Enquanto muitos investidores estão ficando abalados com a venda no mercado de ações em outubro, isso pode realmente ser uma boa notícia para o mercado em alta, de acordo com Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do The Leuthold Group. No encerramento em 23 de outubro, o Índice S&P 500 (SPX) caiu 6, 8% em relação ao nível mais alto de todos os tempos e 5, 9% no mês até o momento. A CNBC observa que, até o momento, outubro é o pior mês em quase três anos para o S&P 500. Paulsen disse à CNBC: "Meu palpite é que teremos uma correção maior do que tivemos ainda. Acho uma boa a verificação do intestino, como uma correção de 15%, pode ser apenas o bilhete para estender esse mercado altista."
"Acho que um bom chute no ânimo, como uma correção de 15%, pode ser apenas o ingresso para estender esse mercado em alta". - Jim Paulsen, The Leuthold Group
Significado para Investidores
Paulsen acredita que uma correção, normalmente definida como um declínio de mercado de 10% ou mais, é necessária para alinhar as avaliações de ações a princípios fundamentais como aumento das taxas de juros, pico de ganhos corporativos e evidências crescentes de que o crescimento econômico está à beira de desacelerando. O S&P 500 estabeleceu um recorde histórico de 2.940, 91 em negociações intradia em 21 de setembro. Uma correção de 10% desse registro enviaria o índice para 2.647, um nível visto pela última vez em 4 de maio. Uma correção de 15% o traria até 2.500, onde foi a última vez em 27 de setembro de 2017.
Como Paulsen elaborou para a CNBC: "Penso que precisamos de uma avaliação mais baixa para sustentar um ambiente diferente se essa recuperação continuar. Acho que não podemos lidar com esse ambiente com ganhos 20 vezes menores, provavelmente mais do que 15 a 16 vezes o lucro acumulado e estamos longe disso. " A CNBC indica que o S&P 500 atualmente possui um P / E de cerca de 19 vezes o lucro final, enquanto os setores discricionários de tecnologia e consumidor atualmente negociam acima de 20 vezes o lucro final.
Enquanto isso, o Morgan Stanley também acredita que as avaliações de ações devem cair, principalmente entre ações discricionárias de tecnologia e de consumo, bem como entre ações em crescimento em geral. Eles baseiam sua análise no fato de que o prêmio pelo risco patrimonial, ou a diferença entre o rendimento dos rendimentos das ações e o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA a 10 anos, permanece muito baixo pelos padrões históricos. O resultado de sua análise é uma perspectiva pessimista sob a qual o S&P 500 tem potencial limitado para ganhos no futuro próximo. Em contraste com o pessimismo de Morgan Stanley e o otimismo cauteloso de Jim Paulsen, os participantes da mais recente iteração da Big Money Poll de Barron são claramente otimistas, como resumido abaixo.
- O mercado de touro durará até 2019, passando a marca de 10 anos em março de 2019. O S&P 500 estará em 3.078 em meados de 2019, um aumento de 12, 3% em relação a 23 de outubro. O S&P 500 estará em 3.166 no final de Em 2019, o aumento foi de 15, 5% em relação a 23 de outubro. Um total de 56% dos entrevistados estão otimistas sobre as ações dos EUA até junho de 2019.
A Big Money Poll é conduzida pela Barron's duas vezes por ano, com a última pesquisa realizada de 21 de setembro a 8 de outubro, obtendo respostas de 162 gerentes profissionais de investimentos de todo o país. Embora a pesquisa tenha sido realizada antes da recente queda do mercado, a maioria dos entrevistados acredita que uma correção seria um desenvolvimento normal e saudável. Enquanto isso, 60% dos entrevistados acreditam que o PIB dos EUA crescerá 3% ou mais nos próximos 12 meses e 42% indicam que as ações dos EUA são a classe de ativos mais atraente, acima dos 24% na última pesquisa divulgada em abril.
Olhando para o futuro
"Provavelmente é hora de ficar mais defensivo", disse Paulsen à CNBC, recomendando que os investidores olhem para setores de segurança, como empresas de serviços públicos, produtos básicos de consumo e REITs. Ele também observou que as ações defensivas já se tornaram líderes de mercado, acrescentando: "Acho que sugere que o crescimento econômico vai desacelerar mais do que Wall Street realmente está preparado". Após anos de ganhos relativamente constantes, os investidores podem estar psicologicamente despreparados para grandes vendas, o que pode resultar em tomada de decisão em pânico, mal considerada, que pode agravar a turbulência do mercado.
