O que é um mecanismo de execução de swap?
Um Swap Execution Facility (SEF) é uma plataforma eletrônica fornecida por uma entidade corporativa que permite aos participantes comprar e vender swaps de maneira regulada e transparente. De longe, o maior provedor de plataforma em participação de mercado é a Tullett Prebon, mas o CME Group e a Bloomberg também fornecem SEFs, bem como duas dezenas ou mais.
Principais Takeaways
- Os recursos de execução de swaps são plataformas de negociação de produtos de swaps.Por causa da natureza complexa dos swaps, essas trocas não são realmente trocas, mas funcionam como um serviço de correspondência de contrapartes.O volume de swaps aumentou ao longo dos anos e agora dezenas de entidades fornecem plataformas SEF.
Entendendo o Swap Execution Facility (SEF)
Um SEF é uma plataforma eletrônica que combina contrapartes em uma transação de swaps. Por meio de um mandato da Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street, os SEFs alteram os métodos usados anteriormente para negociar derivativos. A Lei Dodd-Frank define um mecanismo de execução de swap (SEF) como: "Um mecanismo, sistema de negociação ou plataforma em que vários participantes (podem) executar ou negociar swaps aceitando ofertas e ofertas feitas por outros participantes que estão abertas a vários participantes em instalação ou sistema, por qualquer meio de comércio interestadual ". Em suma, agora existem várias plataformas aprovadas sob o guarda-chuva do SEF, que permitem vários lances e ofertas.
Antes da Dodd-Frank, o comércio de swaps era negociado exclusivamente em mercados de balcão, com pouca transparência ou supervisão. Como resultado, a função esperada do recurso de execução de troca permite transparência e fornece um registro completo e trilha de auditoria das negociações.
A Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulam os SEFs. As alterações regulamentares agora exigem funções de compensação, liquidação e relatório. Também existem requisitos na Europa, mas a supervisão é fragmentada.
Troca de Swaps
Um SEF é semelhante a uma troca formal, mas é um grupo distribuído de sistemas de negociação aprovados. O manuseio de negócios é semelhante a outras trocas. Além disso, a Lei Dodd-Frank declara que, se nenhum sistema SEF estiver disponível para swaps específicos, o método anterior de negociação sem receita é aceitável.
Os proponentes argumentam que um SEF é uma troca de swaps, bem como uma bolsa de ações ou de futuros, e eles estão corretos, até certo ponto. A compensação centralizada de swaps e outros derivativos reduz os riscos das contrapartes e aumenta a confiança e a integridade no mercado. Além disso, uma instalação que permite vários lances e ofertas fornece liquidez ao mercado de swap. Essa liquidez permite que os traders fechem posições antes do vencimento do contrato.
Tornando-se um SEF
Muitas entidades podem se inscrever para se tornar um recurso de execução de troca. Para se qualificar, eles devem atender a limites específicos, conforme definido pela SEC, CFTC e Dodd-Frank Act. Os candidatos devem se registrar na SEC e atender a requisitos específicos. Os requisitos incluem a capacidade da plataforma de exibir todos os lances e ofertas disponíveis, enviar confirmações comerciais a todas as partes envolvidas, manter um registro de transações e fornecer um sistema de solicitação de cotação. Além disso, eles devem atender a certas diretrizes de margem e capital e a capacidade de segregar a troca de swap. Finalmente, o candidato deve concordar em cumprir os princípios fundamentais da 14 SEC.
