Investidores em alta comemoraram com o S&P 500 Index (SPX) subindo para mais um recorde nos últimos dias e registrando um robusto ganho de 18, 7% no acumulado do ano até o fechamento de ontem. Mas, para o Morgan Stanley, é um sinal de risco e tempo crescentes para obter lucros em ações, tanto nos EUA quanto no exterior, de acordo com Andrew Sheets, estrategista chefe de ativos cruzados da empresa. Ele reduziu a alocação recomendada pela empresa para as ações globais de igual peso para baixo peso, com base na projeção de que os principais índices globais do mercado de ações têm uma vantagem média de apenas cerca de 1%, incluindo dividendos, de acordo com a história de Barron na previsão do Sheets, como detalhado abaixo.
"Acreditamos que uma lição repetida para as ações nos últimos 30 anos foi que, quando uma política mais fácil colide com um crescimento mais fraco, ela geralmente importa mais para retornos", escreveu Sheets nesta semana em uma nota aos clientes. Mike Wilson, estrategista-chefe de ações dos EUA e diretor de investimentos (CIO) do Morgan Stanley, tem uma visão ainda mais otimista: seu caso otimista prevê um ganho de menos de 1% para o S&P 500 até meados de 2020 e seu caso base projeta uma perda de 7, 6%, por recente relatório de aquecimento semanal.
A tabela abaixo resume as perspectivas do Morgan Stanley.
Principais Takeaways
- Os estrategistas do Morgan Stanley alertam que os preços das ações atingiram o pico. Os fundamentos econômicos deteriorantes estão aumentando os riscos negativos.
Importância para investidores
O Sheets baseia sua recomendação nas metas de preço do Morgan Stanley, incluindo dividendos para o S&P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets e Tokyo Price Index (TOPIX). A média simples não ponderada do retorno total projetado do Morgan Stanley para esses índices nos próximos 12 meses é insignificante, conforme observado acima.
"Expectativas globais de inflação, preços de commodities e rendimentos de longo prazo sugerem pouco otimismo sobre a recuperação do crescimento", escreveu Sheets. “No final do G20, nossos economistas rebaixaram suas previsões de crescimento global. Prevemos uma ação agressiva do Fed e do BCE porque achamos que as preocupações com o crescimento são materiais ", acrescentou. Mas a política monetária mais flexível dos bancos centrais pode não ser suficiente para interromper a desaceleração." A flexibilização funcionou melhor quando acompanhada da melhoria dos dados ", afirmou Sheets..
Uma visão igualmente baixa sobre a economia e as ações foi divulgada nesta semana por outro colega do Sheets no Morgan Stanley, Lisa Shalett, diretora de investimentos da divisão de gerenciamento de patrimônio da empresa. "Os dados econômicos estão se deteriorando a uma taxa mais rápida do que antes da minirecisão de 2015-2016. A política comercial se tornou um empecilho ao crescimento, e a fraqueza resultante dos ganhos pode ser agravada se o fluxo de caixa que alimenta as recompras for prejudicado", ela escreve na última edição do The GIC Weekly, do comitê global de investimentos do Morgan Stanley.
"A divergência radical dos fundamentos raramente é sustentável", alerta Shalett, com relação ao aumento do S&P 500 diante dos dados econômicos deteriorados. Enquanto isso, os padrões históricos foram levantados como preocupação adicional pelo Sheets. "De 13 de julho a 12 de outubro, historicamente, foi o pior período de 90 dias para retornos sobre ações desde 1990, possivelmente porque a liquidez e o apetite ao risco tendem a piorar após os resultados do 2T", indicou Sheets. "E dadas as grandes expectativas de flexibilização do banco central e várias incertezas geopolíticas, o risco de que a baixa liquidez amplie más notícias parece credível".
Olhando para o futuro
Shalett recomenda que os investidores obtenham lucros em ações e títulos dos EUA e depois "reequilibrem para classes de ativos que oferecem valorização e suporte ao rendimento". Para valorização do capital, sua equipe prefere ativos reais, como commodities.
