Os grandes investidores estão notavelmente céticos em relação à sustentabilidade do dramático comício desde dezembro. Os principais gestores de investimentos, com um total de US $ 515 bilhões em ativos (AUM), estão trocando ações por dinheiro, de acordo com a mais recente pesquisa de gestores de fundos globais do Bank of America Merrill Lynch, conforme destacado na tabela abaixo.
Falta de fé dos grandes investidores em ações
- 34% dos entrevistados dizem que o S&P 500 não recuperará o pico de setembro de 2018
Importância para investidores
Entre os gerentes de investimento pesquisados pelo BofAML, a porcentagem que acredita que o recorde do S&P 500 de 2.931 em setembro de 2018 foi o pico do mercado em alta saltou de 11% para 34% entre então e agora. Além disso, o BofAML calcula que as alocações líquidas de caixa dos entrevistados tenham um excesso de peso de 44% em fevereiro, ante 38% em janeiro, e agora representam "o maior excesso de peso desde as profundezas da crise financeira global em janeiro / 09".
As posições longas preferidas dos entrevistados são em dinheiro, ações discricionárias e farmacêuticas, mercados emergentes e REITs. Seus maiores shorts estão em setores cíclicos, principalmente de energia e estoques industriais.
No entanto, olhar apenas os saldos de caixa sem referência às alocações de benchmark mostra um quadro menos extremo. Atualmente, as participações em dinheiro dos respondentes representam 4, 8% de suas carteiras, contra uma média de 4, 6% em 10 anos.
A cautela crescente entre os gestores de fundos pode ser um sinal de compra contrário, de acordo com uma nota dos estrategistas do BofAML liderada por Michael Hartnett. "O posicionamento dos investidores em baixa permanece positivo no primeiro trimestre para os preços dos ativos", eles escrevem, por Bloomberg.
Quint Tatro, diretor de investimentos (CIO) da empresa de consultoria de investimentos Joule Financial, está em dúvida. Com base em análises técnicas, ele cita 2.800 como um nível de resistência para o S&P 500, por comentários na CNBC. Ele vê "uma tendência de baixa maior, não um novo mercado em alta", e espera que os baixos de dezembro sejam revisitados.
A pesquisa do BofAML indica que as expectativas sobre o crescimento econômico global cresceram "modestamente" em fevereiro, mas "de níveis extremamente baixos". De fato, dois terços dos pesquisados ainda prevêem um crescimento mais lento nos próximos 12 meses, e muitos estão revertendo suas carteiras para se proteger da "estagnação secular". Eles querem que as empresas reduzam a alavancagem, enquanto o desejo de recompra de ações e dividendos está no nível mais baixo de todos os tempos.
O economista do Prêmio Nobel Paul Krugman acredita que a economia dos EUA pode estar entrando em recessão e "o pano de fundo subjacente é que não temos uma boa resposta política", segundo outro relatório da Bloomberg. Criticando o Fed, ele disse: "Continuar aumentando as taxas parecia realmente uma péssima idéia".
Além do caixa, as entradas recorde estão entrando em ETFs de títulos de mercados emergentes. "A demanda por ativos de mercados emergentes explodiu à medida que o Fed ficou dovish", observa David Santschi, diretor de pesquisa de liquidez da TrimTabs Investment Research, em um comunicado à imprensa. "Os comerciantes estão jogando o Powell de forma agressiva", acrescentou.
Os ETFs de títulos de mercados emergentes adicionaram US $ 900 milhões em ativos durante os cinco dias úteis encerrados em 8 de fevereiro de 2019 e um recorde de US $ 1, 5 bilhão durante os cinco dias úteis encerrados em 5 de fevereiro, por TrimTabs. Durante esses mesmos dois períodos, os respectivos ingressos para ETFs de mercados emergentes foram de US $ 2, 7 bilhões e US $ 3, 5 bilhões. O último número foi o maior fluxo de cinco dias desde abril de 2014, observa a TrimTabs.
Olhando para o futuro
É muito cedo para determinar a importância desses enormes influxos nos mercados emergentes e no caixa. No caso do dinheiro, é possível interpretar se as rotações de ações para dinheiro são sinais de problemas à frente para as ações ou apenas uma prudência tranquilizadora. Por fim, a direção da guerra comercial EUA-China, a economia e os lucros corporativos podem dar uma resposta aos investidores.
