Ao avaliar ações, a maioria dos investidores está familiarizada com indicadores fundamentais, como a relação preço / lucro (P / E), valor contábil, preço / valor contábil (P / B) e a relação PEG. Além disso, os investidores que reconhecem a importância da geração de caixa usam as demonstrações do fluxo de caixa da empresa ao analisar seus fundamentos. Eles reconhecem que essas declarações oferecem uma melhor representação das operações da empresa.
No entanto, poucas pessoas observam quanto fluxo de caixa livre (FCF) está disponível em relação ao valor da empresa. Chamado de rendimento de fluxo de caixa livre, é um indicador melhor que o índice P / E.
Fluxo de caixa livre
Dinheiro no banco é o que toda empresa se esforça para alcançar. Os investidores estão interessados no dinheiro que a empresa possui em suas contas bancárias, pois esses números mostram a verdade do desempenho de uma empresa. É mais difícil ocultar delitos financeiros e ajustes de gerenciamento na demonstração do fluxo de caixa.
O fluxo de caixa é a medida de dinheiro que entra e sai das contas bancárias de uma empresa. Fluxo de caixa livre, um subconjunto de fluxo de caixa, é a quantia restante depois que a empresa pagou todas as suas despesas e despesas de capital (fundos reinvestidos na empresa).
Você pode calcular rapidamente o fluxo de caixa livre de uma empresa a partir da demonstração do fluxo de caixa. Comece com o total do caixa gerado pelas operações. Em seguida, encontre o valor das despesas de capital na seção "fluxo de caixa do investimento". Subtraia o número das despesas de capital do caixa total gerado pelas operações para derivar o fluxo de caixa livre (FCF).
Quando o fluxo de caixa livre é positivo, isso indica que a empresa está gerando mais dinheiro do que é usado para administrar o negócio e reinvestir para aumentar o negócio. É totalmente capaz de se sustentar, e há muito potencial para crescimento adicional. Um número negativo de fluxo de caixa livre indica que a empresa não é capaz de gerar caixa suficiente para apoiar os negócios. No entanto, muitas pequenas empresas não têm fluxo de caixa livre positivo, pois estão investindo pesadamente para crescer rapidamente seu empreendimento.
O fluxo de caixa livre é semelhante ao lucro de uma empresa sem os ajustes mais arbitrários feitos na demonstração do resultado. Como resultado, você pode usar o fluxo de caixa livre para ajudar a medir o desempenho de uma empresa de maneira semelhante à observação da linha de receita líquida. (O fluxo de caixa livre não é o mesmo que o fluxo de caixa líquido, no entanto.
Fluxo de caixa livre é a quantidade de caixa disponível para os acionistas após a extração de todas as despesas da receita total. O fluxo de caixa líquido é a quantia de lucro que a empresa obtém com os custos que paga atualmente, excluindo dívidas ou contas de longo prazo. Uma empresa que possui um fluxo de caixa líquido positivo está atendendo às despesas operacionais no momento atual, mas não aos custos de longo prazo; portanto, nem sempre é uma medida precisa do progresso ou sucesso da empresa.)
O índice P / E mede a quantidade de lucro líquido anual disponível por ação ordinária. No entanto, a demonstração do fluxo de caixa é uma medida melhor do desempenho de uma empresa do que a demonstração do resultado. (Para obter uma lista completa e discussão de todos os principais índices da análise financeira, verifique nossos 6 índices financeiros básicos e o que eles revelam.)
Rendimento de fluxo de caixa livre: um indicador fundamental
Rendimento de fluxo de caixa livre
Existe uma ferramenta de medição comparável à relação P / E que usa a demonstração do fluxo de caixa? Felizmente sim. Podemos usar o número do fluxo de caixa livre e dividi-lo pelo valor da empresa como um indicador mais confiável. Chamado de rendimento de fluxo de caixa livre, isso oferece aos investidores outra maneira de avaliar o valor de uma empresa comparável à razão P / E. Como essa medida utiliza fluxo de caixa livre, o rendimento do fluxo de caixa livre fornece uma melhor medida do desempenho de uma empresa.
A maneira mais comum de calcular o rendimento do fluxo de caixa livre é usar a capitalização de mercado como divisor. A capitalização de mercado está amplamente disponível, facilitando a determinação. A fórmula é a seguinte:
O que outras pessoas estão dizendo Rendimento do fluxo de caixa livre = capitalização de mercado
Capitalização de Mercado
Outra maneira de calcular o rendimento do fluxo de caixa livre é usar o valor da empresa como divisor. Para muitos, o valor da empresa é uma medida mais precisa do valor de uma empresa, pois inclui a dívida, o valor das ações preferenciais e a participação minoritária, mas menos o caixa e equivalentes de caixa. A fórmula é a seguinte:
O que outras pessoas estão dizendo Rendimento de fluxo de caixa livre = valor da empresa
Valor da empresa
Ambos os métodos são ferramentas valiosas para os investidores. O uso de capitalização de mercado é comparável ao índice P / E. O valor da empresa fornece uma maneira de comparar empresas em diferentes setores e empresas com várias estruturas de capital. Para facilitar a comparação com o índice P / E, alguns investidores invertem o rendimento do fluxo de caixa livre, criando um índice de capitalização de mercado ou valor da empresa em relação ao fluxo de caixa livre.
Usando rendimento de fluxo de caixa livre
Como exemplo, a tabela abaixo mostra o rendimento do fluxo de caixa livre para quatro empresas de grande capitalização e seus índices P / E em meados de 2009. A Apple (AAPL) apresentou uma alta taxa P / E à direita, graças ao alto crescimento da empresa expectativas. A General Electric (GE) apresentou uma relação P / E à direita que refletia um cenário de crescimento mais lento. A comparação do rendimento do fluxo de caixa livre da Apple e da GE usando capitalização de mercado indicou que a GE oferecia um potencial mais atraente no momento. A principal razão para essa diferença foi a grande quantidade de dívida que a GE carregava em seus livros, principalmente de sua unidade financeira. A Apple estava essencialmente livre de dívidas. Quando você substituiu a capitalização de mercado pelo valor da empresa como divisor, a Apple se tornou uma escolha melhor.
A comparação das quatro empresas listadas abaixo indica que a Cisco estava posicionada para ter um bom desempenho com o maior rendimento de fluxo de caixa livre, com base no valor da empresa. Por fim, embora o Fluor tenha uma baixa relação P / E, ele parecia tão atraente depois de levar em consideração seu baixo rendimento de FCF.
Rendimento do fluxo de caixa ajustado de responsabilidade
Embora não seja comumente usado na avaliação da empresa, o rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo (LACFY) é uma variação. Esse cálculo de análise fundamental compara o fluxo de caixa livre de longo prazo de uma empresa com seus passivos pendentes no mesmo período. O rendimento do fluxo de caixa ajustado de responsabilidade pode ser usado para determinar quanto tempo levará para uma aquisição se tornar lucrativa ou como a empresa é avaliada. O cálculo é o seguinte:
O que outras pessoas estão dizendo - (CA-I) 10YAFCF em que: 10YAFCF = fluxo de caixa livre médio em 10 anosOS = Ações em circulaçãoO = OpçõesW = WarrantsPSP = Preço por açãoPS = Preço por açãoL = PassivoCA = Ativo circulante
Para verificar se um investimento vale a pena, um analista pode analisar dados de dez anos em um cálculo LACFY e compará-lo ao rendimento de uma nota do Tesouro de 10 anos. Quanto menor a diferença entre o rendimento de LACFY e o Tesouro, menos desejável é o investimento.
A linha inferior
O rendimento do fluxo de caixa livre oferece aos investidores ou acionistas uma melhor medida do desempenho fundamental de uma empresa do que a relação P / E amplamente utilizada. Os investidores que desejam empregar o melhor indicador fundamental devem adicionar rendimento de fluxo de caixa livre ao seu repertório de medidas financeiras. Você não deve depender apenas de uma medida, é claro. No entanto, o valor do fluxo de caixa livre é uma das maneiras mais precisas de avaliar a condição financeira de uma empresa.
Para leituras adicionais relacionadas, consulte "Analisar fluxo de caixa da maneira mais fácil" e "Fluxo de caixa livre: livre é sempre o melhor".
