O enigma da dívida porto-riquenha levantou a cabeça novamente na segunda-feira, apenas algumas semanas após o furacão Maria exterminar a ilha, deixando a maioria dos moradores sem energia, água e outras necessidades. Enquanto o governo local lida com a enorme conta financeira que está por vir, os investidores aguardam ansiosamente detalhes sobre como a Commonwealth planeja lidar com suas obrigações de dívida, que já estão aumentando.
O problema da obrigação de dívida de US $ 73 bilhões de Porto Rico não é novidade. A questão foi exacerbada quando o presidente Donald Trump falou antes de sua visita à capital, San Juan. "Você sabe, eles devem muito dinheiro aos seus amigos em Wall Street e teremos que acabar com isso", disse Trump em entrevista à Fox News.
"Você pode dizer adeus a isso. Eu não sei se é o Goldman Sachs, mas quem quer que seja, você pode dizer adeus a isso."
Após os comentários do presidente, a dívida com um título de vencimento em 2035 caiu para um recorde de baixa de 32 centavos de dólar e os rendimentos subiram para 20%, mais de 6% antes do furacão de 19 de setembro.
Como Porto Rico acumulou sua dívida
Desde a virada do século, o governo porto-riquenho procurou arrecadar dinheiro ao iniciar uma onda de gastos para aumentar o turismo e a infraestrutura. No entanto, em 2007, Porto Rico entrou em profunda recessão e ainda não se recuperou. O crescimento ano a ano se contraiu em quase um ano (2012) desde 2007 e, à medida que o desemprego disparou, os habitantes locais fugiram da ilha, drenando o governo da receita tributária.
Os gastos de Porto Rico continuaram, no entanto, e para financiar o governo emitiu títulos de alto rendimento. Além disso, os títulos eram isentos de impostos triplos, o que significa que estão isentos de impostos federais, estaduais e locais. Dada a combinação de isenções tributárias e altos rendimentos, o governo acumulou um ônus da dívida que chegou a ser poleiro.
Enquanto a relação dívida / PIB de Porto Rico, de 67%, é relativamente baixa para os padrões globais, a ineficiência da economia coloca-o em risco de aumentar rapidamente à medida que a economia continua a se contrair rapidamente.
Quem é o dono da dívida?
Apesar dos comentários de Trump de que Porto Rico deve muito dinheiro a Wall Street, as obrigações de Porto Rico estão longe de ser apenas bancos e fundos de hedge de Wall Street. De fato, uma parcela substancial da dívida do governo é mantida por "mamãe e papai", pequenos investidores. Segundo Cate Long, fundador da Puerto Rico Clearinghouse, menos de 25% da dívida pertence a fundos de hedge e 75% é detida por pelo menos 500.000 investidores de varejo.
Os dados compilados pela Bloomberg mostram que a situação da dívida em Porto Rico não é apenas relacionada ao governo, outros departamentos estaduais emitiram esses tipos de dívida:
- Em geral, a dívida é garantida pela Commonwealth e paga pelo seu fundo geralCOFINA: dívida emitida pela Sales Tax Financing Corporation da Commonwealth CorporationPREPA: títulos emitidos pela Power Authority, que é financiada com receita de vendas de eletricidadePension-related: dívida pertencente à Commonwealth para ambos Outros futuros: essa dívida da Universidade de Porto Rico, da Autoridade de Esgotos e da Autoridade de Transporte
Pode simplesmente usar como padrão?
Após a declaração de Trump de que a dívida terá que ser "extinta", os investidores estão se perguntando exatamente o que isso significa e, mais precisamente, isso pode ser feito.
À medida que a crise de Porto Rico se aprofundava em 2016, muitos detentores de dívida começaram a registrar reclamações contra o governo porque não estava protegido por falência. À medida que os registros aumentavam, o governo dos EUA promulgou uma lei especial, a PROMESA (Lei de Supervisão, Gerenciamento e Estabilidade Econômica de Porto Rico) que colocava as finanças do território sob supervisão federal para parar de montar os registros judiciais.
Agora, nas mãos do governo dos EUA, o presidente Trump está tentando reduzir ou liquidar completamente a dívida. No entanto, as reduções de dívida são regidas por leis federais, o que significa que os detentores de títulos têm o direito de proteger seus títulos. Assim, "liquidando" a dívida, Trump está dizendo que planeja negociar com os detentores de títulos para chegar a um acordo justo e razoável sobre o prazo de redução da dívida.
Leve embora
Porto Rico não é o primeiro e não será a última crise da dívida. No entanto, o que há de diferente neste é o plano de saída e as obrigações de dívida. Embora o presidente Trump possa querer "acabar com isso", não é tão fácil. Os detentores de dívida têm tanto direito quanto o proprietário do ativo, e qualquer corte de cabelo ou acordo virá com um longo período de negociação.
Infelizmente, para o povo de Porto Rico, os riscos financeiros caem a seus pés e, para piorar a situação, a questão da dívida está começando a anular as preocupações humanitárias. Mais de duas semanas após o devastador furacão, apenas 7% das pessoas têm eletricidade e menos da metade tem acesso à água potável.
