Principais movimentos
O setor de energia reduziu o mercado hoje, com a queda dos preços do petróleo. Grande parte do declínio se deve ao relatório de ontem de que os níveis de armazenamento de petróleo nos EUA não são tão altos desde 2017. Além disso, a produção russa de petróleo estava bem acima dos níveis esperados, o que pode colocar em risco os planos da Opep para seus próprios cortes. Juntas, essas duas questões contribuíram para mais um dia de vendas no mercado de petróleo.
Como apontei em uma edição anterior do Chart Advisor, há duas semanas, o mercado de petróleo estava perdendo o interesse dos investidores antes mesmo de os preços começarem a cair e os traders estavam deixando os grandes fundos negociados em bolsa (ETFs). Como você pode ver no gráfico a seguir, o ETF (USO) do United States Oil Fund concluiu um padrão de mini-cabeça e ombros e pode facilmente cair para US $ 12 por ação, já que os investidores se preocupam com os níveis de produção.
Esta é claramente uma questão difícil para as ações no setor de energia. A Exxon Mobil Corporation (XOM) já perdeu um terço de seus ganhos desde dezembro do ano passado, e muitas empresas menores tiveram um desempenho pior. Também é provável que isso se arraste no setor de transportes. Embora possa parecer contra-intuitivo - uma vez que o custo do combustível provavelmente cairá - empresas de transporte suficientes estão envolvidas diretamente com o setor de energia que tendem a se seguir em média.
S&P 500
O S&P 500 continuou a volatilidade iniciada ontem, com os investidores preocupados com os preços do petróleo e se preparando para o relatório trabalhista de amanhã. Do ponto de vista técnico, o S&P 500 recuar em seus máximos anteriores a longo prazo não é uma surpresa e pode ser útil para investidores que procuram oportunidades para abrir novas posições se os preços caírem para apoiar.
Na minha opinião, é muito cedo para se preocupar muito com uma mudança na tendência. Estou mais interessado no que acontece neste momento em algumas das categorias mais arriscadas, como ações de pequena capitalização, mercados emergentes e junk bonds. Por exemplo, se os títulos indesejados quebrarem a resistência ou o suporte de longo prazo nos próximos pregões, eu esperaria que os principais índices de mercado seguissem.
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Indicadores de risco - IPOs e viés de sobrevivência
O IPO da Beyond Meat, Inc. (BYND) de hoje me lembrou que este é um bom momento para examinar mais de perto os riscos não sistêmicos (isto é, não afetam todo o mercado) e difíceis de reconhecer pelos investidores individuais. O Beyond Meat foi listado pela primeira vez hoje e subiu 43% em relação ao preço de abertura, como você pode ver no gráfico a seguir. Independentemente de você achar o suco de beterraba e as proteínas da ervilha (usadas para imitar sucos naturais de carne) apetitosos, esses são alguns retornos saborosos.
A ideia de investir em IPOs (veganos ou não) é atraente para muitos investidores, mas os IPOs também são um dos melhores exemplos de viés de sobrevivência que posso apontar no mercado. Os investidores tendem a se lembrar apenas dos IPOs "sobreviventes" que se saíram bem no lançamento inicial e continuaram se saindo bem. Os IPOs da Mastercard Incorporated (MA) em 2006, do Google em 2004 (agora Alphabet Inc., GOOGL) e do Facebook, Inc. (FB) em 2012 (apesar do início difícil) são fáceis de lembrar e parecem ser grandes investimentos em retrospectiva, mas e o resto dos não sobreviventes?
Se assumirmos que ninguém tem uma capacidade especial de prever o futuro do Beyond Meat, que ainda nem é lucrativo, devemos confiar nos dados históricos dos IPOs. Infelizmente, as chances não são boas. A maioria dos IPOs apresenta retornos ajustados ao mercado negativos três meses após o início de suas ações. Isso significa que a maioria das novas empresas terá um desempenho inferior ao investimento em um fundo indexado como o SPDR S&P 500 ETF (SPY).
O retorno médio ajustado pelo mercado em 90 dias para todos os IPOs desde 1980 é de -17, 8%, e isso é surpreendentemente consistente, independentemente do tipo de empresa ou do ambiente de mercado no momento do IPO. Para cada Facebook ou Google, existem dezenas de empresas como Zynga Inc., Groupon, Inc. (GRPN) e Spotify Technology SA (SPOT) que apresentam desempenho muito ruim.
Ainda mais interessante é a correlação ligeiramente negativa entre o retorno do primeiro dia de uma IPO e o retorno de três meses. Os IPOs com os maiores ganhos positivos no primeiro dia de negociação têm os menores retornos médios em três meses.
Antes de se preparar para comprar ações no próximo Uber, Slack ou SciPlay, tenha cuidado ao subestimar a dificuldade que todos os investidores enfrentam ao tentar avaliar o risco, apesar de nossos preconceitos cognitivos e memórias imperfeitas. No caso dos IPOs, as dificuldades são agravadas pelo fato de os bancos subscritores de um IPO trabalharem muito para garantir que as ações sejam promovidas na imprensa por semanas antes da listagem real.
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Bottom Line - O relatório do trabalho de amanhã é fundamental
Amanhã é a primeira sexta-feira do mês, o que significa que receberemos o relatório das folhas de pagamento do Bureau of Labor Statistics antes que o mercado abra. Este é sempre um ponto de dados importante, mas esta versão será ainda mais importante. Os investidores ainda estão lutando para interpretar a posição do Fed sobre inflação e taxas de juros, e o relatório da folha de pagamento pode revelar novas informações que possam esclarecer as perspectivas.
Se o relatório trabalhista estiver acima das expectativas - especialmente se isso incluir um crescimento salarial acima do esperado - os investidores provavelmente ficarão mais hawkish nas taxas de juros. Se o relatório for mais suave que o esperado, os investidores poderão enviar taxas mais baixas e títulos mais altos no curto prazo. O primeiro resultado é provavelmente o mais favorável para as ações.
