O que é o Vega Neutral?
O Vega neutral é um método de gerenciamento de risco na negociação de opções, estabelecendo um hedge contra a volatilidade implícita do ativo subjacente.
Vega é uma das opções gregas, juntamente com delta, gama, rho e teta. Vega é o grego que corresponde ao fator de preço Black-Scholes para volatilidade, mas representa a sensibilidade do preço de uma opção à volatilidade e não a própria volatilidade. Um comerciante de opções usará uma estratégia neutra em termos de vega quando acreditar que a volatilidade representa um risco para os lucros.
Como o Vega Neutral funciona
Vega neutro não é tão popular quanto as posições neutras para os outros gregos. A Vega basicamente diz aos traders como uma alteração de 1% na volatilidade implícita (IV) de uma opção afeta o preço. Portanto, o vega é uma medida de quão sensível é o próprio prêmio da opção à volatilidade. Uma posição neutra vega é uma maneira dos operadores de opções removerem essa sensibilidade de seus cálculos. Se uma posição é vega neutra, ela não ganha nem perde dinheiro quando a volatilidade implícita muda.
Construindo um portfólio neutro da Vega
O vega de uma única posição é exibido em todas as principais plataformas de negociação. Para calcular o vega de um portfólio de opções, basta resumir o vegas de todas as posições. O vega nas posições curtas deve ser subtraído pelo vega nas posições longas (todas ponderadas pelos lotes). Em um portfólio neutro da vega, o total de vega de todas as posições será zero.
Exemplo de Vega Neutro
Por exemplo, se um trader de opções tiver 100 lotes de strike calls de US $ 100 com um vega de US $ 10 cada, o comerciante procurará reduzir o mesmo produto subjacente para eliminar US $ 1.000 em vega - digamos 200 lotes de strike calls de US $ 110 com um vega de $ 5.
Isso está simplificando demais, no entanto, uma vez que não leva em conta diferentes expirações ou outras complexidades. De fato, se as opções têm datas de validade diferentes, torna-se difícil obter uma verdadeira neutralidade do vega porque a volatilidade implícita geralmente não se move na mesma quantidade nas opções com termos diferentes.
A estrutura a termo da volatilidade implícita mostra que a maioria das opções possui um IV flutuante, dependendo do mês de vencimento. Para lidar com o problema da expiração, um vega ponderado no tempo pode ser usado com a ressalva de que ele está fazendo uma grande suposição, pois o IV é influenciado principalmente pelo tempo de expiração.
Da mesma forma, se um profissional procura criar uma posição neutra em termos de vega com opções para diferentes produtos subjacentes, deve estar muito confiante no grau de correlação entre o IV dos dois produtos subjacentes.
As estratégias neutras da Vega geralmente tentam lucrar com o spread de compra e venda na volatilidade implícita ou o desvio entre a volatilidade implícita nos put e calls. Dito isto, o vega neutral é mais frequentemente usado em combinação com outros gregos, como em um comércio neutro delta / vega neutro ou em um comércio neutro de gama / vega longo.
