O que é o mecanismo de financiamento de papéis comerciais?
O Commercial Paper Funding Facility (CPFF) é uma instituição criada pelo Federal Reserve Bank de Nova York em 27 de outubro de 2008, como resultado da restrição de crédito enfrentada por intermediários financeiros no mercado de papéis comerciais.
Entendendo o Mecanismo de Financiamento de Papel Comercial (CPFF)
O Commercial Paper Funding Facility (CPFF) forneceu liquidez aos emissores americanos de papel comercial registrado no CPFF. Isso também pode ser visto como um pano de fundo de liquidez para esses emissores de papel comercial registrados.
Isso foi possível através de um veículo para fins especiais (SPV), financiado pelo Federal Reserve Bank de Nova York. Um SPV é uma entidade remota à falência, ou seja, uma parte específica e isolada de um grupo corporativo cuja possível falência teria o menor impacto possível sobre a maior entidade corporativa. Essa estratégia corporativa é usada como uma maneira de isolar ou garantir ativos e é frequentemente registrada no balanço patrimonial.
Os emissores americanos de papel comercial foram solicitados a registrar-se mediante uma taxa pelo menos dois dias úteis antes da utilização do SPV do CPFF. No momento do registro, o Fed de Nova York determinou o valor máximo do papel comercial que o emissor pode vender ao SPV.
O CPFF entrou em operação pela primeira vez em outubro de 2008. O Federal Reserve Bank de Nova York fechou o CPFF em fevereiro de 2010.
Objetivo e finalidade do mecanismo de financiamento de papéis comerciais
O principal objetivo do Federal Reserve na criação do CPFF era fornecer aos emissores americanos de papel comercial esse pano de fundo de liquidez, para aumentar a liquidez nos mercados de financiamento de curto prazo. Isso, por sua vez, permitiria maior disponibilidade e acessibilidade de crédito para empresas e indivíduos. Na época em que o CPFF foi criado, o mercado de papel comercial estava passando por uma tensão significativa porque os investidores, incluindo fundos mútuos do mercado monetário, hesitavam em comprar papel comercial, especialmente com vencimentos de prazo mais longo, uma vez que esses investidores já estavam enfrentando pressões de liquidez. O CPFF pretendia melhorar a liquidez do mercado de papéis comerciais.
O CPFF serviu como uma plataforma através da qual o Federal Reserve Bank de Nova York poderia financiar a compra de papéis comerciais de alta classificação, tanto sem garantia quanto com garantia de ativos. Essas compras seriam feitas de emissores elegíveis e negociantes primários elegíveis.
O CPFF permitiu que intermediários financeiros aprovassem empréstimos para clientes e empresas individuais. O SPV usado pelo CPFF compra e mantém papel comercial não garantido por três meses e papel comercial lastreado em ativos a uma taxa reduzida até o vencimento. O Federal Reserve Bank de Nova York foi reembolsado à medida que os ativos de papel comercial venciam.
