2018 foi um ano turbulento para o mundo financeiro. As ações caíram drasticamente na última parte do ano, os pessimistas pediram uma recessão no futuro próximo, novas indústrias surgiram, cresceram e talvez se vendessem demais. Há pelo menos uma área do cenário de investimentos que tem sido relativamente estável em termos de entradas e crescimento geral: ETFs. Os fundos negociados em bolsa registraram entradas de mais de US $ 280 bilhões no ano passado, marcando o terceiro ano consecutivo em que a alternativa de fundo mútuo de baixo custo cresceu em pelo menos US $ 250 bilhões.
Juntamente com a expansão contínua do espaço da ETF em relação aos ativos, o número de fundos negociados em bolsa também aumentou. À medida que o número de ETFs disponíveis para investidores aumentou para milhares e à medida que os fundos se tornaram cada vez mais específicos em relação ao foco, a concorrência entre emissores rivais aumentou. Uma maneira pela qual muitos fundos tentaram atrair os investidores de seus rivais é reduzindo as taxas dos investidores. Agora, no início de 2019, o espaço da ETF está se aproximando de um marco crucial; é provável que este ano os primeiros ETFs com taxa de despesa zero se tornem disponíveis para os clientes.
Corrida para o fundo
A taxa que um emissor de ETF cobra de um cliente, conhecida como taxa de despesa, tem sido um dos principais atrativos desse tipo de fundo. Em contraste com, digamos, os fundos de hedge, que são conhecidos por cobrar taxas de administração de 2%, além de um corte de 20% de todos os lucros, os ETFs rotineiramente cobram taxas de despesa significativamente inferiores a 1%.
Com cada vez mais ETFs disputando dólares de clientes, alguns fundos têm como objetivo minar os concorrentes, e o resultado tem sido uma redução constante dos índices de despesas dos ETFs. De fato, de acordo com um relatório da ETF.com, atualmente existem 11 ETFs nos EUA que cobram apenas 0, 04% em uma taxa de despesa. Existem mais cinco fundos cobrando apenas 0, 03%. Para ter uma noção de quão escassas essas taxas, elas totalizam US $ 4 ou US $ 3, respectivamente, para cada US $ 10.000 investidos. Muitos dos ETFs de menor custo são fornecidos por grandes emissores como Vanguard, Schwab e iShares. Essas empresas podem tirar proveito de seus volumes massivos, a fim de precificar suas taxas mais baixas do que concorrentes com alcance menor.
Um olhar sobre os ETFs mais baratos
Os 16 ETFs indicados acima podem realmente ser bem-sucedidos para seus emissores, mesmo com índices de despesas tão baixos? Os fornecedores esperavam compensar o aumento do volume e, até agora, os clientes parecem estar interessados. Os 16 ETFs que cobravam US $ 4 ou menos por US $ 10.000 investidos atraíram mais de US $ 62 bilhões em entradas líquidas em 2018. Em um campo de milhares de fundos, esse pequeno pool gerou quase um quarto de todo o dinheiro novo.
Tudo isso pode estar apontando para um cenário de ETF em que as taxas continuam caindo? Parece provável. Uma análise mais detalhada de alguns dos ETFs ultra-baratos (mas não gratuitos) existentes revela o quão exigentes os clientes podem ser. Pegue o ETF Invesco PureBeta MSCI USA (PBUS). Este fundo tem cerca de 15 meses de idade, e apresenta uma taxa de despesa de apenas 0, 04%. No entanto, o PBUS possui menos de US $ 3 milhões em ativos totais, apesar de ter superado seu concorrente, o Schwab US Large-Cap ETF (SCHX), em cerca de 300 pontos base na maior parte de 2018. A SCHX, por outro lado, adicionou cerca de US $ 3 bilhões em novos dinheiro apenas em 2018. É fácil imaginar a Invesco tentando mudar o fluxo de ativos lançando um novo ETF com uma taxa de despesa mais baixa que a SCHX.
Emissores como iShares e Vanguard deixaram de lado as especulações de que um ETF de taxa zero provavelmente surgirá em um futuro próximo. A Fidelity já se mudou para o espaço de fundo de taxa zero com fundos mútuos de índice; a empresa lançou quatro desses fundos em 2018. No entanto, atualmente, eles estão abertos apenas para investimentos em clientes de corretagem da Fidelity.
Um grande emissor como a Schwab poderia eliminar a taxa de um de seus populares ETFs de baixa taxa sem perder muito do fluxo de receita anual. De fato, os benefícios, incluindo maiores volumes de negociação e taxas de crescimento de ativos, poderiam superar a receita perdida, zerando a taxa de despesa. Por outro lado, um promissor candidato a uma vaga entre os principais players no espaço da ETF poderia chamar atenção significativa ao se tornar o primeiro a oferecer um ETF gratuito. É fácil imaginar seu caso no início de 2019. A questão pode não ser se um ETF com taxa de despesa zero chegará ou não este ano, mas sim qual emissor chegará primeiro. É provável que a chegada do primeiro ETF gratuito indique uma mudança significativa no espaço maior do ETF. Porém, quando os ETFs começam a cobrar índices de despesas de 0%, como os emissores diferenciarão seus produtos dos fundos de seus concorrentes?
