Sinais fortes de compra de ações estão saindo do mercado de títulos no momento, de acordo com Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do The Leuthold Group. "Quando você considera a mensagem do mercado de títulos como um todo, acho que é tão otimista quanto as grandes recuperações que tivemos em ações e commodities até agora", disse ele à CNBC. Os indicadores positivos que ele vê estão resumidos abaixo.
4 razões pelas quais o mercado de títulos pode estar enviando sinais de compra para ações
- A taxa de juros do T-Note de 10 anos caiu e os spreads de aperto dos títulos corporativos aumentaram as expectativas de inflação de 10 anos.
Significado para Investidores
"Quando você considera a mensagem do mercado de títulos como um todo, acho que é tão otimista quanto as grandes recuperações que tivemos em ações e commodities até agora", disse Paulsen. O aperto do spread dos rendimentos das obrigações corporativas indica para ele que o risco de crédito está em declínio, ao contrário das preocupações generalizadas sobre os encargos da dívida corporativa perigosamente altos. Ele também observa que os spreads do mercado hipotecário também se estreitaram, apontando também para o risco de crédito reduzido nesse mercado.
Com base em uma recente recuperação do preço dos títulos protegidos por inflação do Tesouro (TIPS), Paulsen vê um aumento modesto nas expectativas inflacionárias. Ele especificou por que isso é positivo, mas pode sugerir preocupações reduzidas sobre o início de uma recessão econômica. Por fim, o índice MOVE, que é o análogo do mercado de títulos ao CBOE Volatility Index (VIX) para ações, está registrando mínimos quase históricos.
Ele observa que as relações P / E no mercado de ações se recuperaram em seus níveis no início de dezembro de 2018, antes da grande liquidação. Em outras palavras, isso significa que os rendimentos dos lucros caíram, pois são o inverso dos índices P / L. Enquanto isso, o rendimento do T-Note em 10 anos caiu de 3, 2% em 8 de novembro de 2018 para 2, 6% em 11 de março de 2019.
"O que estamos vendo… uma valorização ascendente dos preços das ações e dos títulos, refletindo o fato de que a economia desacelerou, a pressão inflacionária diminuiu e a acomodação dos oficiais de política voltou e merece uma avaliação mais alta, o que é o que estamos obtendo nos dois mercados ", observou Paulsen. "Há muito dinheiro esperando à margem", disse ele à Bloomberg.
A opinião contrária é que a queda nos rendimentos dos títulos normalmente reflete um crescente pessimismo em relação à economia, como relata o The Wall Street Journal. De acordo com essa escola de pensamento, o rali do mercado de ações deve se agravar quando a perspectiva dos investidores em ações convergir com a dos investidores em títulos. De fato, vários investidores de títulos assumiram a vez de dovishness do Fed de que as chances de uma recessão estão aumentando, por MarketWatch.
Os números mais recentes das vendas no varejo mostram que o declínio em dezembro de 2018 foi pior do que o inicialmente estimado, 1, 6% versus 1, 2%, enquanto a recuperação em janeiro de 2019 foi modesta em 0, 2%, informou a Reuters. O declínio nas vendas de veículos automotores em janeiro foi o pior em cinco anos, compensado pelos ganhos em materiais de construção e na discrição do consumidor. A queda nas vendas de dezembro, entretanto, foi a pior desde setembro de 2009, quando a economia estava saindo da recessão.
Olhando para o futuro
Paulsen acredita que muitas carteiras de ações estão subponderadas em relação às ações cíclicas no momento. Ele prevê que o dólar cairá este ano, o que deve elevar os preços das commodities e, assim, beneficiar os estoques de energia e materiais. Ele também prefere letras maiúsculas e minúsculas, visto que as letras maiúsculas superam historicamente quando a inflação está subindo.
