Os EUA e a China trocaram novos golpes no final da semana passada em sua escalada guerra comercial que pesa sobre o crescimento econômico global. Mas a mais recente rodada de tarifas de olho no olho provavelmente será muito mais prejudicial para a economia dos EUA do que nas rodadas anteriores. O impacto dessas tarifas aumentadas pode levar o crescimento global já morno perigosamente próximo aos níveis de recessão, criando um arrasto significativo na economia dos EUA, segundo o Morgan Stanley.
"Acreditamos que é provável que os EUA agora tenham um impacto maior do que nas rodadas anteriores", escreveram os analistas do Morgan Stanley em seu mais recente relatório da Global Macro Briefing. "Em meio à redução do vento de popa, o impacto da desaceleração global está agora se espalhando mais proeminentemente para a economia dos EUA".
O que isso significa para os investidores
Na sexta-feira, a China anunciou que implementaria tarifas adicionais de 5 a 10% em US $ 75 bilhões em mercadorias dos EUA. O presidente dos EUA, Donald Trump, retaliou, anunciando um aumento de tarifas de 10% para 15% em US $ 300 bilhões em mercadorias chinesas que entrará em vigor em 1º de setembro e 15 de dezembro e um aumento nas tarifas já existentes de 25% para 30%, que entrará em vigor em 1º de outubro. Escusado será dizer que as negociações parecem ter regredido.
O aumento das tarifas apenas exercerá mais pressão descendente sobre uma economia global já fraca. O crescimento real do PIB mundial caiu para uma baixa de seis anos, de apenas 3, 0% em relação ao ano anterior, arrastado pela falta de confiança das empresas, pela diminuição das despesas de capital e pelo menor volume comercial em quase sete anos. O PMI global de manufatura, contratado pelo segundo mês consecutivo, também está em um nível baixo de 7 anos.
Supondo que a rodada de tarifas anunciada recentemente entre em vigor de acordo com o cronograma, o Morgan Stanley prevê que o crescimento global enfraquecerá mais do que o esperado anteriormente. O crescimento anual do primeiro trimestre de 2020 agora é de 2, 6%, em comparação com a estimativa anterior de 2, 8%. Para os quatro trimestres encerrados no segundo trimestre de 2020, espera-se um crescimento médio de aproximadamente 2, 7%, apenas 20 bps acima do limite global de recessão de 2, 5%.
"Se os EUA aumentarem as tarifas sobre todas as importações da China para 25% e a China responder com essas medidas por quatro a seis meses, acreditamos que a economia global entrará em recessão em seis a nove meses", afirmou. o relatório.
Em meio ao crescimento global mais fraco, espera-se que a economia dos EUA sinta os efeitos da escalada guerra comercial com mais intensidade do que até agora. Mesmo enquanto as tensões comerciais aumentaram durante o segundo semestre de 2018, a economia dos EUA recebeu um estímulo dos cortes de impostos de Trump nos lucros corporativos e na renda do consumidor. Mas esse efeito está desaparecendo e novas rodadas de estímulo não entram em vigor até o final deste ano e espera-se que sejam muito menores em tamanho.
O mercado de trabalho dos EUA, que até agora exibiu força relativa, começa a mostrar sinais de estresse, à medida que o crescimento já lento nos setores manufatureiro e relacionado ao comércio começa a se espalhar para o sentimento e o investimento geral dos negócios. As adições de folha de pagamento em julho diminuíram para 141.000 em uma média móvel de seis meses, abaixo dos 234.000 no início do ano. O crescimento das horas agregadas trabalhadas diminuiu para 0, 7% em relação ao ano anterior em julho, ante 2, 8% em janeiro de 2019. As demissões podem estar chegando.
Se a fraqueza no mercado de trabalho persistir, em breve poderá levar à queda da renda e a menos gastos do consumidor. O consumidor tem sido um dos pontos positivos da economia americana, mas o sentimento caiu em agosto com o anúncio de mais tarifas e volatilidade do mercado de ações. Apesar de um corte recente nas taxas de juros pelo Federal Reserve e expectativas de mais flexibilização monetária, uma recuperação total é improvável enquanto a incerteza comercial continuar e as tarifas permanecerem em vigor.
Olhando para o futuro
O Morgan Stanley conclui que os riscos de uma nova escalada permanecem distorcidos e que novas rodadas de aumento de tarifas provavelmente mergulhariam a economia global em uma recessão. Como cada lado não quer recuar, pode ser necessário enfraquecer ainda mais o crescimento global antes que a dor econômica force um abrandamento das vontades endurecidas e uma resolução subsequente.
