Como o comércio algorítmico por computador se torna um fator cada vez mais importante no mercado, a recente mudança maciça em direção a uma posição de baixa entre um subconjunto desses programas tem implicações preocupantes. "É como a aposta do caos", de acordo com Kathryn Kaminski, estratega-chefe de pesquisa e co-gerente de um portfólio de futuros gerenciados do AlphaSimplex Group, conforme citado pelo The Wall Street Journal.
"De qualquer maneira que você execute os modelos, você acaba acumulando muitas classes de ativos", acrescentou Kaminski, observando que esse é o maior balanço de alta para baixa entre os algoritmos de acompanhamento de tendências desde 2007 e 2008 (veja abaixo). É claro que essa foi a época do colapso do subprime, da crise financeira e do mercado de urso mais recente do S&P 500 Index (SPX).
Estratégias de acompanhamento de tendências: onde elas são pessimistas
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Significado para Investidores
Estratégias de investimento que seguem tendências são algoritmos de negociação computadorizados que baseiam suas atividades de compra e venda no momento do preço dos ativos. Os algoritmos de acompanhamento de tendências "geralmente tentam montar mercados quando se movem fortemente em uma direção", é como o Journal coloca. Os algoritmos de negociação em geral foram responsabilizados pelo aumento da volatilidade do mercado e por tornar os declínios mais severos ao criar ondas de vendas auto-reforçadoras.
No geral, os algoritmos de acompanhamento de tendências agora têm posições curtas em ações, moedas e commodities, de acordo com a pesquisa da AlphaSimplex. A empresa de consultoria em investimentos e o operador de pool de commodities é um desenvolvedor líder de programas de acompanhamento de tendências. Embora esses algoritmos ainda tenham posições longas em títulos, isso representa mais uma fuga de baixa para a segurança do que um forte voto de confiança nessa classe de ativos, observa AlphaSimplex.
Um exemplo do crescimento dos programas de acompanhamento de tendências é oferecido pelos consultores de negociação de commodities (CTAs), que geralmente dependem deles. Eles administraram US $ 357, 5 bilhões no terceiro trimestre de 2018, um aumento de cerca de 36% nos últimos 10 dez anos, por dados do BarclayHedge citados pelo Journal.
No entanto, essas estratégias não geraram ganhos em 2018. O Societe Generale SG Trend Index, que acompanha o desempenho dos fundos que seguem as tendências, subiu 1% em dezembro de 2018 e caiu 8% no ano. "Muitos seguidores de tendências encerraram o ano em queda porque foi difícil captar muitas tendências", disse Rufus Rankin, diretor de pesquisa e gerente de portfólio da empresa de fundos mútuos Equinox Institutional Asset Management.
Olhando para o futuro
Dado que os algoritmos de acompanhamento de tendências já estão com posições vendidas em várias classes de ativos, alguns observadores acreditam que é improvável que eles adicionem pressão de venda adicional significativa daqui para frente. Enquanto isso, o fracasso dessas estratégias em produzir ganhos em 2018 põe em dúvida sua eficácia daqui para frente. "A história foi vendida quase como um negócio de proteção de 2008, mas não é necessariamente verdade que eles compensarão a próxima crise, porque não sabemos como será", como Chris Solarz, diretor administrativo da empresa de consultoria de investimentos Cliffwater LLC, disse o Journal.
