O custo da dívida da agência refere-se a um aumento no custo da dívida quando os interesses dos acionistas e da administração divergem em uma empresa pública. Existem certos tipos de governança corporativa, como conselhos de administração e emissão de dívida, que tentam reduzir esse conflito de interesses. No entanto, a introdução da dívida no cenário cria outro conflito de interesses em potencial, porque proprietários, gerentes e obrigacionistas têm objetivos diferentes.
Por que certas restrições são impostas?
Os fornecedores de dívida, como os detentores de títulos, impõem certas restrições às empresas (por meio de contratos de títulos) por medo de problemas de custo de agência.
Os fornecedores de financiamento da dívida estão cientes de duas coisas:
- A gerência está no controle de seu dinheiro. As chances são altas de que haja problemas de agente principal em qualquer empresa.
Para mitigar quaisquer perdas devido à arrogância gerencial, os fornecedores de dívida impõem algumas restrições ao uso de seu dinheiro.
Quando benefícios e riscos não coincidem uniformemente
Em geral, o custo da dívida da agência ocorre quando a administração se envolve em projetos ou comportamentos que beneficiam mais os acionistas do que os obrigacionistas. Por exemplo, assumir projetos mais arriscados poderia proporcionar um benefício maior aos acionistas. Assumir mais riscos significa maiores chances de a empresa ficar inadimplente com os obrigacionistas.
O problema do agente principal lida com a falta de simetria entre os desejos do principal e do agente. Um problema de agente principal geralmente ocorre entre os acionistas de uma empresa e os agentes que a administram (CEO e outros executivos). Quando os executivos fazem coisas que são do seu interesse e não para o benefício dos acionistas, há um problema de agência na empresa.
( Saiba mais sobre o problema do agente principal em nosso Tutorial do CFA nível 1.)
