Enquanto muitos estrategistas de investimentos veem perigos crescentes para a economia e as ações, o Goldman Sachs prevê que o mercado em alta cobrará antecipadamente até o final do próximo ano, com o Índice S&P 500 (SPX) atingindo 3.100 no final de 2019 e 3.400 no fechamento de 2020, para ganhos respectivos de aproximadamente 4% e 14% a partir de hoje. Goldman acredita que a expansão econômica dos EUA está longe de terminar, apesar do impacto da guerra comercial EUA-China e da desaceleração das economias globais.
"Nossos economistas esperam que uma recessão nos EUA seja improvável nos próximos dois anos. Eles destacam a falta de desequilíbrios econômicos e acreditam que os gastos elevados dos consumidores e um menor atrito da acumulação de estoque devem impulsionar o crescimento econômico até o final de 2019 e 2020", Goldman escreve em um relatório recente.
O otimismo de Goldman ocorre quando 60% dos americanos que respondem a uma pesquisa da ABC News / Washington Post dizem temer que uma recessão comece no próximo ano e 43% acreditam que as políticas comerciais do presidente Trump aumentaram as chances, informa o Business Insider.
Principais Takeaways
- A queda da atividade manufatureira nos EUA está aumentando o medo da recessão. Uma pesquisa recente mostra que a maioria dos americanos espera uma recessão dentro de um ano. A Goldman Sachs, no entanto, vê um crescimento contínuo do PIB e ganhos em ações.
Importância para investidores
Em seu relatório, a Goldman rejeita amplamente a preocupação dos investidores com o ISM Manufacturing Index, que recentemente caiu para 49, 1, sua leitura mais baixa desde janeiro de 2016. Como um valor abaixo de 50 indica que o setor de manufatura dos EUA está em contração, isso é considerado como um sinal de recessão por alguns.
Goldman diz que o número do ISM é um indicador fraco das próximas recessões e, de fato, as ações subiram acentuadamente na sequência de muitos relatórios ruins do ISM. "O índice tem sido um preditor inconsistente das recessões americanas nos últimos 40 anos… Em seis dos 11 casos desde 1975, não ocorreu recessão, apesar do ISM ter caído abaixo de 50. Em média, durante esses episódios, o S&P 500 Os defensivos superaram a Cyclicals em 150 pb, as ações com altos dividendos superaram e os Industriais retornaram 210 pb vs. S&P 500 em 12 meses ", disse Goldman em seu relatório semanal do US Kickstart.
Em particular, o Goldman ressalta que, atualmente nos EUA, a manufatura representa apenas 10% do PIB nominal, limitando assim seu impacto na economia geral. Por outro lado, os gastos do consumidor representam atualmente cerca de 68% do PIB dos EUA, segundo o Federal Reserve Bank de St. Louis, tornando-o o principal impulsionador da atividade econômica. Como observado acima, o Goldman projeta que os gastos do consumidor permanecerão fortes.
Mislav Matejka, estrategista-chefe global de ações do JPMorgan, tem uma perspectiva igualmente otimista sobre a economia e as ações. "Acreditamos que o mercado se recuperará até o final do ano. A chave é que os EUA não estejam em recessão. O consumidor é forte, as taxas de juros estão caindo e há sinais de que o crescimento global se recuperará", ele disse MarketWatch
Matejka também tem uma visão otimista dos ganhos corporativos. "Muitos comentaristas acham que as margens são altas e, portanto, tendem a cair, e estou dizendo que, a menos que haja uma recessão, não há motivo real para que as margens operacionais se contraiam", afirmou. Ele observa que a produtividade evoluiu recentemente, um efeito retardado do aumento das despesas de capital durante 2017. Ele espera que a produtividade cresça por pelo menos mais alguns trimestres, neutralizando o impacto negativo do aumento dos salários nos lucros.
Certamente, há muitos ursos que discordam do Goldman e do JPMorgan. Michael Wilson, estrategista-chefe de ações dos EUA no Morgan Stanley, é um deles em Wall Street. "O crescimento lento e as pressões de margem nos mantêm cautelosos com as ações, e vemos o risco de queda se os mercados de trabalho enfraquecerem", ele escreve em um relatório recente. "Para acreditar que o mercado pode se mover de maneira sustentável e material acima de 3.000, precisamos ver o crescimento dos lucros se acelerando ou múltiplos se expandindo e somos céticos em relação a qualquer uma dessas coisas nos próximos meses", acrescenta ele.
Olhando para o futuro
Dada sua perspectiva, o Goldman elevou os estoques industriais para sobrepeso, com a expectativa de que o setor se estabilize e até ganhe apoio com a expansão contínua da economia geral dos EUA. No entanto, Goldman alerta que o conflito comercial EUA-China apresenta um risco significativo para os industriais, pois eles tendem a ter maior exposição média à China do que as ações dos EUA em geral.
