O anúncio surpresa do CEO da Tesla Inc. (TSLA), Elon Musk, de que a montadora elétrica pode ser privada com um prêmio significativo em relação ao preço atual de mercado, está estimulando muitos investidores em ações com a perspectiva de grandes lucros. Musk twittou na terça-feira que estava considerando um plano de compra de US $ 420 por ação, ou 22% acima do preço de abertura da Tesla naquele dia e ainda quase 14% a mais do que sua cotação de abertura na quarta-feira. No entanto, os investidores enfrentam enormes riscos e incertezas em torno deste acordo proposto - tanto para os acionistas atuais quanto para os investidores que jogam o jogo da arbitragem de riscos, na expectativa de ganhar dinheiro rapidamente, de acordo com Barron.
A primeira bandeira vermelha são sinais conflitantes feitos pelo próprio Musk. Ele anunciou ao mundo dos investimentos via Twitter na terça-feira "que estou pensando em levar a Tesla a US $ 420. Financiamento garantido". Mais tarde, no mesmo dia, ele disse que "uma decisão final ainda não foi tomada", em um e-mail para os funcionários da empresa. (Para saber mais, veja também: E se a Tesla for privada? )
Dados TSLA da YCharts
Negócio "sem precedentes"
A um preço de US $ 420 por ação, a compra valorizaria o patrimônio da Tesla em cerca de US $ 71 bilhões. Com base no valor total do dólar e no fato de a Tesla ainda não ter lucro, o acordo seria "sem precedentes" nos anais de empresas públicas que se tornarem privadas, observa Barron. Um fator um pouco atenuante é que Musk possui uma participação acionária de 20%, reduzindo o requisito de financiamento para US $ 57 bilhões, ainda um número considerável.
Os principais acionistas incluem os gigantes de fundos mútuos Fidelity Investments e T. Rowe Price Group, cujas participações representam, respectivamente, 9% e 8% das ações da Tesla, por Barron. O custo final do negócio será fortemente influenciado pelo fato de eles e outros grandes acionistas poderem e manterão ações da recém-privada Tesla, em vez de insistir em uma compra em dinheiro. No entanto, eles podem recusar se Tesla se tornar ainda mais alavancada e arriscada no processo de abertura de capital.
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Declarações conflitantes do CEO Musk |
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Os grandes acionistas podem recusar |
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Financiamento de negócio incerto |
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Fechamento maciço de posições vendidas curtas |
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O estoque pode cair se o negócio falhar |
Mais alavancagem, mais risco
Outro fator complicador são os mais de US $ 9 bilhões em dívidas de longo prazo da Tesla. Uma transação de abertura de capital estruturada como uma aquisição alavancada (LBO) sobrecarregaria a empresa com uma dívida adicional significativa, o que pode exigir a aprovação ou a compra dos obrigacionistas existentes. No entanto, um obstáculo crítico é que os bancos dificilmente financiarão o negócio, dados seus "enormes riscos", segundo o Journal. O fundo soberano da Arábia Saudita investiu cerca de US $ 2 bilhões em Tesla, mas é improvável que a maioria das empresas de private equity siga o exemplo, dada a falta de "suporte normal aos ganhos", como afirma o jornal.
A questão das vendas a descoberto
Quase 35 milhões de ações, ou quase 30% do estoque flutuante da Tesla, foram vendidas a descoberto, segundo dados da Morningstar Inc., conforme publicado pelo Yahoo Finance. Para executar uma venda a descoberto, o especulador deve pedir emprestado ações de um beneficiário efetivo, uma transação facilitada pelas corretoras de valores mobiliários. Uma oferta de compra pode desencadear um fechamento maciço de posições vendidas, já que os credores exigem suas ações de volta.
Ihor Dusaniwsky, diretor-gerente de análise preditiva da empresa de análise financeira S3 Partners LLC, twittou uma explicação: "Muitos proprietários, especialmente pensões, precisam possuir todas as ações antes de qualquer voto no conselho ou oferta pública de acordo com seu estatuto. esses longos acionistas compõem uma grande parte das ações emprestáveis, pode significar uma tonelada de recalls chegando às ruas ".
Risco negativo
As ações da Tesla estavam sendo negociadas em torno de US $ 374 por ação a partir das 13:30, horário de Nova York, em 8 de agosto. Se a compra não der certo, os especuladores que compram ações da Tesla enfrentam hoje um risco realista de queda de curto prazo de cerca de 23%, igual a US $ 14, 2 bilhões em valor de mercado, considerando que o preço era tão baixo quanto $ 286, 13 nas negociações intradia em 30 de julho. Enquanto isso, a vantagem potencial é muito menor, em cerca de 12%, com base em um aumento de $ 374 para $ 420. Um investidor experiente em arbitragem consultado pela Barron's estima que o spread bruto de um negócio a US $ 420 provavelmente seja de 10%, o que coloca as ações aproximadamente onde estão hoje.
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