A forte queda do mercado obrigou muitas empresas de Wall Street a reconsiderar e até revisar suas previsões. Enquanto o Goldman Sachs vê uma recuperação nos preços das ações até o final de 2018, sua visão de longo prazo é muito preocupante, dadas as expectativas de um crescimento econômico e corporativo acentuadamente mais lento, bem como o aumento da volatilidade do mercado de ações, pontuada por fortes vendas. O Goldman cita seis grandes ventos contrários para as ações em seu último relatório do US Weekly Kickstart, conforme resumido abaixo. Juntos, esses ventos contrários ameaçam minar e prejudicar o crescimento do mercado em alta.
| Taxa de crescimento do PIB dos EUA desacelera para 1, 6% no 4T 2019 |
| Taxa de crescimento dos lucros corporativos cai mais de 50% |
| Amplitude do mercado significativamente mais estreita |
| Volatilidade crescente e risco aumentado de grandes vendas |
| Principais setores de ações mostrando maior fraqueza |
| Começa a queda de moradias e vendas de casas novas |
Importância para investidores
A desaceleração do crescimento do PIB nos EUA, prevista pelo Goldman, é parcialmente o resultado de altas antecipadas nas taxas de juros pelo Federal Reserve. Os mercados futuros estão precificando mais um aumento de taxa em 2018 e dois em 2019. Goldman também observa que o crescimento do PIB desacelerou nos mercados emergentes e na Europa ao longo de 2018, o que está causando uma menor demanda pela produção de empresas americanas. As indústrias cíclicas estão sendo as mais atingidas, principalmente o setor de materiais, que obtém 49% de sua receita do exterior. Os estoques de materiais caíram cerca de 15% no acumulado do ano.
O início das moradias é um dos principais indicadores econômicos, e eles caíram 5, 3% em setembro, enquanto as vendas de novas casas caíram 5, 5%, por Goldman. O aumento das taxas de juros está pesando no setor imobiliário. As taxas de hipoteca, agora em torno de 5%, estão no seu nível mais alto desde 2011, e uma medida da acessibilidade de moradias está perto do seu nível mais baixo em 10 anos.
"Os resultados do terceiro trimestre têm sido saudáveis até agora, mas os investidores mudaram seu foco de 22% de crescimento de EPS em 2018 para a desaceleração para 9% de crescimento em 2019". - Goldman Sachs
As estimativas de consenso indicam que o crescimento anual do EPS para o S&P 500 cairá de 22% em 2018 para 9% em 2019, mas Goldman acredita que 7% é um número mais provável para 2019. "O consenso quase sempre foi otimista demais em seu EPS estima ", diz o relatório, observando que 2018 foi um dos únicos seis anos desde 1985 em que as revisões dos analistas aumentaram, em média. Enquanto isso, investidores e gerências têm cada vez mais levantado preocupações sobre as pressões de custos que vão para 2019, devido ao aumento dos salários e outras despesas com insumos. Goldman acrescenta que o aumento do preço das ações desfrutado por empresas que superam as estimativas de lucro do 3T é bastante modificado pelos padrões históricos, sugerindo que os investidores estão realmente focados nas perspectivas cada vez mais nubladas para 2019.
Goldman considera que a amplitude do mercado diminuiu acentuadamente e agora está abaixo de 9% da sua média de 35 anos. Olhando para a história do mercado desde 1980, eles calculam que, após uma grande queda de largura, a queda típica do mercado de ações de pico a vale em um horizonte de seis meses aumenta em magnitude de 4% para 11%.
Olhando para o futuro
O Goldman está cumprindo sua previsão de 2.850 no final do ano de 2018, no Índice S&P 500 (SPX), o que representaria um ganho de 6, 2% em relação ao aberto em 29 de outubro. Eles escrevem: "a venda recente teve um preço muito acentuado de desaceleração do crescimento no curto prazo. Esperamos que o crescimento econômico e de ganhos continue apoiando uma recuperação no S&P 500. " Eles acrescentam que 48% das empresas do S&P 500 estão fora de suas janelas de risco e agora podem retomar seus programas de recompra de ações, o que deve ajudar a sustentar os preços das ações. No entanto, olhando para o futuro, o Goldman vê os ventos acima listados ganhando força em 2019.
Enquanto isso, Goldman está no final pessimista do espectro em relação ao crescimento do PIB dos EUA em 2019. Enquanto eles veem um declínio constante para uma taxa de crescimento de 1, 6% até o 4T 2019, economistas consultados pelo The Wall Street Journal veem o crescimento caindo para 2, 5% no 1T 2019 e 2, 3% no 3T 2019. O Federal Reserve está projetando que o crescimento desacelerará para 1, 8% até 2021, pelo WSJ, ainda acima da previsão do Goldman para o 4T 2019.
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