O índice S&P 500 continua a subir e provavelmente está muito mais alto, mas isso não significa que está se tornando mais arriscado, nem que está se tornando mais caro. Ainda assim, isso não impediu que Barron notasse que quanto mais alto o mercado sobe, mais arriscado fica.
Somente quando os fundamentos não suportam um aumento na classe de ativos é que esse ativo se torna mais arriscado. Com base na avaliação, o mercado de ações entra em 2018 não mais caro do que quando começou em 2017. O aumento do mercado provavelmente continuará durante grande parte de 2018 sem interrupção, enquanto os ganhos continuarem a crescer, juntamente com a economia dos EUA, auxiliado pelos benefícios do pacote de reforma tributária.
Crescimento de ganhos
Avaliar o mercado de ações e o S&P 500 é sem dúvida fácil, porque as ações são negociadas em múltiplos de ganhos. E com base na projeção atual de ganhos para 2018 e 2019, as ações parecem razoavelmente valorizadas.
De acordo com os Dow Jones S&P Indices, espera-se que o S&P tenha ganhos operacionais de US $ 150, 57 em 2018, um aumento em relação às estimativas de US $ 145, 80 em 29 de dezembro de 2017, à medida que as economias da nova lei de reforma tributária chegam.
Mas espera-se que esses ganhos aumentem quase 11% em 2019 para US $ 166, 38, o que significa que o S&P 500 atualmente é negociado em 16, 8 vezes as estimativas de ganhos operacionais em 2019. Em comparação, quando o primeiro trimestre de 2017 terminou, o S&P 500 estava sendo negociado a 16, 1 vezes as estimativas de 2018.
^ Dados SPX da YCharts
Valor razoável
Parece que, apesar do ganho de quase 20% em 2017 e de mais de 5% até agora em 2018, as ações não estão mais supervalorizadas hoje do que há um ano.
E, se o mercado de ações seguir a trajetória do ano passado, devemos continuar vendo uma expansão múltipla ao longo do ano. Se 2018 terminar com as negociações da S&P em 18, 5 vezes as estimativas de 2019, um aumento de outros 10%, para cerca de 3.100, parece estar nos cartões.
Como é uma bolha especulativa
Bitcoin é um exemplo perfeito de uma bolha especulativa. O preço do bitcoin disparou de aproximadamente US $ 1.000 no início de 2017 para quase US $ 20.000 no final do ano, no que parecia ser impulsionado por pura emoção. Até hoje, entender como avaliar o bitcoin parece um mistério, pois seus preços caíram abaixo de US $ 11.000 nos primeiros dias de 2018.
Dizer que o mercado de ações é arriscado é senso comum, mas dizer que é arriscado porque subiu muito é simplesmente errado. Se os ganhos continuarem a crescer conforme o esperado e não houver colapsos geopolíticos ou econômicos globais significativos, o mercado provavelmente continuará subindo. Poderíamos até afirmar que, à medida que o crescimento global continua a surgir, isso pode ser apenas os primeiros dias de uma corrida de vários anos.
