As ações dos bancos estão à beira de um mercado em baixa, e novas quedas podem estar à frente como resultado de uma economia desacelerada e uma curva de rendimento invertida. Um barômetro popular dos preços das ações dos bancos, o SPDR S&P Bank ETF (KBE), abriu as negociações em 21% em relação à sua alta de 2018, tecnicamente um mercado em baixa. E outro índice importante, o KBW Nasdaq Bank Index (BKX), não ficou muito atrás, abaixo de 18%. As ações financeiras representavam 13, 3% do Índice S&P 500 (SPX), ponderado pela capitalização, no final de fevereiro, por MarketWatch, e, portanto, exercem um impacto significativo no mercado como um todo.
"O fraco desempenho do setor bancário realmente começou a acelerar desde que o Fed ficou dovish. Os bancos ganham dinheiro com empréstimos, portanto, se o Fed estiver vendo uma economia mais fraca, o crescimento do empréstimo será difícil", como Michael Binger, presidente da Gradient Investments, disse à CNBC.
Bancos podem enfrentar declínios mais acentuados à frente
(Diminui a partir de 2018)
- Índice KBDA Nasdaq Bank (BKX): -18, 0% SPDR S&P Bank ETF (KBE): -21, 1% JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16, 5% Bank of America Corp. (BAC): -15, 7% Wells Fago & Co (WFC): -18, 7% Citigroup Inc. (C): -19, 0% Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27, 9% Morgan Stanley (MS): -25, 0% Índice S & P 500: -4, 9%
Importância para investidores
"Ainda estamos com uma ponderação financeira insuficiente neste momento. Ainda estamos fazendo uma série de mínimos e mínimos mais baixos aqui e, da nossa perspectiva, a recente ação de preços desde dezembro nada mais foi do que uma recuperação de alívio". a opinião de Craig Johnson, analista sênior de pesquisa técnica da Piper Jaffray, pela CNBC.
Na sexta-feira, 22 de março, o rendimento da letra do Tesouro dos EUA em três meses subiu acima do rendimento da nota do Tesouro dos Estados Unidos há 10 anos. Foi a primeira vez desde 2007 que a curva de juros inverteu-se. A última recessão nos EUA começou em 2007, e uma curva de rendimento invertida historicamente tem sido um indicador confiável de uma futura desaceleração econômica.
À medida que a atividade econômica diminui, a demanda por empréstimos também diminui, diminuindo os lucros dos bancos. Além disso, as margens de lucro dos bancos em empréstimos tendem a aumentar e diminuir com o spread entre as taxas de juros de curto e longo prazo, uma vez que os bancos e outros credores levantam grande parte de seus recursos a taxas de curto prazo e emprestam a taxas de longo prazo. Em um ambiente de curva de rendimento invertido, esse spread se torna negativo, reduzindo ainda mais os incentivos dos bancos para emprestar.
"Os bancos são componentes-chave da nossa economia, tanto que, se não saem bem, são um empecilho para o mercado e a economia como um todo", como Ed Cofrancesco, CEO da International Assets Advisory LLC, uma corretora empresa com sede em Orlando, Flórida, disse ao The Wall Street Journal. Ele acredita que a redução contínua do Fed em seu balanço patrimonial, deixando maduros seus títulos massivos sem reinvestir os recursos, "terá um impacto negativo sobre os bancos". Certamente, outros observadores chegaram a uma conclusão oposta, dado que essa reversão da flexibilização quantitativa (QE) está pressionando as taxas de juros para cima, o que deve ser positivo para os lucros dos bancos.
Olhando para o futuro
A última instância de uma curva de rendimento invertida não só foi associada ao início da última desaceleração econômica dos EUA, mas também ao início do último mercado em baixa das ações dos EUA, medido pelo S&P 500, estimulado pela crise financeira de 2008. Os investidores devem ficar de olho se a mais recente inversão de rendimento foi uma anomalia passageira ou o início de uma tendência.
