso, existem maneiras pelas quais os investidores originais poderiam se proteger contra a diluição, por exemplo, com disposições contratuais que restringem o poder de uma empresa de reduzir a participação de um investidor após rodadas de financiamento posteriores.
A linha inferior
Embora as IPOs sejam muito empolgantes, elas podem nem sempre ser a melhor maneira de um investidor aumentar sua riqueza no mercado de ações. Ao pesquisar oportunidades de investimento, preste sempre atenção ao potencial de capitalização e diluição e fique de olho no EPS da empresa.
