As ações da Apple Inc. (AAPL) aumentaram quase 4, 5% depois de divulgar os resultados fiscais do segundo trimestre de 2018. Os investidores se apegaram à enorme recompra de ações de US $ 100 bilhões, enquanto também respiravam aliviados por as vendas dos iPhones não derreterem, como muitos analistas e investidores temiam. Mas talvez a notícia mais significativa dos últimos resultados tenha sido o grande salto na receita de serviços. Esse salto pode ser uma mudança de paradigma significativa para a Apple e, mais criticamente, uma mudança na maneira como os investidores pensam em avaliar as ações. (Para obter mais informações, consulte também: O declínio acentuado das ações da Apple pode ser uma reação exagerada. )
Onde estaria o preço das ações da Apple hoje se os investidores começassem a avaliar a Apple como uma história de crescimento de assinantes, como a Netflix Inc. (NFLX), com um fluxo de receita recorrente? Provavelmente, não negocie em 13, 7 vezes as estimativas fiscais de ganhos de 2019 de US $ 13, 08 por ação. O mercado demonstrou repetidamente que está disposto a pagar um múltiplo muito maior pelo crescimento de assinantes do que pelo crescimento de hardware.
Dados NFLX da YCharts
Mais que o dobro
A Netflix negocia quase 67 vezes as estimativas de 2019 e 6, 8 vezes as estimativas de vendas. Enquanto isso, a Apple negocia apenas 3, 3 vezes as estimativas de vendas futuras a um ano e 13, 7 vezes as estimativas de ganhos. Em um múltiplo de vendas do tipo Netflix, as ações da Apple valeriam mais do que o dobro do valor atual - e seu valor de mercado subiria para quase US $ 1, 8 trilhão.
Dados NFLX PS Ratio (Forward 1y) por YCharts
Not Quite
A análise acima não é uma comparação justa, porque a Apple vende mais lentamente o iPhone e outros produtos que também têm uma natureza mais cíclica, em comparação com um modelo de assinatura estável. Mas também pode sugerir que, em algum momento no futuro, o mercado possa começar a avaliar a empresa como mais do que apenas uma fabricante de hardware, mas também como um provedor de serviços. Isso provavelmente levaria a uma reavaliação do estoque, aumentando sua avaliação.
Salto de receita de serviço grande
A Apple anunciou um grande salto na receita de serviços durante o trimestre, aumentando 31% em relação ao mesmo período do ano anterior, um aumento de 8% sequencialmente. Mais crítico, a receita de serviços subiu para representar cerca de 15% da receita total, ante 13% no mesmo período do ano anterior. A empresa também anunciou na teleconferência que tinha quase 270 milhões de assinantes pagantes, dos quais 40 milhões são do serviço Apple Music.
Já é maior que a Netflix
A receita de serviços da Apple nos dois primeiros trimestres do ano já superou as estimativas da Netflix para o ano inteiro. A empresa reportou uma receita total de US $ 17, 6 bilhões, enquanto a Netflix deve aumentar a receita para US $ 16, 1 bilhões em 2018. (Para saber mais, veja também: Por que as ações da Apple podem ter atingido o pico ).
A Apple também está gerando mais receita por usuário, com base nos dados fornecidos no release e na chamada, em quase US $ 12, 25 por mês, contra os US $ 9, 87 da Netflix por mês.
Dados de estimativas de receita anual da NFLX da YCharts
É preciso pensar que, com o tempo, à medida que a receita de serviços continua a crescer e se torna uma parte mais significativa da receita total, a maneira como os investidores valorizam a Apple começará a mudar também. Pode não ser um tipo de avaliação do Netflix, mas provavelmente tem um preço muito mais alto do que o valor atual.
