As ofertas públicas iniciais (IPOs) tornaram-se um dos eventos mais empolgantes de Wall Street depois que o auge das pontocom criou mais milionários em papel do que em qualquer outro momento da história. Embora os IPOs continuem dominando a imprensa, muitos pequenos investidores estão começando a descobrir as vastas oportunidades disponíveis nas listas de fechamento, que são o tipo oposto de transação.
Como funcionam as retiradas de lista?
As retiradas ocorrem quando as empresas decidem retirar suas ações das bolsas de valores em uma tentativa de privatizar ou simplesmente mudar para os mercados de balcão (OTC).
Esse processo ocorre de duas maneiras:
- As retiradas voluntárias ocorrem quando uma empresa decide que gostaria de comprar todas as suas ações ou mudar para um mercado de balcão, em total conformidade com as trocas. Geralmente, esses são os tipos de fechamento de capital que os investidores devem observar com cuidado. Listas forçadas ocorrem quando uma empresa é forçada a sair de uma bolsa porque não atende aos requisitos de listagem exigidos pela bolsa. Normalmente, as empresas são notificadas 30 dias antes de serem retiradas da lista. Os preços das ações podem cair como resultado.
Vantagens e desvantagens da exclusão voluntária
As empresas podem decidir cancelar o registro por vários motivos que podem ser bons ou ruins para os acionistas.
Alguns dos motivos mais comuns incluem:
- Poupança de capital - Os custos de ser uma empresa de capital aberto são substanciais e, às vezes, difíceis de justificar com uma baixa capitalização de mercado, especialmente depois que as leis de Sarbanes-Oxley pediram maiores divulgações. Como resultado, o cancelamento do registro pode economizar milhões para uma empresa e recompensar os acionistas com um lucro líquido e lucro por ação (EPS) mais altos. Movimento Estratégico - As ações da empresa podem ser negociadas abaixo de valor intrínseco, obrigando a empresa a adquirir suas próprias ações como um movimento estratégico. Isso normalmente resulta em acionistas sendo recompensados com retornos substanciais no curto prazo. Preocupações regulatórias - As bolsas de valores como Nasdaq e New York Stock Exchange têm requisitos mínimos para as empresas permanecerem listadas. Se uma empresa não atender a esses requisitos, poderá ser forçada a sair da lista. As causas de exclusão de registro podem incluir falha no arquivamento de relatórios financeiros oportunos, preço das ações abaixo do necessário ou capitalização de mercado insuficiente. No final, as empresas podem ter um claro incentivo para excluir suas ações das bolsas públicas - isso não é necessariamente uma coisa ruim!
Como lucrar com cancelamentos de registro
As retiradas podem fazer sentido para as empresas, mas como o investidor médio pode tirar proveito da situação? Bem, as melhores oportunidades são encontradas em empresas que fecham o registro voluntariamente para abrir capital e sacar seus acionistas. Normalmente, isso ocorre porque a administração está confiante de que a empresa está subvalorizada ou pode economizar dinheiro substancial operando como uma empresa privada. Esses esforços para sacar acionistas geralmente podem gerar retornos substanciais para investidores dispostos a fazer um pouco de lição de casa.
A chave dessa estratégia é encontrar casos em que pequenas empresas estão tentando "enganar" a Comissão de Valores Mobiliários (SEC). A SEC exige que as empresas arquivem papelada se optarem por se tornar privadas, mas podem evitar esforços extras se tiverem menos de 300 acionistas. Consequentemente, as pequenas empresas costumam emitir grandes desdobramentos de ações para reduzir seu número de acionistas e pagar os demais acionistas que detêm menos que esse valor com compensação em dinheiro.
Felizmente, muitos investidores institucionais evitam essas ações devido à falta de liquidez e risco associados a essas transações. No entanto, os pequenos acionistas podem obter um lucro considerável com a estratégia.
Por exemplo, digamos que a empresa XYZ emitiu um desdobramento de ações de 600: 1 e recomprou suas ações a US $ 5. Incrivelmente, as ações foram negociadas a US $ 4, 24, bem abaixo do preço de recompra após o desdobramento das ações. Isso ocorreu apesar do plano de privatização, que estava sendo considerado como resultado da falta de liquidez das ações e do fato de não ter sido fortemente coberta por nenhuma instituição. Poucos investidores individuais recusariam ganhos de quase 18% em questão de semanas!
Os acionistas também podem encontrar outras oportunidades em payoffs obscuros oferecidos em acordos de privatização. Às vezes, as empresas oferecem ofertas de direitos, bônus de subscrição, títulos, valores mobiliários conversíveis ou ações preferenciais para atrair os acionistas a ofertarem suas ações em um movimento de privatização. Infelizmente, muitas dessas ofertas são restritas a acionistas maiores que podem negociar com mais eficácia.
Encontrar Oportunidades
Todos os eventos corporativos significativos devem ser registrados nos arquivos da SEC. Como resultado, os investidores podem encontrar rapidamente oportunidades de exclusão de registro nos registros da SEC disponíveis ao público no banco de dados EDGAR da SEC.
As exclusões são encontradas em três tipos de registros na SEC:
- Eventos atuais do 8-K - os arquivos do 8-K informam aos investidores quando e por que a empresa está saindo do registro e são frequentemente a primeira notificação pública de tal intenção. Isso inclui os anúncios iniciais de desdobramento de ações, que podem ser um precursor da privatização em empresas menores. Cronograma 14A Declarações de procuração - As declarações de procuração permitem que os acionistas votem sobre a exclusão da lista (se for voluntária). Isso geralmente ocorre durante uma transação privada e também pode ser a primeira notificação pública dessa intenção. Declarações de registro S-1 / F-1 - Esses registros detalham quaisquer novos valores mobiliários emitidos como resultado de fechamento de capital, o que pode incluir ações preferenciais, títulos, bônus de subscrição ou valores mobiliários na empresa privada que está sendo formada como resultado.
A linha inferior
No final, as retiradas podem oferecer oportunidades de investimento lucrativas ou perder muito dinheiro para os acionistas. Tudo depende das motivações por trás da privatização, do tamanho da empresa e dos termos da oferta. Os investidores dispostos a investir tempo e esforço para encontrar e pesquisar oportunidades podem descobrir algumas jóias para seus portfólios que podem ter um desempenho extremamente bom no curto prazo.
