A punição dos investidores por IPOs afetados por perdas este ano azedou o mercado de ofertas públicas. Ao mesmo tempo, aumentou as chances de que The We Company, o unicórnio avaliado em US $ 47 bilhões com grandes perdas financeiras, possa ver suas ações caírem acentuadamente quando for aberto, conforme descrito pelo The Wall Street Journal.
O que é a We Co.?
A We Company, a controladora da WeWork, é uma rede de trabalho conjunto. Sua principal linha de negócios é arrendar propriedades e transformá-las em espaços comunitários para alugar para freelancers, startups, empreendedores e agora algumas grandes empresas.
A empresa com sede em Nova York, agora o maior inquilino de escritórios em Nova York, perdeu US $ 1, 9 bilhão no ano passado, mais que a Uber Technologies Inc. (UBER), com US $ 1, 8 bilhão em vendas. Como outros membros da classe de IPOs de 2019, o WeWork tem usado contabilidade criativa semelhante aos IPOs durante a bolha das pontocom, sugerindo que ele deva ser tratado como uma empresa de tecnologia. Muitos são céticos em relação à invenção da empresa de uma nova métrica de lucro chamada "Ebitda ajustado pela comunidade". Essa métrica alterou a perda de US $ 1, 9 bilhão da WeWork, uma das maiores de sempre para uma startup, para um lucro de US $ 467 milhões.
Unicórnios empregam contabilidade não convencional
Embora muitos dos mega-unicórnios, incluindo as empresas de compartilhamento de viagens, Airbnb Inc., Spotify Technology (SPOT) e outros, tenham citado seu potencial a longo prazo de interromper completamente as indústrias tradicionais em entretenimento, transporte, hotéis e muito mais, elas são também conhecido por perder quantias históricas de dinheiro, de acordo com o Journal.
Por exemplo, a Uber e a Lyft Inc. (LYFT) veem seu potencial total de mercado de US $ 1, 4 trilhão, o de todo o setor de transporte, enquanto os ursos veem as empresas como pouco mais que um serviço de táxi expandido.
O Uber, que foi aberto na sexta-feira, registrou uma perda enorme de US $ 3, 7 bilhões nos 12 meses encerrados em março. No entanto, pela medida de uma nova métrica contábil que a empresa diz que mede melhor o desempenho, chamada "lucro da contribuição da plataforma central", a Uber diz que faturou US $ 940 milhões no ano passado contra uma perda operacional de US $ 3 bilhões, segundo o Journal. O maior rival americano da Uber, Lyft, gerou uma perda de US $ 911 milhões em 2018, mas, por sua medida de lucro de "contribuição", obteve US $ 921 milhões.
Investidores públicos não compram
Embora Uber e Lyft certamente não sejam as únicas empresas que criaram métricas não convencionais para refletir melhor sua saúde e potencial de negócios, os investidores não estão comprando sua nova contabilidade.
"Os primeiros investidores estão tentando encontrar um otário que comprará as ações no mercado público", disse Howard ao jornal, Howard Schilit, contador forense conhecido por detectar truques contábeis. "Para vender os negócios, eles formam um padrão de fatos que não faz sentido".
As ações da Uber caíram 8, 3% em relação ao preço do IPO na quarta-feira. Enquanto isso, a Lyft viu seu preço das ações cair quase 20% em relação ao preço do IPO em março.
É importante observar que, apenas porque as ações da Uber e da Lyft caíram desde seus IPOs, isso não significa que eles não possam voltar como a estrela da tecnologia Facebook Inc. (FB), uma vez abaixo do preço do IPO. Dito isto, sua recente fraqueza criou um mercado menos ideal para recém-chegados com problemas semelhantes, pelo menos no curto prazo.
Em contrapartida, a The We Company está crescendo extremamente rápido, passando de 186.000 membros em 2017 para 466.000 membros em 2019 em quase 500 locais em todo o mundo, por um vídeo da CNBC.
Esse tipo de crescimento é o que leva os investidores privados a continuar canalizando dinheiro para essas startups de última geração, apoiando o crescimento a todo custo. No entanto, os investidores públicos mostraram que exigem uma narrativa mais forte baseada em números sobre como o perfil de perdas dessas empresas melhorará e estão exigindo um caminho mais claro para a lucratividade.
Olhando para o futuro
Certamente, os touros da WeWork citam as principais diferenças da empresa em relação às empresas de compartilhamento de caronas Uber e Lyft e outras empresas de alto valor que operam no vermelho.
A We Company, que renomeou a WeWork no início deste ano, vê-se desenvolvendo uma empresa de tecnologia maior e mais diversificada que capitaliza o cultivo da comunidade, da educação, à habitação, ao trabalho e a todas as facetas da vida.
Juntamente com suas parcerias de trabalho colaborativo, a The We Company dobrou a oferta de moradias, criando arranjos de convivência WeLive, além de educação via WeGrow, uma escola primária e pré-K com fins lucrativos em Nova York que se concentra em planos e empreendedorismo consciente para se espalhar pelo mundo. A We Company também indicou que deseja entrar no setor bancário e anunciou recentemente seu novo fundo de investimento imobiliário de US $ 3 bilhões chamado Ark, focado na compra de imóveis.
